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Investing.com -- A S&P Global Ratings revisou sua perspectiva para The Heico Cos. LLC de estável para negativa devido ao alto endividamento. A agência de classificação de crédito manteve sua classificação de crédito de emissor ’BBB-’ para a empresa, conforme anunciado em 02.06.2025.
A perspectiva negativa é uma resposta ao risco elevado de que a Heico possa não conseguir reduzir e manter sua alavancagem ajustada pela S&P Global Ratings abaixo de 2,5x nos próximos 12 a 24 meses. Isso ocorre após um fraco desempenho operacional nos segmentos Metal Processing Group (MPG) e Industrial Technologies Group (ITG) da Heico, levando a uma alavancagem ajustada de 2,5x em 31.12.2024.
A agência prevê que este alto endividamento persistirá ao longo de 2025, em parte devido aos impactos negativos da inflação e incertezas tarifárias, afetando particularmente a exposição do MPG ao processamento de aço no Canadá. A natureza cíclica dos negócios da Heico contribui para a volatilidade de sua receita e EBITDA, aumentando o risco de que as métricas de crédito permaneçam fracas ou se deteriorem ainda mais.
O MPG, que representou cerca de 34% da receita da Heico em 2024, está sob pressão desde 2023. Este segmento enfrenta desafios devido aos preços mais baixos de sucata e demanda de afiliados, atrasos nos gastos com infraestrutura e redução da demanda de clientes nos mercados finais de equipamentos pesados, transporte e automotivo. Pressões inflacionárias e incertezas em torno das tarifas da Seção 232, especialmente sobre o aço importado do Canadá, representam riscos adicionais para o MPG em 2025.
No entanto, prevê-se crescimento nos outros três segmentos da Heico. A empresa realinhou seu negócio de soluções térmicas do segmento Applied Solutions Group (ASG) para o ITG, o que deve impulsionar a receita devido ao aumento da demanda nos mercados finais de aeroespacial e defesa. Também se espera que o segmento ASG veja um aumento na demanda por suas peças e serviços de pós-venda.
Também é esperado crescimento no segmento Construction Solutions Group (CSG), com projetos positivos de gás natural liquefeito (GNL), especificamente com o negócio Bo-Mac Contractors, e dois grandes projetos elétricos comerciais. Espera-se que obras atrasadas de construção de habitações multifamiliares sejam retomadas no segundo semestre de 2025, à medida que as taxas de juros diminuam.
Apesar desses desafios, a Heico tem se concentrado na redução de custos, especialmente dentro do segmento MPG, desde 2024. A empresa reduziu o número de funcionários, gerenciou gastos discricionários, consolidou instalações e melhorou a gestão de estoque. Também foram feitos esforços para conter custos dentro do ITG, com consolidação de instalações, redução de despesas gerais e aprimoramento de peças e serviços de pós-venda.
Historicamente, a Heico desalavancou rapidamente quando sua alavancagem subiu acima de 2x e manteve sua dívida ajustada pela S&P Global Ratings em relação ao EBITDA entre 1x-2x. No entanto, a alavancagem permaneceu alta em 2,5x tanto para 2023 quanto para 2024, impulsionada pelo estresse contínuo dentro do MPG e ITG.
O fluxo de caixa operacional livre (FOCF) da Heico está exposto a flutuações de capital de giro do MPG, mas é anticíclico. Espera-se que a empresa continue priorizando a redução de estoque e melhorando seu capital de giro ao longo do ano. Prevê-se que os gastos de capital sejam reduzidos para cerca de US$ 70 milhões-US$ 75 milhões em 2025, abaixo dos US$ 99 milhões em 2024, para mitigar novas quedas no FOCF.
A classificação da Heico poderia ser rebaixada se sua alavancagem ajustada pela S&P Global Ratings permanecesse acima de 2,5x de forma sustentada, se houvesse desafios operacionais imprevistos, ou se o fluxo de caixa fraco coincidisse com ganhos fracos. A perspectiva poderia ser revisada para estável se sua alavancagem ajustada pela S&P Global Ratings fosse mantida bem abaixo de 2,5x e se mantivesse um FOCF positivo.
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