Perspectiva da Victoria’s Secret revisada para estável pela S&P devido à melhora no desempenho

Publicado 17.03.2025, 12:27
© Reuters.

Investing.com — A S&P Global Ratings revisou sua perspectiva para a varejista de lingerie americana Victoria’s Secret & Co. (VS) de negativa para estável, citando melhora no desempenho operacional e redução de alavancagem. A agência de classificação confirmou todas as suas avaliações, incluindo o rating de crédito ’BB-’.

Durante o quarto trimestre de 2024, a VS reportou um desempenho operacional melhor que o esperado e pagou integralmente os empréstimos de sua linha de crédito baseada em ativos (ABL), o que levou a uma melhora nos indicadores de crédito. As vendas líquidas da empresa aumentaram 1%, enquanto as vendas comparáveis de mesmas lojas cresceram 3% devido a uma forte temporada de festas e melhores tendências de tráfego em suas marcas VS e PINK. Isso marca uma recuperação significativa em relação às vendas comparáveis negativas de 8% durante o quarto trimestre do ano fiscal de 2023.

No entanto, a S&P Global Ratings prevê que os níveis de gastos discricionários dos consumidores permanecerão relativamente fracos durante o ano fiscal de 2025, particularmente entre consumidores de menor renda. Espera-se que o crescimento das vendas para a VS seja relativamente moderado, com aumento de aproximadamente 1% para o ano fiscal de 2025, à medida que os consumidores optam por alternativas mais acessíveis de varejistas como Walmart, Target e Amazon.

Espera-se que a VS mantenha níveis adequados de estoque para o ano fiscal de 2025, continuando a gerenciar suas unidades de manutenção de estoque enquanto introduz novos produtos e roupas desejados para atender à demanda dos clientes. Os esforços contínuos da empresa para melhorar a eficiência operacional devem beneficiar as métricas de lucratividade nos próximos 12 meses, apesar dos ventos contrários previstos com as tarifas.

A margem EBITDA ajustada pela S&P Global Ratings dos últimos 12 meses da VS melhorou 60 pontos base em relação ao ano anterior, chegando a 16,4% em 3 de fevereiro de 2025, refletindo um crescimento modesto da receita e maior margem bruta devido à melhor eficiência de mão de obra, menores custos de produtos e redução da atividade promocional em suas marcas. No entanto, a volatilidade dos custos de insumos e as tarifas comerciais no próximo ano devem compensar parcialmente a expansão da margem de lucro, levando a margens EBITDA ajustadas pela S&P Global Ratings de 16,5% no ano fiscal de 2025.

Espera-se que a empresa mantenha liquidez adequada nos próximos 12 meses, apoiada pela disponibilidade total de sua linha ABL, amplo caixa no balanço e geração positiva de fluxo de caixa operacional livre. No final do quarto trimestre, a VS tinha aproximadamente $227 milhões em caixa após o pagamento bem-sucedido de $440 milhões em empréstimos sob sua linha ABL de $750 milhões.

A empresa espera que as novas aberturas líquidas de lojas consolidadas fiquem entre 13 e 53 para o ano fiscal de 2025, apoiadas principalmente pelo crescimento em suas lojas operadas por parceiros. A VS prevê que utilizará parte de seu caixa para recomprar ações de forma oportunista nos próximos 12 a 24 meses, dado seu programa de recompra de ações aprovado pelo conselho, permitindo que a administração recompre até $250 milhões de suas ações ordinárias.

A S&P Global Ratings poderia reduzir sua classificação se a alavancagem se mantiver acima de 3x, o que poderia acontecer se as vendas diminuírem devido a preços mais altos para compensar tarifas ou um ambiente operacional desafiador, ou se a posição competitiva da empresa enfraquecer materialmente. Por outro lado, a classificação poderia ser elevada se a empresa demonstrar um histórico de crescimento de vendas, melhoria de margens e posicionamento bem-sucedido para crescimento de longo prazo.

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