Lucro do BB tomba 60% no 2º tri; banco reduz payout para 30%
A Dayforce Inc., provedora de software de gestão de capital humano (HCM) com sede em Minneapolis, tem mostrado uma tendência de crescimento positiva, segundo a S&P Global. A demanda por suas soluções permaneceu consistente, e espera-se que o forte crescimento da receita recorrente em nuvem sustente métricas de crédito sólidas nos próximos 12 a 18 meses. A expansão da empresa no segmento corporativo e as iniciativas de venda cruzada devem apoiar esse crescimento.
A S&P Global Ratings prevê que a relação dívida/EBITDA da Dayforce permanecerá abaixo de 2,5x até 2025. O rating de crédito 'BB-' foi confirmado, e a perspectiva foi revisada de estável para positiva. O rating 'BB-' do revolver com vencimento em 2029 e do empréstimo a prazo sênior garantido com vencimento em 2031 permanece inalterado. O rating de recuperação dessa dívida permanece em '3', com uma estimativa de recuperação arredondada de 65%.
A perspectiva positiva reflete a expectativa de que a estratégia de crescimento da Dayforce levará a uma desalavancagem contínua até 2025, melhorando a alavancagem para menos de 2,0x. Espera-se que o crescimento da empresa, devido à sua base crescente de clientes e altas taxas de retenção, suporte um fluxo de caixa operacional livre (FOCF) positivo significativo.
As receitas da Dayforce cresceram 16,3% em 2024, principalmente devido ao aumento da base de clientes, maior receita por cliente e maior receita de float. Como resultado, o EBITDA ajustado dos últimos 12 meses da S&P Global Ratings cresceu para 391,7 milhões USD em 2024, de 324,6 milhões USD em 2023. A alavancagem dos últimos 12 meses (LTM) caiu para 1,7x em dezembro de 2024, de 2,5x em março de 2024. A empresa encerrou 2024 com um forte quarto trimestre, levando a um crescimento anual de receita de 16,3%.
A Dayforce planeja capitalizar condições favoráveis de mercado para reprecificar sua linha de crédito rotativo de 350 milhões USD e empréstimo a prazo B de 650 milhões USD, o que deve reduzir modestamente sua despesa anual com juros.
Em 2024, a receita recorrente da Dayforce, excluindo float, cresceu cerca de 21%, impulsionada por conquistas de grandes clientes corporativos, forte execução para adoção de sua suíte completa e eficiências operacionais. O fluxo de receita recorrente em nuvem da Dayforce abrange 160 países e tem uma taxa de retenção de clientes acima de 97%. Para acelerar sua penetração no mercado global, a Dayforce aumentou seu investimento em vendas e marketing em 2024.
As receitas recorrentes em nuvem da empresa são menos voláteis, pois focam em clientes empresariais que geralmente têm contratos plurianuais e altos custos de mudança. As receitas de float também aumentaram na faixa baixa de 20% em 2024, a partir de um aumento de cerca de 8% ano a ano no saldo de float.
Apesar dos investimentos contínuos na expansão global, espera-se que a Dayforce melhore sua lucratividade com uma mudança contínua em direção à sua receita recorrente em nuvem de alta margem. A receita recorrente, excluindo float, representou aproximadamente 65% das receitas da Dayforce no período 2023-2024. A margem bruta sobre sua receita recorrente aumentou nos últimos anos devido à escala e altas taxas de retenção.
Espera-se que a Dayforce equilibre a alocação de capital entre expansão interna, recompra de ações e aquisições. O modelo de negócios de baixo capital da empresa ajuda a focar em avanços em direção à automação, conteúdo e comunicação personalizados e aquisição de talentos. A Dayforce continuará priorizando o investimento em seu crescimento orgânico, mas também deve inclinar levemente a alocação de capital para aquisições e recompras de ações.
A perspectiva positiva reflete a expectativa de que a estratégia de crescimento da Dayforce levará a uma desalavancagem contínua até 2025, com alavancagem pós-aquisição permanecendo abaixo de 2,5x. Espera-se que o forte crescimento da empresa, devido à sua base crescente de clientes e altas taxas de retenção, suporte um FOCF positivo significativo.
A perspectiva poderia ser revisada de volta para estável se a relação dívida/EBITDA ajustada da S&P Global Ratings da Dayforce aumentar acima de 2,5x e seu FOCF ajustado para dívida cair abaixo de 10%, ou se a empresa adotar uma estratégia de crescimento agressiva para suas ofertas de software HCM baseado em nuvem, junto com investimentos crescentes financiados por dívida que pressionem sua lucratividade e estratégia de desalavancagem no curto prazo. Os ratings poderiam ser elevados se a Dayforce mantiver a relação dívida/EBITDA ajustada pós-aquisição bem abaixo de 2,5x e FOCF para dívida abaixo de 15%.
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