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Investing.com — A S&P Global Ratings rebaixou a classificação de crédito da empresa britânica de software Playtech PLC de ’BB’ para ’BB-’ após a venda da operadora de jogos Snaitech SpA. A venda foi concluída em 30.04.2025 para a Flutter Entertainment PLC por um total de €2,3 bilhões. Os recursos serão utilizados para pagar um dividendo extraordinário de €1,8 bilhão aos acionistas, liquidar €150 milhões em notas seniores garantidas com vencimento em 2026 e cobrir mais de €230 milhões em custos únicos e déficit de capital.
A venda da Snaitech e um acordo menos lucrativo com o principal cliente Caliplay no México levaram a uma diminuição na margem EBITDA da Playtech. Prevê-se que caia para cerca de 12,2% em 2025, de 15,8% em 2024. A decisão da empresa de pré-pagar seus vencimentos de 2026 resultará em uma redução na dívida bruta. No entanto, o tamanho reduzido do EBITDA manterá a alavancagem bruta próxima a 4x em 2025 antes de reduzir para menos de 3x a partir de 2026.
A alienação da Snaitech resultou em um fluxo de receita menos diversificado para a Playtech devido ao foco nas operações business-to-business e maior concentração de clientes. Em 2024, após a alienação, a receita da Playtech caiu para €848 milhões, em comparação com €1,7 bilhão em 2023. A empresa agora estará predominantemente exposta a operações B2B, com menos de 15% da receita relacionada a operações business-to-consumer.
A lucratividade da Playtech diminuirá devido ao seu negócio B2B menos lucrativo e ao acordo revisado com a Caliplay. A margem EBITDA ajustada pela S&P Global Ratings agora está prevista para ser de cerca de 12% para 2025 e cerca de 17% em 2026, em comparação com 20,7% em 2023.
Com os recursos da alienação da Snaitech, a Playtech pagará um dividendo extraordinário de €1,8 bilhão e liquidará €150 milhões de dívida pendente. Espera-se que a empresa tenha um saldo de caixa de aproximadamente €480 milhões até o final de 2025. Após o pagamento da dívida, a estrutura de capital da empresa consistirá em menos dívida, com apenas €300 milhões em títulos seniores garantidos com vencimento em 2028.
A perspectiva estável reflete a expectativa da S&P Global Ratings de que a relação dívida ajustada/EBITDA da empresa diminuirá para menos de 3,0x em 2026, de cerca de 4,0x em 2025. Também reflete um fluxo de caixa operacional livre após arrendamentos de cerca de €25 milhões em 2025 e €45 milhões em 2026. Isso dependerá principalmente da evolução dos dividendos recebidos da Caliente.
A S&P Global Ratings poderia rebaixar a classificação se a relação dívida ajustada/EBITDA da empresa permanecer permanentemente acima de 3,0x ou se sua previsão de fluxo de caixa operacional livre após arrendamentos se deteriorar em comparação com o cenário base atual. Por outro lado, um aumento de classificação poderia ser considerado se a Playtech expandir sua escala e diversificação em operações de modo que sua dependência da Caliente se torne significativamente menos pronunciada em termos de EBITDA e fluxo de caixa.
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