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Investing.com - O RBC Capital Markets rebaixou a United Utilities Group Plc (LON:UU) para "sector perform" de "outperform", citando potencial de alta reduzido nos níveis de avaliação atuais, em uma nota datada de sexta-feira.
A corretora manteve seu preço-alvo de 1.175p por ação, em comparação com o preço de fechamento de 1.143,50p, implicando apenas 2,8% de potencial de alta.
A corretora afirmou que o desempenho recente da United Utilities e a orientação atualizada não sustentam mais uma classificação de "outperform".
Embora a empresa tenha apresentado uma perspectiva operacional robusta durante seu recente Dia de Mercados de capitais, destacando um plano de capex de £9 bilhões e um programa de investimento de £2,4 bilhões visando uma redução nos transbordamentos de esgoto para 17,8 até 2030, o RBC vê catalisadores limitados no curto prazo.
United Utilities (OTC:UUGRY) continua a orientar para pelo menos 100 pontos base de superação do retorno sobre o patrimônio regulado (RoRE) durante o AMP8.
No entanto, o RBC observou a ausência de um detalhamento dessa superação e levantou preocupações sobre as penalidades esperadas de incentivos de entrega de resultados (ODI) no ano fiscal de 2026.
A empresa havia obtido £128 milhões em recompensas ODI durante o AMP7, abaixo da orientação inicial de £200 milhões, e nenhuma orientação futura de ODI foi emitida para o AMP8.
O RBC prevê o LPA ajustado para o ano fiscal de 2026 em 100,7p, acima das estimativas de consenso de cerca de 93p, apoiado por reduções esperadas ano a ano nos custos operacionais.
Apesar do impulso de ganhos no curto prazo, os analistas reduziram as premissas sobre as contribuições de ODI para o AMP8, o que compensou os benefícios de avaliação do desempenho mais forte na linha de resultados.
Quanto à força financeira, espera-se que a United Utilities mantenha a alavancagem em cerca de 64% até o final do AMP8, abaixo do limite de 68% da Moody’s.
Ao contrário das concorrentes listadas Severn Trent (LON:SVT) e Pennon (LON:PNN), a empresa não levantou capital antes do período regulatório, preservando sua posição no balanço.
A United Utilities também projeta um crescimento nominal do valor de capital regulatório de cerca de 7% durante o AMP8, posicionando-se entre a Severn Trent e a Pennon. O rendimento de dividendos é previsto em 4,7% para o ano fiscal de 2026, em linha com a média do setor.
Em termos de avaliação, o RBC aplica um modelo segmentado de soma das partes, usando um múltiplo de EV/EBITDA de aproximadamente 12x para o negócio regulado de água e 8x para segmentos não-RAB. O banco continua a usar o valor contábil da dívida, sem ajustes de preço-justo.
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