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A S&P Global Ratings revisou sua perspectiva para a AptarGroup Inc. de estável para positiva, citando o forte desempenho da empresa no setor farmacêutico e sua capacidade de reduzir a alavancagem. A agência de classificação de crédito também confirmou o rating de crédito ’BBB-’ da Aptar.
O desempenho robusto e a expansão da margem de lucro da Aptar permitiram à empresa fortalecer seu balanço e reduzir sua alavancagem para 1,10x até o final de 2024. A S&P Global Ratings espera que a Aptar mantenha uma política financeira que mantenha a relação dívida/EBITDA ajustada pela agência abaixo de 2x.
A perspectiva positiva para a Aptar baseia-se nas expectativas de que a relação dívida/EBITDA ajustada da empresa permanecerá bem abaixo de 2x nos próximos 24 meses. Prevê-se que a empresa aumente sua receita orgânica na área de baixo dígito percentual, mantendo uma alta margem de lucro. Espera-se também que a Aptar priorize a recompra de ações e o crescimento externo, mantendo a alavancagem abaixo de 2x até 2026.
A Aptar demonstrou uma política financeira conservadora, mantendo a alavancagem no limite inferior da faixa-alvo de longo prazo de 1x-3x da empresa. Reduziu ainda mais sua dívida/EBITDA ajustada em 2024, baixando-a para 1,10x no final do ano. Nos últimos três anos, a Aptar fortaleceu seu balanço aumentando os lucros e reduzindo a dívida pendente. O sólido crescimento dos lucros da empresa, impulsionado por seu segmento farmacêutico, e a conversão consistente do fluxo de caixa permitiram reduzir sua dívida ajustada em 360 milhões USD desde 2021, chegando a 914 milhões USD no final de 2024.
A empresa também reduziu seus gastos com aquisições, focando no crescimento orgânico e em despesas de capital com maior retorno. Nos últimos três anos, a empresa investiu mais de 350 milhões USD em adições de capacidade e melhorias de produção. Em comparação, gastou apenas 21 milhões USD em aquisições e 99 milhões USD em investimentos em ações. A Aptar continuou a retornar capital aos seus acionistas através de dividendos e recompras de ações.
Espera-se que o segmento farmacêutico da Aptar continue impulsionando o crescimento da receita até 2026. O segmento teve um bom desempenho em 2024, com crescimento de dois dígitos em seus sistemas de administração de medicamentos para o mercado de medicamentos prescritos. O crescimento neste mercado ajudou a compensar o impacto negativo do declínio nas vendas principais de seus produtos para os mercados de saúde do consumidor e beleza. Espera-se que o segmento farmacêutico da Aptar, particularmente sua divisão de sistemas proprietários de administração de medicamentos e injetáveis, seja o principal impulsionador do crescimento da receita e dos lucros até 2026.
A S&P Global Ratings espera que as margens EBITDA ajustadas da Aptar permaneçam estáveis em 2025, após melhoria significativa em 2024. A expansão da margem da empresa superou as expectativas, com as margens EBITDA expandindo mais de 250 pontos base para 23,1% em 2024. Este aumento na lucratividade deveu-se a um mix favorável de serviços farmacêuticos de maior margem e vendas de produtos, melhor desempenho operacional e iniciativas de redução de custos. Espera-se que a margem EBITDA da empresa permaneça entre 23,0% e 23,5% em 2025, no limite superior da faixa-alvo de longo prazo da empresa.
A S&P Global Ratings poderia revisar sua perspectiva sobre a Aptar para estável se os lucros da empresa enfraquecerem significativamente, fazendo com que sua dívida/EBITDA suba acima de 2x por um período prolongado, ou se a empresa buscar retornos mais agressivos aos acionistas ou fusões e aquisições financiadas por dívida. Por outro lado, a agência poderia elevar seu rating da Aptar se a empresa mantiver a alavancagem abaixo de 2x e adotar uma política financeira mais conservadora, ou se aumentar significativamente a escala e o escopo de suas operações mantendo a dívida/EBITDA abaixo de 3x.
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