S&P Global rebaixa rating de crédito da ARKO Corp. devido a desempenho mais fraco

A Investing.com -- A ARKO Corp., operadora de lojas de conveniência e fornecedora de combustíveis sediada em Richmond, Virginia, teve seu rating de crédito rebaixado pela S&P Global Ratings devido ao desempenho operacional mais fraco. A agência de classificação de risco reduziu o rating de crédito da ARKO de ’B+’ para ’B’ e o rating das notas sênior sem garantia de ’B-’ para ’CCC+’. O rating de recuperação permanece inalterado em ’6’.

Nos últimos dois anos, os lucros da ARKO diminuíram devido a desafios macroeconômicos e questões específicas da empresa. Essas pressões devem continuar ao longo de 2025, levando a métricas de crédito mais fracas. Isso inclui a cobertura de juros EBITDA ajustada pela S&P Global Ratings caindo abaixo de 2,0x.

O segmento de varejo da ARKO foi particularmente afetado, com queda de 6,1% nas vendas de combustível em mesmas lojas e diminuição de 5,4% nas vendas de mercadorias em mesmas lojas em 2024. Isso ocorreu devido a um ambiente consumidor desafiador e à exposição da ARKO a mercados de baixa renda, onde os consumidores enfrentaram maior estresse econômico. Além disso, a decisão da empresa de fechar ou converter várias lojas de varejo com baixo desempenho no ano passado resultou em menores volumes e vendas internas, pressionando a rentabilidade.

As métricas de proteção de crédito da ARKO se deterioraram como resultado, com a cobertura de juros ajustada caindo para 2,0x. O ambiente operacional difícil deve continuar em 2025, com a S&P Global Ratings prevendo uma queda aproximada de 5% em seu EBITDA ajustado.

Apesar desses desafios, a ARKO está implementando um plano de transformação que inclui a conversão de certas lojas de varejo em pontos de revenda. Esta estratégia, no entanto, carrega risco de execução. A empresa converteu 153 locais em 2024 e planeja completar um número significativo de conversões em 2025, incluindo aproximadamente 100 até o final do primeiro trimestre de 2025.

A estratégia de conversão resultará em redução das despesas operacionais de varejo e a ARKO espera realizar economias gerais e administrativas. A empresa também prevê um incremento de $20 milhões na renda operacional após a conclusão das conversões de suas lojas. A participação no programa de fidelidade da ARKO aumentou cerca de 13% ano a ano, e a empresa espera que sua oferta aprimorada de descontos impulsione maior crescimento de membros e melhore o tráfego e a produtividade das lojas em 2025.

A posição de liquidez da ARKO no final de 2024 era de $841 milhões, incluindo $262 milhões em caixa, $448 milhões disponíveis nas linhas de crédito M&T e Capital One, e $132 milhões disponíveis em sua linha de crédito garantida por ativos (ABL). A empresa espera usar seus gastos de capital projetados de cerca de $115 milhões em 2025 principalmente para manutenção, reformas e iniciativas estratégicas, incluindo a expansão de seu programa de alimentos.

A S&P Global Ratings mantém uma perspectiva estável para a ARKO, refletindo expectativas de que, apesar das quedas previstas no volume em 2025, a estratégia de precificação de combustível da empresa e a transição para operar lojas de varejo mais produtivas apoiarão o fluxo de caixa operacional livre positivo e cobertura de juros ajustada na área alta de 1x nos próximos 12 meses.

O rating poderia ser ainda mais rebaixado se o fluxo de caixa operacional livre ou a geração de EBITDA da ARKO diminuírem materialmente em relação ao caso base. Isso poderia ocorrer devido ao desempenho operacional enfraquecido ou problemas de execução na transição de locais de varejo para pontos de atacado. Por outro lado, o rating poderia ser elevado se a empresa fortalecer as métricas de crédito e melhorar o desempenho operacional, incluindo a execução bem-sucedida de seu plano de transformação.

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