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A S&P Global Ratings revisou sua perspectiva para a Genuine Parts Co . (NYSE:GPC), distribuidora de peças automotivas e industriais, de estável para negativa. Esta revisão deve-se ao desempenho operacional fraco e à elevada atividade de aquisições em 2024, que afetou negativamente suas métricas de crédito.
A S&P Global Ratings espera que esses desafios de desempenho continuem em 2025, com sua alavancagem ajustada permanecendo acima de 4x este ano antes de melhorar para a faixa de 3,5x em 2026. A perspectiva negativa reflete o risco de que a alavancagem da empresa permaneça acima do limite de rebaixamento de 4x além de 2025 devido a riscos de desempenho elevados e desafios de execução.
Em 2024, as métricas de crédito da GPC se deterioraram, com a alavancagem ajustada pela S&P Global Ratings subindo para 4,5x em 31 de dezembro de 2024. Isso ocorreu devido ao aumento da atividade de aquisições e custos de reestruturação. A empresa adquiriu mais de 500 lojas em 2024, financiadas em parte por caixa do balanço e dívida. O caixa usado para aquisições excedeu $1 bilhão em 2024, comparado a $306 milhões no ano anterior. A S&P Global Ratings espera que a atividade de aquisições se modere e fique em torno de $300 milhões anualmente.
As vendas comparáveis automotivas globais da GPC ficaram estagnadas em 2024, impactadas por altas taxas de juros e pressões inflacionárias. O segmento industrial experimentou uma queda de 2,1% nas vendas devido a fraquezas na manufatura global e redução em projetos de investimento de capital por fabricantes. Espera-se que esses riscos continuem em 2025, especialmente durante o primeiro semestre.
A empresa prevê despesas de reestruturação de $150 milhões-$180 milhões em 2025, ligeiramente abaixo dos $231 milhões incorridos em 2024. A S&P Global Ratings projeta que a margem EBITDA ajustada melhore modestamente para 9,9% em 2025, comparado a 9,1% em 2024.
A S&P Global Ratings acredita que a GPC está comprometida em manter sua política financeira, visando uma relação dívida/EBITDA calculada pela empresa de 2,0x-2,5x. Em 2025, espera-se que a GPC gere cerca de $1,3 bilhão em fluxo de caixa operacional e $830 milhões em fluxo de caixa livre.
A perspectiva negativa reflete a alavancagem elevada atual da GPC e o risco de que os desafios operacionais e ventos contrários macroeconômicos possam persistir nos próximos 12-24 meses. A S&P Global Ratings poderia rebaixar sua classificação se esperar que a alavancagem ajustada permaneça acima de 4x.
A perspectiva poderia ser revisada para estável se o desempenho e as métricas de crédito da GPC melhorarem, levando a uma expectativa de que a alavancagem ajustada permanecerá abaixo de 4x de forma sustentada.
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