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A S&P Global Ratings revisou sua perspectiva para a Advantage Solutions Inc., com sede nos EUA, de estável para negativa, após resultados abaixo do esperado no primeiro trimestre do ano fiscal de 2025. A empresa também reduziu suas expectativas para o restante do ano devido à queda nos gastos do consumidor e problemas internos de pessoal.
A S&P Global Ratings ajustou suas previsões de receita, EBITDA e fluxo de caixa para a Advantage em resposta a esses desafios. Espera-se que a alavancagem ajustada pela S&P Global Ratings permaneça elevada, em torno de 6x no ano fiscal de 2025, o que é 1x superior à previsão anterior.
A classificação de crédito do emissor ’B’ para a Advantage foi confirmada, mas a classificação de nível de emissão para o empréstimo a prazo de primeira garantia e notas garantidas seniores da empresa foi rebaixada para ’B’ de ’B+’. A classificação de recuperação também foi revisada para ’3’ de ’2’, refletindo uma diminuição esperada no valor da empresa em caso de cenário hipotético de inadimplência. Isso se deve às múltiplas vendas de ativos que a Advantage concluiu recentemente.
Apesar da perspectiva negativa, a S&P Global Ratings acredita que os problemas de pessoal da Advantage são temporários e espera que os custos de reestruturação e reorganização da empresa sejam compensados por seu lucro de curto prazo. No primeiro trimestre do ano fiscal de 2025, a empresa relatou uma queda de 5% em sua receita orgânica. Os segmentos de serviços de marca, varejista e experiencial da Advantage reportaram quedas de receita devido a saídas de clientes, perdas de clientes e fraqueza do mercado. A empresa está trabalhando para corrigir seus problemas de pessoal aumentando sua base de recrutadores e contratando um novo Diretor de Operações da Força de Trabalho.
No entanto, as condições macroeconômicas para os principais clientes da empresa permanecem fracas. A recente redução nos gastos discricionários por empresas de produtos de consumo e a redução de estoques pelos varejistas devem ser desafios de curto prazo. Como resultado, a S&P Global Ratings prevê que a alavancagem ajustada da Advantage permanecerá alta, em cerca de 6,8x no final de 2025. Espera-se que o EBITDA ajustado pela S&P Global Ratings cresça cerca de 7% em 2025, principalmente devido à redução dos custos de reestruturação e reorganização.
A Advantage é vulnerável a recessões econômicas e pode enfrentar riscos de execução relacionados aos seus recentes esforços de transformação. O negócio da empresa permanece focado no espaço central das lojas e seus recentes esforços de reestruturação podem levar a interrupções operacionais. Acredita-se que os recentes problemas de pessoal da Advantage tenham se originado de seus esforços de reorganização.
Espera-se que a Advantage gere um déficit de fluxo de caixa operacional livre (FOCF) reportado de aproximadamente US$ 60 milhões a US$ 70 milhões em 2025, melhorando para uma entrada de cerca de US$ 100 milhões em 2026. O fluxo de caixa de 2025 da empresa será afetado negativamente por uma mudança de folha de pagamento de US$ 50 milhões em 2025, DSOs desfavoráveis devido à implementação de seu novo sistema ERP, despesas de capital mais altas de cerca de US$ 70 milhões relacionadas à sua transformação de TI e despesas de juros elevadas de aproximadamente US$ 145 milhões. No entanto, em março de 2025, a Advantage mantinha uma posição de liquidez adequada, apoiada por saldos de caixa irrestrito de aproximadamente US$ 121 milhões, cerca de US$ 399 milhões de disponibilidade em sua linha de crédito baseada em ativos (ABL) de US$ 500 milhões com vencimento em 2027, e cerca de US$ 50 milhões de receitas esperadas em dinheiro de sua venda da Jun Group em julho de 2024.
A Advantage continua comprometida em atingir sua meta de alavancagem líquida de 3,5x, em comparação com a alavancagem líquida da empresa de 4,2x em 31 de março de 2025. Espera-se que a empresa use seu excesso de caixa para reduzir dívidas em vez de financiar fusões e aquisições transformacionais ou retornos aos acionistas.
A perspectiva negativa reflete a possibilidade de que a S&P Global Ratings rebaixe sua classificação da Advantage nos próximos trimestres se seu desempenho operacional enfraquecer de tal forma que sua dívida ajustada pela S&P Global Ratings em relação ao EBITDA permaneça acima de 7x. A classificação poderia ser rebaixada se a empresa enfrentar vários desafios, como inflação persistente de custos trabalhistas, incapacidade de atrair e reter pessoal, declínio no uso de agências terceirizadas de vendas e marketing, perda de múltiplos clientes devido à intensificação da concorrência e interrupções operacionais significativas relacionadas aos esforços de transformação tecnológica.
Por outro lado, a perspectiva poderia ser revisada para estável se a Advantage mantiver a alavancagem confortavelmente abaixo de 7x. Isso poderia ocorrer se a empresa atender à demanda dos clientes por seus serviços, resolver seus problemas de pessoal, recuperar com sucesso seus custos mais altos por meio de aumentos de preços sem prejudicar seus relacionamentos com clientes e concluir seus esforços de modernização tecnológica sem enfrentar problemas importantes, enquanto reduz seus custos de reestruturação.
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