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Investing.com - O UBS Global Research iniciou a cobertura da corretora online europeia flatexDEGIRO AG com recomendação de "compra" e preço-alvo de €36,50, o que implica um potencial de alta de 17% em relação aos níveis atuais.
A corretora destaca o modelo de marca dupla da empresa, combinando as plataformas flatex e DEGIRO, como um fator-chave para a expansão da participação de mercado em toda a Europa.
O relatório afirmou que a estrutura da corretora permite precificação e ofertas de produtos personalizadas, aumentando sua capacidade de competir contra concorrentes regionais.
O UBS espera que a empresa mantenha sua liderança no crescimento de clientes, à medida que sua escala e diversidade de marcas continuam a atrair investidores autodirecionados.
O UBS projeta que a base de clientes da flatexDEGIRO expandirá a uma taxa composta anual de crescimento (CAGR) de 13% de 2024 a 2027, em comparação com o crescimento de 8-12% entre os concorrentes.
A corretora observou que os dados de tráfego web e mobile do UBS Evidence Lab apoiam essa perspectiva, indicando níveis de engajamento mais altos do que as plataformas rivais.
A empresa negocia a 18x o P/L estimado pelo UBS para 2026, o que o UBS descreveu como barato em relação ao seu CAGR de crescimento do LPA de 23% em três anos, versus 10% para plataformas de negociação europeias comparáveis.
As estimativas de lucro por ação do UBS para 2025-27 são 3-7% mais altas que o consenso, refletindo expectativas mais fortes para adições de clientes e contribuições de receita de novas fontes de renda recorrentes.
A análise da corretora mostra que a flatexDEGIRO alcançou um crescimento de clientes de 15% entre 2022 e 2024, superando concorrentes que cresceram entre 8-10%.
O UBS afirmou que esse desempenho ressalta a vantagem da empresa em competitividade de preços e alcance geográfico, com operações em 16 países europeus e mais de 3,3 milhões de contas de clientes.
Em termos de diversificação de receita, o UBS destacou o progresso em criptomoedas, empréstimo de títulos e iniciativas de BPO, que devem reduzir a dependência da corretora de receitas baseadas em transações.
O UBS prevê que outras receitas operacionais aumentem de 4% da receita total no ano fiscal de 2024 para mais de 6% até o ano fiscal de 2029, com produtos de criptomoedas contribuindo com cerca de 2% para a receita total.
O UBS projeta receita de €687 milhões e lucro líquido de €223 milhões em 2027, acima das previsões de consenso de €654 milhões e €210 milhões.
Os analistas esperam que esses ganhos sejam apoiados pela alavancagem operacional da harmonização da plataforma, o que poderia elevar os índices de eficiência de 49% no ano fiscal de 2024 para entre 55% e 60% até o ano fiscal de 2027.
A corretora observou que, embora as ações da flatexDEGIRO já tenham subido 110% no acumulado do ano, a avaliação permanece atrativa.
A ação negocia com desconto de 12% em relação a corretoras europeias comparáveis, apesar do crescimento superior de lucros.
O negócio da flatexDEGIRO está baseado em receita de comissões, que historicamente representou cerca de 75% da receita total, com 15% provenientes de receita de juros e 10% de serviços business-to-business.
O UBS espera que essa composição evolua, com a receita líquida de juros aumentando para cerca de 26% da receita total, apoiada por um ambiente de taxa de juros não zero e expansão para categorias de produtos recorrentes.
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