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Investing.com - O UBS Global Research rebaixou a classificação do Julius Baer Group (OTC:JBAXY) para "neutro", anteriormente "compra", citando cortes substanciais nas previsões de LPA do banco e potencial limitado de reavaliação no curto prazo, em nota divulgada na sexta-feira.
O rebaixamento segue revisões acentuadas nas estimativas de LPA do Julius Baer, com queda de 17% para 2025, 23% para 2026 e 25% para 2027, principalmente devido a pressões cambiais, especialmente a forte valorização do franco suíço frente ao dólar americano.
Os analistas do UBS também apontaram para projeções decrescentes de receita líquida de juros (NII) para 2025 e 2026. Como resultado, o UBS reduziu o preço-alvo do banco em 15%, de CHF 64,50 para CHF 55,00.
Apesar dos significativos ativos sob gestão (AuM) do Julius Baer em mercados emergentes e de alto crescimento, que o posicionam para se beneficiar das tendências de criação de riqueza a longo prazo, o UBS acredita que vários desafios estruturais e regulatórios podem atrasar uma reavaliação do mercado.
Estes incluem a necessidade de resolver questões legadas, implementar incentivos revisados para gerentes de relacionamento (RM) e absorver custos de reestruturação vinculados à sua reformulação estratégica.
Complicando ainda mais o sentimento dos investidores está um processo de execução em andamento pela Autoridade Supervisora do Mercado Financeiro Suíço (Finma), que impõe condições para uma potencial distribuição de capital em 2026. O UBS não espera que a recompra de ações seja retomada até que esta questão seja resolvida.
A atualização estratégica de 3 de junho do Julius Baer introduziu novas metas financeiras para 2028, focando em eficiência operacional, incentivos alinhados ao desempenho, uma oferta expandida de produtos, estruturas mais fortes de risco e conformidade, e crescimento disciplinado. No entanto, o UBS vê essas medidas como positivas a longo prazo, não como catalisadores imediatos.
Financeiramente, o banco permanece sólido. Seu índice de capital comum tier 1 melhorou para 15,2% em abril de 2025, ajudado pela venda de sua unidade brasileira.
O Julius Baer (SIX:BAER) continua sendo altamente gerador de capital, com retornos sobre patrimônio tangível (ROTE) acima de 20% e necessidades limitadas de capital para novos negócios.
Ainda assim, o UBS espera que a margem bruta do banco permaneça na faixa baixa dos 80, à medida que o menor NII compensa a elevada receita de negociação e preço-justo em 2025.
Sem recuperação na receita estável de juros, os ganhos do banco podem permanecer mais sensíveis às condições de mercado.
Atualmente, o Julius Baer negocia a 11,0x os lucros estimados para 2026, mais de 20% abaixo de sua média de 10 anos, embora ligeiramente acima das normas de 1-5 anos. O UBS sugere que essa avaliação reflete a cautela dos investidores em meio a riscos de execução e ventos contrários macroeconômicos.
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