UBS reorganiza setor de private equity e eleva recomendação de duas empresas

Investing.com - O UBS elevou a recomendação de duas empresas de private equity para Compra, a CVC Capital Partners PLC (AS:CVC) e a EQT AB (ST:EQTAB) Group, uma mudança impulsionada por múltiplos fatores positivos, incluindo melhora na atividade de negócios, potencial de carried interest e redução da incerteza macroeconômica.

Para a CVC (BVMF:CVCB3), junto com a elevação da recomendação, o UBS aumentou seu preço-alvo para €19,60, de €18,50, destacando um potencial de alta superior a 20%, já que as ações são negociadas com desconto em relação aos pares.

"Vemos as ações da CVC sendo negociadas com um desconto injustificado em relação aos pares, com potencial de alta >20% a partir da reavaliação", afirmaram os analistas liderados por Haley Tam.

Espera-se que a empresa sediada em Luxemburgo se beneficie de uma recuperação na atividade dos mercados privados, particularmente na Europa, e de um potencial de alta no carried interest.

O UBS estima carried interest e ganhos relacionados à performance (PRE) de €249 milhões para 2025, acima dos €182 milhões em 2024, mas ainda abaixo da meta de médio prazo da empresa, de €400 milhões a €700 milhões.

O banco sinalizou potencial de alta se a atividade de negócios acelerar e a captação de recursos for ativada antes do esperado.

"A CVC divulga resultados do 2º tri em 14 de agosto e do primeiro semestre em 4 de setembro. Esperamos que a CVC atualize positivamente as perspectivas para atividade de negócios e captação de recursos", observaram os analistas.

Além da execução de negócios, o UBS vê crescimento escalável em todas as classes de ativos, incluindo secundários, crédito e infraestrutura. Os novos fundos evergreen da CVC captaram €1,3 bilhão em menos de um ano.

"A velocidade da captação de recursos Evergreen na CVC é particularmente impressionante quando comparada ao início mais lento alcançado pela EQT e sua linha de fundos Nexus", disse o relatório.

O UBS também elevou a recomendação da EQT AB de Venda para Compra e aumentou o preço-alvo para SEK 360, de SEK 230, apoiado por previsões mais altas e uma taxa de desconto menor.

O banco espera que a EQT supere as expectativas do consenso para carried interest no primeiro semestre (1S) e no ano fiscal de 2025 (AF25).

"Os ganhos da EQT estão vinculados à recuperação da atividade de negócios nos mercados privados", disseram os analistas.

Eles agora preveem €495 milhões em carried interest para 2025, notavelmente superior ao consenso de €368 milhões e à própria orientação da EQT de €250 milhões para anos difíceis.

"Esperamos que os resultados do 1S (previstos para 17 de julho) sejam um catalisador positivo, com a EQT provavelmente superando as expectativas de consenso para PRE", continuaram, apesar de um dólar americano mais fraco atuar como um modesto obstáculo.

Os analistas disseram que no início do segundo trimestre, a atividade de negócios foi prejudicada pela incerteza relacionada a tarifas e spreads mais amplos entre oferta e demanda.

No entanto, "à medida que nos aproximamos do fim da janela de pausa tarifária de 90 dias, vemos sinais de atividade renovada e notamos que a EQT viu níveis significativos de atividade no 2º tri", acrescentaram. Eles esperam que essa recuperação na atividade apoie o impulso dos ganhos durante o segundo semestre.

O UBS vê um escopo significativo para o fluxo de negócios apoiar uma alta adicional, com o rastreador de negócios da EQT mostrando que "a atividade do setor aumentou desde maio de 2025". Prevê-se que a EQT entregue um CAGR de PRE de 63% entre 2024 e 2027.

Com o novo preço-alvo, a EQT seria negociada a 21,3x os lucros de 2026, em linha com os múltiplos históricos e pares.

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