UBS vê perspectiva melhor para ações europeias do setor siderúrgico

Investing.com — Analistas do UBS revisaram suas perspectivas para as ações europeias do setor siderúrgico, em nota datada de terça-feira, citando melhores condições de mercado e maior apoio político como fatores-chave por trás de suas recomendações atualizadas.

A corretora elevou seus preços-alvo para ArcelorMittal (NYSE:MT), voestalpine e SSAB, refletindo mudanças na dinâmica do comércio global e medidas políticas que devem beneficiar a indústria siderúrgica europeia no longo prazo.

Um importante impulsionador dessa perspectiva melhorada é a realocação de capital de investimento dos Estados Unidos para a Europa.

A remoção do freio da dívida da Alemanha, juntamente com a incerteza em torno das políticas comerciais dos EUA, levou investidores a buscar oportunidades nos mercados europeus.

Além disso, espera-se que o Plano de Ação para o Aço (SAP) da União Europeia reduza os custos de descarbonização enquanto fortalece as proteções comerciais contra a concorrência estrangeira.

Os analistas do UBS observam que, embora o crescimento imediato dos lucros possa ser limitado em 2025 e 2026, a recente reavaliação das ações do setor parece justificada, considerando essas mudanças estruturais.

O SAP descreve medidas para aumentar a competitividade das siderúrgicas europeias, incluindo melhores estruturas de custos de energia e sucata, regulamentações mais rígidas do Mecanismo de Ajuste de Carbono na Fronteira (CBAM) para conter o greenwashing e uma expansão das restrições comerciais às importações.

Os analistas do UBS destacaram que, embora a transição para a produção de aço baseada em hidrogênio continue financeiramente desafiadora, salvaguardas mais rigorosas nas importações e incentivos para o aço de baixo carbono poderiam fortalecer a produção doméstica e a lucratividade.

"Ficamos encorajados com a disposição da Comissão em abordar a questão da fuga de carbono para bens CBAM exportados para terceiros países", observaram, sublinhando a importância dessas mudanças regulatórias.

Os ambiciosos planos de gastos em infraestrutura da Alemanha também contribuem para a melhoria das perspectivas de mercado. Embora os analistas do UBS anteriormente considerassem excessiva a reação do mercado ao aumento dos gastos do governo alemão, eles reconhecem que esses investimentos provavelmente terão um efeito multiplicador na demanda por produtos siderúrgicos.

No entanto, os benefícios desse estímulo fiscal podem não se materializar até depois de 2026. No curto prazo, o UBS vê um impacto mais imediato das medidas comerciais impulsionadas por políticas, afirmando: "A redução de aproximadamente 15% nas salvaguardas/cotas de importação e a introdução de direitos antidumping devem reduzir significativamente as importações nos próximos anos."

Espera-se que essas proteções, combinadas com a aplicação mais rigorosa do CBAM, fortaleçam a dinâmica de preços em todo o setor.

Apesar da perspectiva amplamente positiva, os riscos permanecem. O UBS alerta sobre o potencial impacto das tarifas comerciais dos EUA, particularmente sob a Seção 232, que poderia criar obstáculos para os produtores europeus com exposição significativa ao mercado americano.

A ArcelorMittal, por exemplo, relatou que tarifas semelhantes impostas durante uma administração anterior dos EUA custaram à empresa aproximadamente US$ 100 milhões por trimestre.

Embora novas tarifas possam ser parcialmente compensadas por preços mais altos do aço doméstico nos EUA, o aumento das taxas sobre importações canadenses e mexicanas ainda poderia afetar negativamente os lucros.

Os analistas do UBS também alertam: "O efeito secundário dos riscos tarifários será claramente sobre as perspectivas de demanda na Europa. Se os EUA impuserem tarifas adicionais à Europa, isso poderia ser um obstáculo adicional à demanda, mas isso permanece altamente incerto e provavelmente será compensado pelos pacotes de estímulo da UE que observamos até agora."

Entre as empresas siderúrgicas europeias cobertas pelo UBS, a ArcelorMittal continua atraente, mesmo após a recente reavaliação de suas ações.

A empresa está sendo negociada a aproximadamente três vezes sua relação estimada de valor da empresa para EBITDA para 2026, enquanto também demonstra forte potencial de crescimento orgânico.

A SSAB, enquanto isso, deve se beneficiar das tarifas dos EUA e do aumento dos gastos europeus com defesa, tornando-a outra escolha preferida para investidores.

Por outro lado, os analistas do UBS observam que, embora a voestalpine esteja posicionada para ganhar com o apoio político da UE, seu baixo fluxo de caixa livre limita seu potencial de alta após a recente valorização do preço das ações.

O UBS espera que os produtores de aço europeus vejam uma melhoria gradual nas condições de mercado à medida que as políticas governamentais e as proteções comerciais fortalecem a posição da indústria.

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