Por Ana Beatriz Bartolo
Investing.com - Apesar das dificuldades de 2022, o Itaú BBA se mantém otimista em relação às ações de varejo alimentar. Para o banco de investimentos, o modelo Cash & Carry (C&C) deve trazer ganhos consistentes no médio prazo. Já no curto prazo, as empresas devem ser beneficiadas pelo Auxílio Brasil de R$ 600.
De acordo com as estimativas do Itaú BBA, o Cash & Carry encerrou 2021 com uma participação de mercado de 45%, ante apenas 26% em 2016. Para o banco, como os supermercados ainda detêm metade da participação do mercado, ainda há muito espaço para o desenvolvimento desse modelo.
O Itaú BBA possui cobertura sobre três empresas do setor: Grupo Mateus (BVMF:GMAT3), Assaí (BVMF:ASAI3) e Carrefour (BVMF:CRFB3). Veja qual a análise do banco para as ações:
Grupo Mateus
O banco aponta o Grupo Mateus como a exposição mais barata do de varejo de alimentos e uma das suas principais escolhas para o setor após o balanço do 2T22.
“Estávamos um pouco preocupados com as tendências marginais de geração de fluxo de caixa, pois a empresa embarcou em uma fase de expansão maciça que parecia ter sido realizada muito rápido. Dito isso, os resultados do 2T22 sugerem que o pior já passou, dada a melhora marginal nas tendências de fluxo de caixa e a alavancagem operacional mais do que bem-vinda, que levou a rentabilidade acima da expectativa em geral”, comenta o Itaú BBA.
As ações estão sendo negociadas a 9x P/E 2023, muito abaixo dos pares. O valor justo indicado pelo banco é de R$ 9 por ação, o que implica um forte potencial de valorização de 57%.
Assaí
Sobre o Assaí, o Itaú BBA aguarda por mais detalhes sobre a economia das lojas Extra convertidas no 2S22, uma vez que a administração da empresa está cada vez mais otimista com o processo. ”Acreditamos, portanto, que os múltiplos para 2023 contam apenas parte da história, já que o benefício total das conversões só será visto em 2024”, comenta.
A expectativa também é que a ação continue em alta, mesmo após a valorização de 41% em 2022, à medida que os investidores passem a olhar para o valuation em 2024.
O Assaí é negociado a 15,1x P/E 23 e 10,8x P/ E 24. O valor justo do Itaú BBA para a ação é de R$ 23, o que implica um potencial de valorização de 28%.
Carrefour
Apesar de ser um ativo um pouco mais arriscado, o Itaú BBA está otimista em relação ao Carrefour. “A recente aquisição da BIG é um movimento estratégico que ajudou a empresa a consolidar ainda mais o segmento de C&C e criou novos caminhos de crescimento, como a expansão do Sam’s Club”, aponta o banco.
O Itaú BBA também afirma que as ações do Carrefour tiveram um excelente desempenho nos últimos 12 meses e têm um múltiplo P/E um pouco mais rico de 17,5x para 2023, mas 10,4x mais palatável para 2024.
“Comprar a ação é comprar a integração BIG, que levará a uma rápida contração múltipla. E embora permaneçamos todos envolvidos, também reconhecemos que grandes fusões e aquisições raramente são fáceis de gerenciar e pode haver alguns obstáculos ao longo do caminho”, alerta o Itaú BBA.
O preço justo para a ação é de R$ 27, com um potencial de valorização de 33%.