Victoria PLC rebaixada para ’CCC-’ em meio a proposta de troca de dívida

Investing.com -- A S&P Global Ratings rebaixou a Victoria PLC para ’CCC-’ de sua classificação anterior e a colocou em CreditWatch com implicações negativas após a proposta de oferta de troca de dívida da empresa.

A agência de classificação considera a oferta de troca da Victoria como uma situação de dificuldade financeira, afirmando que, se implementada, os detentores de notas não participantes e não consentintes provavelmente receberiam menos do que o originalmente prometido.

O rebaixamento segue o anúncio da Victoria de que garantiu acordos de apoio à transação com detentores de notas representando mais de 90% de suas notas seniores garantidas de €489 milhões com vencimento em agosto de 2026. Isso representa mais de 77% das notas de 2026 e €250 milhões em notas seniores garantidas com vencimento em março de 2028, quando combinadas como uma única debênture.

Sob o acordo proposto, os detentores consentintes trocariam suas notas de 2026 e uma parte das notas de 2028 por novas notas seniores garantidas de primeira prioridade. Essas novas notas teriam uma taxa de juros anual de 9,875%, com uma opção no primeiro ano para pagamento de juros em espécie de 8,875% mais 1% de juros em dinheiro, com vencimento em 2029.

A Victoria também lançou uma solicitação de consentimento pedindo aos detentores elegíveis das notas existentes que aprovem alterações na escritura atual e entrem em um acordo de subordinação que estabeleceria prioridade de pagamento para os novos detentores de notas.

Até quarta-feira, a Victoria recebeu consentimento válido de aproximadamente 78% dos detentores de notas de 2026 e 2028, permitindo que a empresa execute uma escritura suplementar para implementar as alterações assim que certas condições forem atendidas.

Além disso, a Victoria está buscando o consentimento dos detentores de notas de 2026 para reduzir os juros em dinheiro de 3,625% para 1% e estender a data de vencimento para 2031, juntamente com uma oferta para trocar pelas novas notas de primeira prioridade ao par.

A S&P considera esta transação como uma situação de dificuldade financeira porque alteraria a classificação dos detentores de notas não participantes e não consentintes para uma posição mais júnior sem compensação adequada, o que a agência considera "equivalente a um default".

A colocação em CreditWatch negativo indica que a S&P espera rebaixar ainda mais a Victoria para ’SD’ (default seletivo) após a confirmação do fechamento da transação. Após a implementação, a S&P revisará a classificação, a nova estrutura de capital da empresa e sua posição de liquidez.

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