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Investing.com — A S&P Global Ratings elevou o rating de crédito da Zoetis Inc (NYSE:ZTS)., empresa de saúde animal sediada em Nova Jersey, de ’BBB’ para ’BBB+’ devido à melhora significativa na posição de negócios da empresa na última década. O rating dos títulos seniores da empresa também foi elevado para ’BBB+’, enquanto os ratings de crédito de curto prazo ’A-2’ foram confirmados.
A Zoetis, líder do setor de saúde animal, registrou crescimento substancial em receitas, margens de EBITDA e participação de mercado nos últimos dez anos. A lucratividade, escala, diversidade e alcance da empresa a colocam em posição forte para capitalizar o crescimento esperado no mercado de saúde animal a longo prazo.
A empresa demonstrou melhoria notável em seus negócios nos últimos anos, destacando-se de seus concorrentes. Desde 2016, a Zoetis aumentou suas receitas em 89% e expandiu as margens de EBITDA em 665 pontos base. A empresa encerrou 2024 com receitas de saúde animal 57%, 71% e 108% maiores que seus principais concorrentes Merck, Boehringer Ingelheim e Elanco, respectivamente.
A Zoetis mantém posição de liderança com aproximadamente 20% de participação no mercado global de saúde animal de US$ 50 bilhões. A empresa possui uma participação dominante de 25% no segmento de animais de companhia, de maior margem, que gerou US$ 6,3 bilhões de receita em 2024, e cerca de 12% no segmento de pecuária, que gerou US$ 2,9 bilhões.
O pipeline de produtos da empresa oferece oportunidades para aumentar sua presença em áreas-chave como vacinas e diagnósticos. Além disso, a Zoetis está desenvolvendo terapias para doenças renais, oncologia e cardiologia que poderiam acelerar ainda mais seu crescimento.
No entanto, os ratings da empresa são limitados por sua política financeira relativamente permissiva. Apesar de manter a alavancagem líquida abaixo de 1,5x nos últimos cinco anos, a meta de dívida bruta pública para EBITDA da Zoetis permanece entre 2,5x e 3x.
Os riscos para o rating incluem a erosão da participação de mercado em franquias importantes e uma desaceleração econômica prolongada que pode reduzir a disposição dos consumidores em gastar com animais de estimação e carne. A Zoetis obtém cerca de 60% de suas receitas de três categorias de produtos — parasiticidas, vacinas e dermatologia.
A S&P Global Ratings espera que a atual dinâmica do comércio internacional tenha apenas um efeito modesto na qualidade de crédito da Zoetis. Como exportadora líquida dos EUA, com 56% das receitas vindas dos EUA e cerca de 3% das receitas vindas da China, a Zoetis está relativamente bem posicionada para absorver qualquer impacto tarifário de curto prazo.
A perspectiva estável reflete a expectativa da S&P Global Ratings de que a Zoetis manterá sua posição de liderança no mercado de saúde animal, sustentará um crescimento orgânico superior ao do setor e manterá a alavancagem abaixo de 3x.
Um rating mais baixo para a Zoetis poderia ser considerado nos próximos dois anos se a relação dívida/EBITDA da empresa aumentar e permanecer acima de 3x devido a uma fraqueza operacional prolongada ou a uma política financeira mais agressiva. Por outro lado, um rating mais alto poderia ser considerado se a Zoetis mantiver sua relação dívida/EBITDA abaixo de 2x e se comprometer com uma política financeira mais conservadora.
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