Dólar atinge menor valor em mais de um ano frente ao real após dados de inflação dos EUA
A Fitch Ratings confirmou na sexta-feira a classificação de Inadimplência de Emissor de Moeda Estrangeira de Longo Prazo (IDR) da Nicarágua em ’B’, mantendo uma Perspectiva Estável. A classificação reflete a política fiscal cuidadosa da Nicarágua e os superávits gêmeos, que levaram ao crescimento das reservas externas e fiscais.
A Nicarágua manteve um superávit do governo geral de 2,4% do PIB em 2024, semelhante a 2023, devido ao contínuo crescimento de dois dígitos da receita e gastos controlados. Isso permitiu um aumento nos gastos de capital. A Fitch prevê um aumento adicional nos gastos de capital que reduzirá ligeiramente o superávit fiscal para 2,0% do PIB em 2025 e 1,4% em 2026.
O superávit fiscal apoiou o acúmulo de reservas fiscais, com o governo pagando títulos locais de juros mais altos e aumentando suas reservas de caixa. Os depósitos atingiram 12,9% do PIB em 2024. A dívida do governo geral caiu para 39,7% do PIB em 2024, e projeta-se que continue diminuindo para 36,9% em 2025 e 34,7% do PIB em 2026. Esses números estão abaixo da mediana projetada para classificação ’B’ de 51,5% e 50,6% do PIB, respectivamente.
A maior parte da dívida (92,9%) está em moeda estrangeira, tornando a dinâmica da dívida vulnerável ao risco cambial. No entanto, esse risco é compensado por reservas internacionais substanciais e um regime de câmbio de desvalorização controlada. A Nicarágua não possui dívida comercial, e sua dívida externa é predominantemente concessional.
As políticas sob o novo governo Trump apresentam riscos significativos para a Nicarágua. Altos funcionários da administração anteriormente lideraram sanções relacionadas a questões de direitos humanos e criticaram publicamente a participação da Nicarágua no CAFTA-DR. Os EUA, que são o principal destino de exportação da Nicarágua, atualmente impõem uma tarifa de 10%, que poderia aumentar para os 18% originais em julho.
Uma política de imigração mais rígida dos EUA representa um risco para a Nicarágua, já que as remessas representaram 25% do PIB, com cerca de 83% vindas dos EUA. No entanto, a Fitch não prevê deportações ou restrições de migração significativas o suficiente para impactar severamente as remessas e prejudicar o crescimento na Nicarágua e nas economias vizinhas.
O financiamento externo líquido caiu para 0,7% do PIB em 2024, de 2,4% em 2023, refletindo menores desembolsos e maiores amortizações. Os desembolsos de credores oficiais diminuíram 25% em 2024, principalmente devido a um declínio de 35% em novos empréstimos do BCIE (maior credor externo da Nicarágua).
O superávit em conta corrente caiu para 4,2% do PIB em 2024, de 8,2% em 2023. Esse declínio resultou de uma deterioração substancial no déficit comercial de bens, uma queda no superávit de serviços para uma posição equilibrada e maior repatriação de lucros por empresas estrangeiras. No entanto, o forte crescimento das remessas, que atingiu 26,6% do PIB, compensou parcialmente essas pressões.
Em abril de 2025, as reservas estavam em US$ 6,7 bilhões, cobrindo mais de 80% do dinheiro em sentido amplo e cerca de seis meses de pagamentos externos correntes. A posição de devedor externo líquido do soberano melhorou para 13% do PIB em 2024, de 30% em 2019.
O crescimento real do PIB desacelerou para 3,6% em 2024, de 4,4% em 2023. O consumo continua sendo o principal motor do crescimento, impulsionado por um aumento de 13% nas remessas em 2024. A Fitch espera que o crescimento se estabilize entre 3% e 3,5% em 2025-2026 em meio a uma desaceleração no crescimento dos EUA.
A inflação desacelerou significativamente para 1,7% ao ano em abril de 2025, abaixo dos 5,4% ao ano em abril de 2024. O BCN começou a cortar sua taxa de juros em outubro de 2024, trazendo-a para o nível atual de 6,25%.
A governança fraca continua sendo uma restrição-chave para o perfil de crédito da Nicarágua. As tensões políticas persistem sob a administração do presidente Daniel Ortega. A repressão do governo a grupos da sociedade civil levou a sanções dos EUA e grande emigração.
Em novembro de 2024, o congresso aprovou uma lei contra a aplicação doméstica de sanções internacionais, o que poderia representar riscos para o setor bancário. No entanto, a SIBOIF aconselhou as instituições financeiras a aplicarem a lei parcialmente para manter suas relações bancárias correspondentes internacionais. Os bancos navegaram com sucesso por essas restrições, evitando ações que arriscassem violar sanções internacionais.
Fatores que poderiam levar a uma ação de classificação negativa incluem intensificação do risco geopolítico, um declínio acentuado e sustentado nas reservas internacionais, ou deterioração na combinação de políticas que resulte no esgotamento das reservas financeiras. Por outro lado, fatores que poderiam levar a uma ação de classificação positiva incluem redução dos riscos geopolíticos, manutenção de configurações políticas prudentes e forte crescimento econômico que proporcionem melhorias significativas adicionais nas reservas financeiras e na relação dívida pública/PIB.
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