Com base nas negociações da última semana, parece evidente que a recente volatilidade do mercado indica uma mudança para uma postura mais conservadora. No entanto, para quem tem uma visão de longo prazo, ainda existe um debate considerável, apoiado por um par de ETFs que refletem a tendência geral do mercado até o dia 7 de agosto.
Observando dois ETFs que gerenciam alocações globais de ativos, percebe-se que a tendência de alta enfrentou dificuldades. No entanto, ainda não está decidido se isso representa uma perturbação temporária ou um indicativo de longo prazo. A relação entre a alocação agressiva (AOA) e a conservadora (AOK) diminuiu significativamente nos últimos dias, mas a média móvel de 50 dias ainda está consideravelmente acima da média de 200 dias.
Um agravamento dessa proporção colocaria os investidores otimistas em uma posição defensiva mais evidente, mas, por enquanto, ainda existe um argumento defensável para suspender o julgamento.
A mesma análise se aplica ao mercado de ações dos EUA, observando-se a tendência de um indicador amplo do mercado (SPY) em comparação com um portfólio de baixa volatilidade de ações americanas (USMV).
A situação é similar para os setores de alto rendimento, como o de semicondutores, em relação ao mercado acionário americano em geral (SPY).
Para avaliar se o sentimento do mercado realmente se alterou, considere a performance do setor de utilidades defensivas (XLU) em relação ao conjunto do mercado acionário (SPY).
Esse índice tende a subir quando prevalece a busca por segurança. Embora tenha ocorrido uma inclinação nessa direção, ainda não se pode afirmar que uma mudança duradoura está em andamento.
Em contrapartida, a razão entre títulos do Tesouro de médio prazo (IEF) e os de curto prazo (SHY) indica mais claramente uma mudança de sentimento. À medida que essa razão cresce, sugere um aumento no interesse por títulos de maior maturidade, o que normalmente indica uma maior confiança na rentabilidade de investimentos de longo prazo, impulsionados por expectativas de problemas econômicos futuros. Esse recente aumento na razão IEF:SHY merece uma observação cuidadosa.
Além disso, observe a relação entre ações e títulos nos EUA (SPY:BND). Este indicador de apetite por risco teve uma queda acentuada nos últimos dias, um sinal de alerta. Contudo, até o momento, apenas houve uma pequena oscilação nas médias de 50 dias e 200 dias. Se essa tendência de longo prazo começar a falhar nos próximos dias e semanas, poderá fornecer uma resposta mais convincente à questão levantada em julho: “O apetite por risco acabou?”.