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Continua Sendo Rentável Comprar Ações de Bancos?

Por Daniel Ferreira dos SantosAções20.06.2021 15:37
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Continua Sendo Rentável Comprar Ações de Bancos?
Por Daniel Ferreira dos Santos   |  20.06.2021 15:37
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Não é nenhum segredo que, quando se trata de obter lucros altos, as instituições financeiras são especialistas no assunto, ainda mais no Brasil, onde o spread bancário está entre os mais elevados do mundo, representando uma parcela considerável do lucro dos bancos. Geralmente ações de bancos são consideradas, por boa parte dos investidores, indispensáveis para um portfólio de renda variável, sendo bem comum fazer hold e, periodicamente, adquirir mais cotas para aumentar a participação na empresa, a fim de receber maiores proventos no futuro. Mas, atualmente, comprar ações de grandes bancos ainda é tão interessante para o investidor como foi nos últimos anos? 

A crise de 2020 afetou todos os setores em diferentes proporções. O Índice Financeiro, cuja função é medir o desempenho de 20 ações das 17 maiores instituições financeiras negociadas na bolsa, sendo o índice setorial que mais exerce influência sobre o Ibovespa, chegou a desvalorizar mais de 35% nesse período, mas conseguiu se recuperar até a data de hoje, estando próximo de atingir sua máxima histórica. Contudo, essa retomada que o IFNC vem apresentando nos últimos meses, assim como a valorização das ações que o compõem, não é suficiente para determinar se essas ações permanecem entregando uma boa rentabilidade para os acionistas como antes de 2020.  

Outro aspecto que vale observar é que, recentemente, em 16 de junho, o Comitê de Política Monetária (Copom)  elevou a taxa Selic em 0,75%, atingindo 4,25% ao ano, sendo que, no último relatório Focus, publicado na segunda feira, dia 14 de junho, a meta da Selic para o fim do período foi estimada em 6,25% a.a.

Alguns colegas analistas acreditam que esse valor pode chegar a 8,00% a.a. Pessoalmente, acho pouco provável alcançar 6,80% a.a, tampouco 8,00% a.a. O fato é que uma dada alta nos juros poderia beneficiar os bancos elevando seus lucros, mas não necessariamente seriam repassados na mesma proporção a seus  acionistas. Considerando que em 2020 a taxa Selic acumulada foi de 2,75%, levando muitos investidores a realocar seu capital da renda fixa para variável para obter melhor rentabilidade, um aumento acima da meta estimada pelo Banco Central poderia causar o efeito inverso, pois ativos de menos risco, como Tesouro Selic, voltariam a ter uma rentabilidade atrativa.

Selecionei para análise sete ações das maiores instituições financeiras negociadas na bolsa, sendo seis de bancos e uma de holding, que unidas possuem 67,08% de participação no IFNC e, se somada suas participações no Ibovespa, que agrupa 84 ações de 81 empresas, estas sete ações compões 18,34% do principal índice, sendo as seguintes: 

1.Itaú Unibanco (SA:ITUB4

2.Bradesco (SA:BBDC4)

3.Itaúsa (SA:ITSA4)

4.Banco do Brasil (SA:BBAS3)

5.Banco Inter (SA:BIDI11)

6.BTG Pactual (SA:BPAC11)

7.Santander (SA:SANB11)

A tabela um mostra essas ações em colunas postas lado a lado, exibindo dados anuais de 2019 a 2021 de cinco indicadores de rentabilidade utilizados na análise fundamentalista. Não é possível avaliar o desempenho de uma empresa utilizando como referência apenas um indicador, pois eles se tornam complementares para melhor interpretar o resultado de cada uma: 

1.LPA 

2.ROE 

3.Margem líquida 

4.Dividend Yield 

5.PayOut 

Nas linhas em que o ano é 2019, alguns valores estão em verde ou vermelho, sendo verde quando o valor de determinado indicador subiu com relação a 2018, e o oposto em vermelho. Se estiver em branco, não houve variação. Cada ação possuí cinco médias, sendo uma para cada indicador, com base no período em que cada ação está sendo negociada na bolsa, do ano de seu IPO até junho de 2021. 

Não é a média entre 2019 e 2021, e sim do período em que cada ação vem sendo negociada no mercado de capitais.

Tabela 1
Tabela 1

Análise de resultado 

1. LPA: Lucro por ação (lucro líquido ÷ n° de ações). Até a metade de 2021, as ações apresentaram lucratividade superior em relação a 2020, mas apenas Santander, Banco do Brasil e BTG tiveram valores acima de suas médias até o momento, com destaque para BTG, que possui o maior lucro por ação entre todas, sendo seu melhor resultado nos últimos anos. Banco Inter (SA:BIDI4) ainda não é lucrativa, é a ação com o menor lucro, mas vale considerar que é uma empresa relativamente nova se comparada as outras, esta inovando bastante por ser um banco digital e apresentando um crescimento acelerado em termos de rentabilidade. 

2. ROE: Retorno sobre o patrimônio líquido (lucro líquido ÷ patrimônio líquido).  Mede a capacidade de gerar rentabilidade aos acionistas a partir do dinheiro investido nela. É considerado atrativo para os acionistas um ROE de pelo menos 15%. Com exceção do Banco Inter, em 2019 todas essas ações possuíam um ROE acima de 15%. Em 2020, apenas o Santander conseguiu manter acima dos 15%, mas em 2021 seu ROE caiu para 13,56%. O BB vem entregando um retorno menor aos acionistas desde 2019. Itaú, Bradesco, Itaúsa, Inter e BTG aumentaram o retorno a seus acionistas de 2020 até agora, mas apenas BTG apresentou nesse ano um ROE atrativo para o investidor.

3. Margem Líquida: (lucro líquido ÷ receita líquida)* 100. Porcentagem de lucro em relação à receita de uma empresa. Para os investidores, mostra o nível de retorno obtido com base no custo operacional. A partir de 20% é considerada satisfatória. Bradesco elevou conseguiu superar seu resultado nesse ano, atingindo 22,22%. BTG e Itaúsa continuaram mantendo bons resultados no período, com destaque para Itaúsa, que apresentou uma margem líquida muito acima da média em 2021, de 127,21%. 

4. Dividend Yield: (dividendo ÷ preço da ação)* 100. Mede a rentabilidade dos dividendos em relação ao preço de suas ações. Diferente da margem líquida e do ROE, não existe um valor ideal que sirva como padrão para definir um bom DY para qualquer ação. Para obter uma estimativa, deve-se comparar a rentabilidade de dividendos entre empresas do mesmo setor com valor de mercado e tempo de atuação semelhantes. Como as empresas analisadas pertencem ao mesmo setor e são as maiores dentro dele, é exibida, na tabela 2, uma comparação entre essas ações. Cada uma ocupa uma posição entre 1° e 7°, sendo uma espécie de  ranking geral para DY e os demais indicadores. Contudo, nenhuma ação teve o DY que superasse sua própria média histórica até o momento. 

5. Payout: (dividendos ÷ lucro líquido). Representa a porcentagem de lucro líquido distribuído para os acionistas de uma instituição em forma de dividendos ou juros sobre capital próprio. Nem sempre um Payout baixo é um mau sinal, pois a empresa pode estar usando o lucro para reinvestir em seu crescimento. Bradesco e Santander apresentaram uma redução na porcentagem de lucro distribuída ao investidor no decorrer do período analisado, e BTG continua com um valor muito baixo de forma constante. Itaú e Itaúsa sofreram queda em 2020, mas até o final de 2021 podem superar suas médias. Atualmente, apenas BB e Inter apresentaram aumento da porcentagem de distribuição de lucro acima de suas médias. 

Na tabela 2, as ações analisadas são comparadas entre elas mesmas, e não de modo individual baseado na variação entre períodos. Os indicadores estão em colunas postas lado a lado, exibindo um ranking de classificação entre as ações no ano de 2021. 

Tabela 2
Tabela 2

Apesar de serem ações do mesmo setor, é importante considerar que essa comparação ignora algumas variáveis como tempo de atuação, valor de mercado e tamanho da instituição, necessárias para uma análise mais minuciosa.

Tabela 3 – Comparação entre as 5 ações que tiveram maior crescimento em termos de rentabilidade nos últimos 5 anos. 

Fonte: statusinvest.com.br
Fonte: statusinvest.com.br

Os bancos continuam gerando lucro, ainda que menores. Acredito que ainda vale a pena investir neles, mas pode levar um ano ou mais para que o retorno volte a ser satisfatório para os investidores.

Continua Sendo Rentável Comprar Ações de Bancos?
 

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Comentários (19)
João Marcelo
João Marcelo 22.06.2021 12:36
Salvo. Ver Itens salvos.
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Banrisul é a melhor opção!
Tiago Piloneto
Tiago Piloneto 21.06.2021 13:00
Salvo. Ver Itens salvos.
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Excelente análise.
Maria Cristina Santos
Maria Cristina Santos 21.06.2021 10:41
Salvo. Ver Itens salvos.
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Mto bom. Investidores, mais conservadores e quem esta iniciando devem ler está matéria.Ela trás detalhadamente a análise dos riscos e avanços em investir em ações de BancosParabéns!
Mateus Polese
Mateus Polese 21.06.2021 9:40
Salvo. Ver Itens salvos.
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👏👏👏
José Milagre
José Milagre 21.06.2021 8:22
Salvo. Ver Itens salvos.
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Excelente análise Daniel
Alberto Júnior
Alberto Júnior 21.06.2021 3:43
Salvo. Ver Itens salvos.
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BBAS3 - Banco do Brasil - Melhor momento para o investidor
Carlos Queiroz
Carlos Queiroz 20.06.2021 23:06
Salvo. Ver Itens salvos.
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Boa noite e Parabéns Daniel pela matéria!
Sergio W Patz
Sergio W Patz 20.06.2021 22:45
Salvo. Ver Itens salvos.
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Banrisul
olavo milionario
olavo milionario 20.06.2021 20:30
Salvo. Ver Itens salvos.
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55 x 32 VIVA LULA!!!! BOÇAIS NUNCA MAIS!!!
Fernando Ribeiro
Fernando Ribeiro 20.06.2021 20:30
Salvo. Ver Itens salvos.
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Lula é o meu pal
Dylan Play
Dylan Play 20.06.2021 20:30
Salvo. Ver Itens salvos.
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marmita de bandido a gente vê por aqui....
Cesar Capri
Cesar Capri 20.06.2021 19:27
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Pra conter a inflação seria necessário uma taxa de 10% ou mais, já que câmbio fraco com excesso de gastos públicos alavancaram a inflação real em mais de 50%. A inflação está fora de controle e basta olharmos os supermercados. Mas evidentemente o BC não vai assumir essa realidade, e vão chamar uma taxa de 6,5 % de taxa neutra, quando na verdade é a onde vai morar o lucro dos bancos e do próprio governo. Quem tem dinheiro aplicado em banco vai perder pra inflação real. Não concordo que juros mais altos aumentem o lucro dos bancos, ao contrário, manter uma taxa artificial é que eleva o spread bancário, vão continuar emprestando caro sem devolver bons rendimentos para quem empresta ao banco. Infelizmente juros baixos no Brasil é igual veneno, a classe média alta para de gastar, o câmbio desvaloriza, e o país entra em stagflação.
Andrea Bentes
Andrea Bentes 20.06.2021 18:01
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Eu sigo com Bradesco e não vendo agora não
Nathan Silva
Nathan Silva 20.06.2021 17:22
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Setor bom, lucrativo. Mas com muitas ameaças de concorrência para o futuros. As ações subiram bastante nós últimos meses. Estão caras no momento.
Melkzedek feitosa
Melkzedek feitosa 20.06.2021 17:01
Salvo. Ver Itens salvos.
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ótimo artigo, excelente trabalho!
Daniel fersan
Daniel fersan 20.06.2021 17:01
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obrigado!
matheus henrique
matheus henrique 20.06.2021 16:42
Salvo. Ver Itens salvos.
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Tenho " estocado " brsr6 e abcb4. to preferindo Bancos medios. sanb3 tenho pouquinho e bidi, passo longe! artigo foi top!
André Miguel
André Miguel 20.06.2021 16:32
Salvo. Ver Itens salvos.
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Bradesco vai a 30 ou não ??! oO
Jessica Freire
Jessica Freire 20.06.2021 16:32
Salvo. Ver Itens salvos.
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A depender da digitalização, pode chegar nos 60, 70, 80, 100 reais. Precisamos ficar atentos às divulgações de resultados, em especial à redução de despesas e ao aumento das bases de clientes digitais. Quanto maior for a base digital, menor necessidade de presença física terá, ou seja, as agências serão reduzidas à escritórios de relacionamento, os pontos de autoatendimento começarão a sumir, os gastos com transportes e as perdas com roubos serão reduzidos, a folha de pagamento será reduzida, porém os lucros continuarão cada vez maiores.
Tiago Assunção
Tiago Assunção 20.06.2021 16:30
Salvo. Ver Itens salvos.
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Belo artigo, muito bom
Dener Pereira
Dener Pereira 20.06.2021 16:22
Salvo. Ver Itens salvos.
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Banco do Brasil sem dúvida.
Jessica Freire
Jessica Freire 20.06.2021 16:10
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Só uma pitada de realidade para a maioria. BIDI11 com um P/L acima das 3.000x, ou seja, considerando o lucro atual, mais de 3 mil anos para recuperar o investimento. Agora os grandes bancos possuem números conservadores, considerando os números atuais que absorvem um enorme custo operacional, pois ainda não são totalmente digitais. Comparando os dois, quem tem maiores possibilidades de crescimento? Ao tornarmos os grandes bancos digitais, quais seriam as projeções de crescimento dos lucros e, consequentemente, dos indicadores? Devemos olhar fora da caixinha e parar de acreditar em tudo o que lemos.
Daniel fersan
Daniel fersan 20.06.2021 16:10
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Acredito que o custo operacional desses grandes bancos seria reduzido, caso alterem seu modelo de negócio, ao se tornarem 100% digitais. Mas ainda é bem difícil estimar o crescimento do lucro, pois isso também significa limitar os canais de acesso entre cliente e instituição financeira. Ao contrário de bancos novos, se tornar 100% digital ainda não é de interesse para os grandes bancos.
Diego Kuhn
Diego Kuhn 20.06.2021 16:04
Salvo. Ver Itens salvos.
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Banco do brasil melhor opcao
 
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