Easy Comps...
Todo o mercado já sabe, há tempos, que o trimestre foi difícil. A economia não andou.
Mas o 2T19 será comparado ao 2T18, trimestre da greve dos caminhoneiros – quando o Brasil, literalmente, parou.
É o que o mercado chama de easy comps, ou comparação fácil.
Mesmo assim, o trimestre será difícil para muitas companhias que, simplesmente, não conseguiram ajustar seus negócios para a baixa demanda – vemos muitas delas no varejo.
Mas o passado não ganha dinheiro no mercado. Estamos sempre olhando para frente.
E o que será importante, agora, é a percepção das companhias com relação ao 3T19, ao 4T19.
Estaremos atentos ao que os gestores dirão sobre as perspectivas para seus negócios - tomando muito cuidado com as promessas infundadas ou mentiras esfarrapadas.
Bancos e Financeiras
Santander (SA:SANB11) já divulgou bons números, com lucros +20 por cento – como esperado. E Cielo (SA:CIEL3) também já divulgou lucros caindo -33 por cento – como esperado.
Enquanto Cielo está em uma espiral da morte – mesmo procurando, desesperadamente, formas para dizer ao mercado que seu negócio parou de piorar.
O próprio Itaú (SA:ITUB4) já anunciou que sua adquirente, a Rede, não gera mais valor.
Já os bancos continuam muito bem, obrigado. E, apesar de o mercado estar inteiro pessimista com os bancos sendo atacados pelas fintechs, os bancos continuam altamente lucrativos e, principalmente, baratos.
Os bancos negociam entre 11x e 15x lucros, uma pechincha para o histórico de lucratividade destas maravilhas do capitalismo.
Inclusive o Valor já publicou reportagem indicando que o mercado espera crescimento de lucros entre +20 e +40 por cento para os bancões no 2T19.
Faz sentido olhar com cautela os bancos digitais, mas o mesmo já se disse dos bancos na crise (iriam quebrar), com CDI na mínima histórica (sua rentabilidade iria cair), ...
O bom de comprar barato é que as notícias negativas já estão no preço.
S2 Bancos.
Petro e Vale
Para Petrobras (SA:PETR4) e Vale (VALE3 (SA:VALE3)) é fácil.
Tantos analistas acompanham a empresa que só precisamos olhar suas expectativas.
A média espera crescimento de Ebitda de Petro de +20 por cento e de Vale +57 por cento.
Faz todo o sentido, afinal, você já viu o preço do minério recentemente?
Marquei o 2T19 no gráfico para ficar ainda mais evidente do que estamos falando.
Petro é mais um play de reestruturação da companhia e melhora de governança (S2 Estatais).
Outras commodities
Enquanto o minério voa, as outras commodities despencam com as preocupações com crescimento global e a guerra comercial Washington-Pequim.
Suzano (SA:SUZB3) luta contra um endividamento elevado, o dólar mais fraco (menos forte?) e a queda forte nos preços da celulose.
Já estamos ouvindo falar em fechamento de produção das produtoras de alto custo (e da Suzano), mas o preço da celulose se mantém nas mínimas.
E a gripe do porco está levando as complicadíssimas BRF (SA:BRFS3) e JBS (SA:JBSS3) às alturas.
BRF ainda está em um processo de reestruturação após péssimas decisões de sua gestão e a JBS só aproveita o vento a favor.
O mercado nem lembra mais como a JBS cresceu e como...
Varejo e Consumo e Mercado Interno
Nada muito surpreendente nos setores acima, se é que podemos chamá-los de setores.
Mas aqui, no varejão, teremos muito mais agito (!).
No varejão temos de tudo. Teremos (mais) um resultado espetacular de Renner (SA:LREN3) com +10 por cento de Ebitda. Teremos mais uma decepção com a, outrora, poderosa Ambev (SA:ABEV3)?
(Eu prefiro Heineken).
As ações subiram, mas o mercado ainda está bastante pessimista com a economia. Nem os analistas confiam em suas próprias projeções.
Sabe como é, cachorro mordido por cobra tem medo de linguiça.
Já vemos, claramente, os segmentos mais dependentes de crédito voando – incorporadoras (S2) e automobilísticas, e o varejo de moda ainda perdido (excluindo LREN).
Teremos tremendas surpresas – como foi Grendene (SA:GRND3) no 1T19. A companhia divulgou números ruins e anunciou que o ano inteiro estaria comprometido.
Mas, também teremos surpresas positivas, teremos muitas surpresas positivas. E são por essas que procuramos incessantemente.
Baixas expectativas de resultados (baixo preço) unidas a resultados positivamente surpreendentes fazem a alegria do Investidor de Valor.
Bem-vindo ao 2T19.
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