O Índice Dividendos (IDIV) possui a função de mensurar o desempenho das ações que distribuem maiores proventos aos investidores, ou seja, remuneração sob a forma de dividendos e juros sobre o capital próprio. Ele permite acompanhar as performances das empresas que mais remuneraram seus acionista, através dos comportamentos de suas cotações. Atualmente, o setor de energia elétrica é o que possui maior participação no índice (26,16%), estando a frente do setor financeiro (19,22%) e do setor de construção civil (8,77%). De modo geral, as ações de empresas que atuam no segmento de energia elétrica vêm apresentando retornos mais atrativos para o investidor.
Para comparar a capacidade de gerar retorno, foram escolhidas sete das nove ações de energia elétrica que compõem o IDIV. Cinco múltiplos são analisados para mensurar o nível de rentabilidade e lucratividade de cada ação. As ações CMIG3 e Copel CPLE3 não foram inclusas nas tabelas de comparação e de ranking, porque além de pertencerem às mesmas empresas que as ações CMIG4 e CPLE6, que possuem uma participação mais significativa no índice, também apresentam múltiplos semelhantes. Na tabela abaixo, a primeira coluna apresenta estes múltiplos de 1 a 5, na segunda coluna apresenta o IDIV que serve como uma média geral para todas as ações que o compõe e nas próximas colunas os valores referentes aos múltiplos para cada ação.
Os valores destacados em vermelho indicam que estão abaixo da média do IDIV. Três das sete ações tiveram todos os valores acima da média do índice (TRPL4), TAEE11 e CESP6). Duas ações apresentaram apenas um múltiplo abaixo do índice CPLE6 (LPA) e EGIE (DY), CMIG4 teve dois múltiplos com valores abaixo do IDIV (MG. Líquida e LPA) e ENBR3 apresentou três múltiplos com valores abaixo do índice (MG. Líquida, DY e ROE). EGIE3 é a única ação dessa amostra onde o preço de sua cotação esta acima de seu real valor de mercado aplicando o método de Benjamin Graham para encontrar o PJ (Preço Justo): (22,5 * LPA * VPA).
Analise por múltiplos
1. Margem Líquida: (lucro líquido ÷ receita líquida)* 100. Porcentagem de lucro em relação à receita de uma empresa. Para os investidores mostra o nível de retorno obtido com base no custo operacional. A partir de 20% considerada satisfatória. TRPL4, CESP6 e TAEE11 apresentarem os maiores valores acima de 60%, CMIG4 e ENBR3 tiveram a menor margem líquida sendo inferior à média.
2. LPA: Lucro por ação (lucro líquido ÷ n° de ações). Indica se a empresa é ou não é lucrativa, a medida que o lucro da empresa aumenta o valor do LPA cresce. Dessa forma, seria necessário analisar o histórico do indicador em cada ação. TAEE11, TRPL4 e CESP6 também apresentaram os maiores LPA’s, CMIG4 e CPLE6 apresentaram o menor resultado ficando abaixo da médio do índice.
3. Payout: (dividendos ÷ lucro líquido). Representa a porcentagem de lucro líquido distribuído para os acionistas de uma instituição em forma de dividendos ou juros sobre capital próprio. É considerada por alguns analistas que uma ação com um Payout atrativo tenha um valor entre 80-90%. TAEE11, CESP6 e EGIE3 foram às ações com valores dentro desse parâmetro. O PayOut não é referente ao ano de 2021 e sim a média histórica pois a frequência de distribuição de proventos varia de acordo com cada ação.
4. Dividend Yield: (dividendo ÷ preço da ação)* 100. Mede a rentabilidade dos dividendos em relação ao preço de suas ações. CPLE6, TRPL4, TAEE11 e CESP6 possuem DY’s considerados altíssimos e muito acima da média. Apesar dos valores da EGIE3 e ENBR3 estarem abaixo da média, nenhuma das sete ações apresentou um DY considerado baixo.
5. ROE: Retorno sobre o patrimônio líquido (lucro líquido ÷ patrimônio líquido). Mede a capacidade de gerar rentabilidade aos acionistas a partir do dinheiro investido nela. É considerado atrativo para os acionistas um ROE de pelo menos 15%. Assim como no DY todas as sete ações mostraram valores altos para este indicador de rentabilidade, apenas ENBR3 estava abaixo da média do IDIV, mas vale ressaltar que ações que possuem participação significativa nesse índice tendem a apresentar ROE’s elevados.
Na tabela 3 é mostrado um ranking que vai do 1° ao 7° com a posição que cada uma das sete ações ocupa nos cinco múltiplos analisados.
Tabela 3
