Confesso que a despeito do otimismo do mercado nessa segunda, estou um pouco receoso.
Na verdade, vivo uma dualidade de sentimentos e feelings a respeito do mercado. Sou otimista e estou comprado, então obviamente acredito e tenho um viés a acreditar que seguirá subindo. Afinal, presenciamos uma injeção de liquidez sem precedentes. Junto a isso, temos taxas de juros muito baixas, o que empurra os investidores para o risco.
Por outro lado, entendo que os desdobramentos das discussões entre EUA e China podem ser danosos ao mercado. Temos protestos nos EUA, o que deve atrapalhar a reabertura; e temos um mercado que já acumula alta de 40% no Brasil e aproximadamente 30% nos EUA desde as mínimas.
Então, eu diria que estou receoso com o curto prazo. Mas volta e meia eu erro, e torço para estar errado…rs.
RECUPERAÇÃO EM V?
Na ponta mais bullish, li um report do Morgan bem bacana sobre a recuperação em V. Basicamente eles ressaltam que a rodada de indicadores PMI de maio mostraram uma melhora reforçando a ideia de que a economia fez fundo em Abril. Fora isso eles citam alguns exemplos interessantes:
- Dados de compras com cartões de crédito crescendo 5% nos EUA ante quedas de 20% até algumas semanas atrás. Obviamente, o e-commerce tem papel preponderante nisso.
- Reservas de restaurantes na Alemanha tem mostrado uma boa recuperação – Europa acordando? (repo com gráficos)
- Voos e ocupação de hotéis crescendo na China – reportagem e gráficos.
A despeito de China, os dados de atividade já inclusive mostram essa recuperação em “V”. Abaixo gráfico de PMI de industria e serviços por lá.
Aí, com os massivos estímulos fiscais dados pelas economias desenvolvidas, fica mais fácil acreditar na recuperação em V. Abaixo o gráfico do Morgan de projeção de crescimento do mundo:
EMERGENTES
Mas, nos emergentes vivemos um momento um pouco diferente com o vírus, aparentemente ainda escalando em diversos países. Abaixo 3 exemplos (México, Africa do Sul e Índia). Fonte do s gráficos.
E no Brasil:
Logo ainda temos um percurso até pensar em reabrir as economias. Fora isso, os incentivos dados pelos países emergentes nem se comparam com a montanha de estímulos das economias desenvolvidas. Portanto, tenho lá minhas dúvidas sobre uma recuperação em ‘V” nos emergentes.
BOLSA E ECONOMIA EM DESCOMPASSO?
Bolsa e a economia real de fato tem um timming completamente diferente um do outro. Sabemos que bolsa antecipa, ou tenta antecipar as coisas. Acabamos de ter um PIB negativo no primeiro trimestre do ano e teremos números muito piorer no segundo.
Mas, veja que a bolsa brasileira já acumula mais de 40% de valorização das mínimas. No câmbio a correção foi de 10% (valorização do Real da máxima do dólar em R$5.99 para hoje). Considerando a massa de desempregados, a economia fechada e a situação fiscal e política deteriorada, esses 90 mil pontos me parecem de bom tamanho. Entretanto, também adoraria errar redondamente e ver a bolsa em 100 mil, 110 mil, 120 mil…etc. Sei lá, só me parece que os exageros com o corona já foram em parte corrigidos.
O sentimento é mais ou menos o que vejo no meme abaixo…Rs.
MAS TUDO TEM PREÇO
Mas meu sentimento negativo contrasta com uma realidade: acumulamos 25% de queda no ano, e quando olhamos no relativo, dá para ver o quanto ainda estamos atrás de do mercado americano (linha preta) ou ainda da média dos emergentes (linha vermelha).
Já tinha comentado isso aqui inclusive nas últimas tônicas. Algumas coisas chamam atenção (2 semanas atrás)
Essa foi a razão pela qual o Credit Suisse recentemente deu um upgrade no Brasil, colocando o país como overweight. Basicamente, o Real e o Brasil estariam muito baratos para ser ignorado!
Enfim….termino essa tônica concluindo que sigo em dúvidas…sorry guys! Mas, meu compromisso é com a verdade. Mas da mesma forma que tenho minhas dúvidas, estou aqui na torcida para que eu esteja errado e essas dúvidas sejam só coisa da minha cabeça mesmo!
Boa semana pra nós!
Era isso.
Aquele Abs.