Via (VVAR3): Pronta para Voar Alto?

Como comentei no primeiro artigo ao realizar um estudo de ativos, fiz uma comparação de setores que ainda não subiram fortemente, e é possível perceber papéis que, nesse momento, são mais beneficiados pela perspectiva de reabertura da economia. O foco é a onda de recuperação das atividades antes do previsto, portanto, estou otimista com o setor de varejistas, bem como com a Via (SA:VVAR3)).

Nota-se que estamos conseguindo evoluir no controle da pandemia e a velocidade da vacinação está aumentando. Tal evolução diminui o risco de regredir novamente para o lockdown e melhora a perspectiva de reabertura da economia. Como exemplo podemos observar os Estados Unidos e a Europa, com os setores de serviços e varejo liderando a recuperação. Portanto, é prudente imaginar que uma dinâmica similar ocorrerá aqui no Brasil.

Por que acreditar no potencial de VVAR3 ante as outras varejistas concorrentes?

Atualmente percebe-se alguns sinais de dados do varejo vêm melhorando e estão acima do esperado. Abaixo veremos que não é só isso que nos chama a atenção.

A seguir veremos 3 motivos para acreditar no momento da Via (VVAR3):

1. O nível da poupança das famílias está alto. Diante de um momento de incerteza, como em 2020, famílias pouparam. Além disso, houve restrições no consumo de viagens, restaurantes e demais serviços. No gráfico abaixo percebe-se que recursos foram direcionados à poupança.

Fonte: Safari Capital

Conforme a vacinação evolui, a reabertura se confirma e a incerteza diminui. É simples imaginar e é bastante provável que veremos o nível de poupança reduzir nos próximos meses, ou seja, as famílias passarão a consumir mais, o que pode beneficiar diretamente o setor de Varejo.

2. Do ponto de vista fundamentalista, o papel VVAR3 está barato ante seus pares e vem entregando resultados excelentes no seu processo de turnover (reduzir a rotatividade dos funcionários da companhia e, por consequência, custos trabalhistas).

Veja a comparação entre as duas maiores varejistas do Brasil (VVAR3 e MGLU3). O gráfico abaixo mostra como a Via (VVAR3) está com múltiplos descontados em relação ao seu principal concorrente. Percebe-se que o Ebitda da Via (VVAR3) é de 2,9 bilhões de reais e o Magazine Luiza (SA:MGLU3) é de 1,5 bilhões de reais, ou seja, VVAR3 tem quase o dobro de Ebitda sendo que o valor de mercado da MGLU3 é consideravelmente maior.

Fonte: VVAR3/MGLU3 – 1 Trimestre 2021

Percebe-se também a Via vem sendo negociada a 7,4x EV/Ebitda e Magalu a 95x. A Via (VVAR3), assim como Magalu (MGLU3), também entrega excelentes resultados e atualmente está com seus múltiplos descontados. Para se ter uma ideia, segundo a XP, a média EV/Ebitda do setor em 2021 é de 17,4x.

3. Análise técnica (momento)
Percebe-se uma mudança de comportamento onde o papel reverte a tendência de baixa no gráfico semanal e passa a movimentar-se de forma ascendente, ou seja, poderia ser o início de um novo ciclo de alta.

Fonte: Tradingview

Ao que parece o segundo semestre pode ser bom para o varejo. Me conte nos comentários se essa análise fez sentido para você ou te ajudou de alguma forma.

Há diversas ações para aproveitar a retomada da economia. Algumas têm grande potencial, outras bons números, mas ainda sim podem nao ter grande valorização pois não estão no seu "timing".

Um forte e respeitoso abraço a todos vocês.

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Bons investimentos!