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Introdução e contexto de mercado
A Americold Realty Trust (Nova York:COLD) apresentou seu relatório corporativo do 2º tri de 2025 em 7 de agosto, destacando sua posição como líder global em armazenamento refrigerado enquanto navega por condições desafiadoras de mercado. A apresentação ocorre num momento em que as ações da empresa negociam próximas às mínimas de 52 semanas, com o pré-mercado mostrando uma queda de 4,01% para US$ 15,55.
A especialista em armazenamento refrigerado enfatizou sua extensa infraestrutura e parcerias estratégicas, mesmo com resultados financeiros recentes revelando métricas de desempenho em desaceleração. Este contraste destaca a tensão entre a estratégia de crescimento de longo prazo da Americold e os desafios operacionais de curto prazo em um ambiente inflacionário com confiança reduzida do consumidor.
Destaques do desempenho financeiro
Os resultados do 2º tri de 2025 da Americold mostraram tendências preocupantes no desempenho de mesmas lojas, com receita de mesmas lojas caindo 1,5% e o NOI de mesmas lojas diminuindo 4,2%. Essas métricas estão alinhadas com os decepcionantes resultados do 1º tri de 2025, onde o lucro por ação ficou em -US$ 0,06 contra uma previsão de US$ 0,05, e a receita de US$ 628,98 milhões ficou abaixo dos US$ 667,18 milhões projetados.
Apesar desses ventos contrários, a empresa manteve seu dividendo trimestral em US$ 0,23 por ação e reportou um valor total da empresa de US$ 8,7 bilhões com uma capitalização de mercado de US$ 4,8 bilhões.
Como mostrado no gráfico de desempenho financeiro a seguir, a Americold demonstrou crescimento significativo nos últimos anos, embora com sinais de estabilização no período mais recente:
A Contribuição Total do Segmento NOI da empresa cresceu constantemente de US$ 630 milhões em 2021 para US$ 847 milhões em 2024, antes de diminuir ligeiramente para US$ 838 milhões no período LTM do 2º tri de 2025. Da mesma forma, o AFFO ajustado aumentou de US$ 299 milhões em 2021 para US$ 420 milhões em 2024, antes de cair para US$ 405 milhões no período LTM mais recente.
Esta trajetória histórica de crescimento é ilustrada ainda mais no desenvolvimento do AFFO por ação da empresa:
Embora a apresentação destaque esta história de crescimento de vários anos, vale notar que a Americold revisou recentemente sua orientação de AFFO por ação para o ano completo de 2025 para US$ 1,42-US$ 1,52, conforme mencionado em sua teleconferência de resultados do 1º tri, refletindo expectativas mais modestas para o futuro.
Escala global e posicionamento estratégico
A Americold enfatizou sua extensa presença global e escala operacional como vantagens competitivas chave. Com aproximadamente 1,5 bilhão de pés cúbicos de capacidade total em 237 armazéns globalmente, a empresa atende cerca de 3.000 clientes com uma força de trabalho de aproximadamente 13.000 associados.
O slide a seguir ilustra a significativa presença global da empresa:
Esta infraestrutura abrange quatro continentes, com a maioria concentrada na América do Norte (192 armazéns com 1.253 milhões de pés cúbicos), seguida pela Europa (24 armazéns), Ásia-Pacífico (16 armazéns) e América do Sul (2 armazéns).
A posição estratégica da Americold na cadeia de suprimentos alimentares representa outra força central. A empresa destacou seu papel integral conectando vários estágios da produção ao consumo:
Esta integração "Da Fazenda à Mesa" posiciona a Americold como uma provedora de infraestrutura crítica na cadeia global de suprimentos alimentares, com parcerias estratégicas com DP World e CPKC aprimorando suas capacidades logísticas. Estas parcerias, anunciadas em 2023, são parte da estratégia da empresa para fortalecer sua posição de mercado apesar dos ventos contrários atuais.
Relacionamentos com clientes e modelo operacional
A apresentação da Americold enfatizou a profundidade e longevidade de seus relacionamentos com clientes como base para estabilidade e crescimento. Os 25 principais clientes da empresa representam aproximadamente 50% das receitas de armazém, com um impressionante tempo médio de relacionamento de 38 anos.
O slide a seguir detalha esses relacionamentos e sua importância estratégica:
Essas estatísticas destacam notável fidelidade dos clientes, com 100% dos principais clientes utilizando múltiplas instalações (média de 17 locais) e mais de 90% utilizando contratos ou arrendamentos comprometidos. Além disso, 13 desses principais clientes mantêm classificações de crédito de grau de investimento, proporcionando estabilidade de receita.
O modelo operacional da empresa segue uma estrutura de "Projetar, Construir, Operar" que aproveita sua extensa experiência no setor:
Esta abordagem integrada inclui uma equipe interna de engenharia de projeto, experiência na construção de armazéns tanto automatizados quanto convencionais, e um pipeline de desenvolvimento de aproximadamente US$ 1 bilhão. A empresa também destacou seu Sistema Operacional Americold proprietário (AOS) e desempenho de segurança líder do setor, com uma Taxa Total de Incidentes Registráveis 48% menor que a média do setor.
Desafios de mercado e perspectivas futuras
Embora a apresentação da Americold tenha se concentrado em seus pontos fortes e oportunidades de crescimento, a empresa enfrenta desafios significativos de mercado que impactaram o desempenho recente. Como observado em sua teleconferência de resultados do 1º tri, esses ventos contrários incluem tarifas, temores de inflação, confiança historicamente baixa do consumidor e reduções de estoque em toda a indústria alimentícia.
A lacuna entre a narrativa de crescimento da apresentação e as realidades atuais do mercado se reflete no desempenho das ações, negociando próximo à mínima de 52 semanas de US$ 15,45. A queda de 4,01% no pré-mercado no dia da apresentação sugere ainda mais preocupações dos investidores sobre as perspectivas de curto prazo.
A perspectiva da administração, conforme comunicado na teleconferência de resultados do 1º tri, prevê crescimento estável a ligeiramente positivo na receita de mesmas lojas em moeda constante e melhoria modesta no crescimento do NOI para o restante de 2025. A empresa espera uma acumulação sazonal de estoque moderada no segundo semestre do ano, continuando a pressionar os resultados.
Apesar desses desafios, o CEO George Chappelle enfatizou que "Nossa base de negócios permanece forte", enquanto o Presidente Rob Chambers observou, "Entregamos muito mais valor como o melhor operador do setor", destacando o foco da empresa na excelência operacional enquanto navega pelo ambiente atual.
A apresentação da Americold faz um caso convincente para seu posicionamento estratégico de longo prazo na essencial indústria de armazenamento refrigerado, mesmo enquanto trabalha para superar os desafios operacionais e de mercado de curto prazo refletidos em seu desempenho financeiro recente.
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Apresentação completa: