Ativos da Victory Capital sobem para US$ 302 bilhões após aquisição da Pioneer

Introdução e contexto de mercado

A Victory Capital Holdings Inc . (NASDAQ:VCTR) apresentou os resultados financeiros do 2º tri de 2025 em 8 de agosto de 2025, demonstrando crescimento substancial após a aquisição da Pioneer Investments e transação estratégica com a Amundi. A gestora de ativos reportou aumentos significativos nos ativos totais de clientes, receita e lucros ajustados, evidenciando o impacto imediato de suas recentes movimentações estratégicas em um cenário competitivo do setor.

A apresentação segue os resultados do primeiro trimestre da Victory Capital, que mostraram resiliência apesar de uma queda na receita. As ações da empresa fecharam em US$ 67,12 em 7 de agosto de 2025, representando uma queda de 2,99% no dia, segundo dados de mercado.

Destaques do desempenho trimestral

A Victory Capital reportou ativos totais de clientes de US$ 301,6 bilhões para o 2º tri de 2025, representando um aumento dramático de 76% em relação aos US$ 171,4 bilhões do trimestre anterior. Este crescimento substancial reflete principalmente o impacto da aquisição da Pioneer Investments. A empresa também destacou fortes fluxos brutos de longo prazo de US$ 15,4 bilhões, que cresceram 66% em comparação ao 1º tri de 2025 e 165% em relação ao mesmo trimestre do ano anterior.

Como mostrado no seguinte gráfico de destaques de negócios, a empresa alcançou um LPA ajustado diluído de US$ 1,57 com benefício fiscal, junto com uma margem EBITDA ajustada de 50,8%:

Os fluxos líquidos de longo prazo, embora ainda negativos em -US$ 660 milhões, mostraram melhoria contínua pelo terceiro trimestre consecutivo. Isso representa uma redução significativa em relação aos -US$ 1.205 milhões no 1º tri de 2025 e -US$ 2.631 milhões no 3º tri de 2024. Várias franquias de investimento geraram fluxos líquidos positivos de longo prazo durante o trimestre, incluindo Integrity, Pioneer Investments, RS Global e ETFs VictoryShares.

O gráfico a seguir ilustra a tendência de melhoria nos fluxos de AUM de longo prazo:

Desempenho de investimentos

A Victory Capital enfatizou seu compromisso com o desempenho de investimentos de longo prazo, relatando que 57 fundos mútuos e ETFs receberam classificações gerais de 4 ou 5 estrelas da Morningstar. Além disso, 64% do total de AUM de fundos mútuos e ETFs têm classificações gerais de 4 ou 5 estrelas.

O desempenho de investimento da empresa em relação aos benchmarks mostra força em vários períodos, com 56% do AUM superando os benchmarks em um período de 1 ano, aumentando para 73% em um período de 10 anos. Da mesma forma, 56% das estratégias superaram os benchmarks em um período de 1 ano, subindo para 66% em um período de 10 anos.

Como ilustrado no gráfico de desempenho a seguir, o desempenho de investimento de longo prazo da empresa demonstra força consistente:

Resultados financeiros

A Victory Capital reportou crescimento financeiro substancial no 2º tri de 2025, com a receita aumentando para US$ 351,2 milhões, alta de 60% em relação aos US$ 219,6 milhões no 1º tri de 2025. Este crescimento foi impulsionado principalmente pela aquisição da Pioneer Investments, que expandiu significativamente a base de ativos da empresa.

O EBITDA ajustado da empresa alcançou US$ 178,5 milhões, aumento de 53% em relação ao trimestre anterior, enquanto o lucro líquido ajustado com benefício fiscal aumentou 51% para US$ 132,8 milhões. Esses números representam uma melhoria significativa em relação ao 1º tri de 2025, quando a empresa reportou um LPA de US$ 1,36, ligeiramente abaixo das previsões dos analistas.

O gráfico a seguir resume os principais resultados financeiros para o 2º tri de 2025:

O crescimento da receita foi acompanhado por uma ligeira queda na taxa de administração, que diminuiu 1,8 pontos base para 49,4 bps. A empresa observou que essa queda foi menor que o esperado devido a um mix de ativos positivo e realização de taxas no trimestre, com uma taxa de administração normalizada esperada entre 46-47 bps.

O gráfico a seguir ilustra as tendências de receita e taxas de administração:

As métricas não-GAAP mostraram forte desempenho, com o lucro líquido ajustado com benefício fiscal por ação diluída aumentando 15% em relação ao trimestre anterior. O EBITDA ajustado dos últimos doze meses alcançou US$ 541,7 milhões com uma margem de 52,7%.

Como mostrado no seguinte gráfico de métricas não-GAAP:

Gestão de capital e iniciativas estratégicas

A Victory Capital destacou suas atividades de gestão de capital, reportando US$ 108 milhões em caixa e equivalentes de caixa em 30 de junho de 2025, com dívida total de US$ 972 milhões. O índice de alavancagem líquida da empresa melhorou para 1,2x de 1,7x no trimestre anterior, refletindo maior flexibilidade no balanço.

Durante o trimestre, a Victory Capital retornou US$ 71 milhões aos acionistas e declarou um dividendo trimestral em dinheiro de US$ 0,49 por ação. A empresa também aumentou sua autorização de recompra de ações para US$ 500 milhões, estendida até 31 de dezembro de 2027.

O gráfico a seguir detalha a posição de gestão de capital da empresa:

A Victory Capital relatou que alcançou aproximadamente US$ 70 milhões dos US$ 110 milhões esperados em sinergias líquidas totais de despesas associadas à transação com a Amundi. Este progresso está alinhado com a orientação anterior da empresa mencionada na teleconferência de resultados do 1º tri de 2025.

A empresa também lançou três novos ETFs durante o trimestre, enquanto fechou três Franquias de Investimento de pequena escala que representavam menos de 0,3% do AUM, demonstrando seu foco na otimização de sua oferta de produtos.

Desde seu IPO em fevereiro de 2018, a Victory Capital entregou um retorno total aos acionistas de 521%, com o preço das ações aumentando de US$ 13,00 no IPO para US$ 69,19 em 6 de agosto de 2025, como ilustrado no gráfico a seguir:

Declarações prospectivas

Olhando para o futuro, a Victory Capital parece bem posicionada para crescimento contínuo, com um balanço fortalecido e eficiência operacional aprimorada. A estratégia de crescimento de longo prazo da empresa enfatiza o aumento do valor para os acionistas por meio de aquisições estratégicas, evolução de seu conjunto de produtos para impulsionar o crescimento orgânico e ganho de eficiência a partir de sua plataforma integrada.

O EBITDA ajustado da empresa cresceu 348% desde março de 2018, com expansão de margem de 1.290 pontos base para 50,8%. Isso demonstra a capacidade da Victory Capital de impulsionar a lucratividade enquanto escala seus negócios, como mostrado no gráfico a seguir:

Com seu índice de alavancagem melhorado e forte posição de caixa, a Victory Capital está posicionada para buscar aquisições estratégicas adicionais enquanto continua a retornar capital aos acionistas por meio de dividendos e recompras de ações. O foco da empresa na expansão de suas ofertas de ETFs e no aproveitamento da rede de distribuição global da Amundi deve apoiar suas iniciativas de crescimento orgânico.

Embora o fluxo de caixa operacional GAAP da empresa tenha sido impactado por atividades relacionadas à transação e custos únicos no 2º tri de 2025, resultando em -US$ 6,6 milhões em comparação com US$ 81,1 milhões no 1º tri de 2025, a trajetória financeira de longo prazo permanece positiva à medida que as sinergias de aquisições recentes continuam a se materializar.

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Apresentação completa: