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Introdução e contexto de mercado
A Century Casinos , Inc. (NASDAQ:CNTY) divulgou sua apresentação para investidores do 2º tri de 2025, mostrando um crescimento modesto de receita em meio a esforços contínuos para resolver preocupações com alavancagem. A operadora regional de cassinos, que administra 16 propriedades nos Estados Unidos, Canadá e Europa, viu suas ações serem negociadas a US$ 2,21 em 6 de agosto de 2025, representando um aumento de 5,24% no dia e mostrando alguma recuperação de sua mínima de 52 semanas de US$ 1,30.
A apresentação ocorre após um desafiador 1º tri de 2025, quando a empresa não atingiu as expectativas de lucro com um LPA de -0,67 e receita de US$ 130,4 milhões, abaixo das previsões dos analistas. No entanto, os resultados do 2º tri sugerem alguma melhoria operacional enquanto a empresa continua seu processo de revisão estratégica anunciado no início deste ano.
Destaques do desempenho trimestral
A Century Casinos reportou uma receita operacional líquida de US$ 150,8 milhões no 2º tri de 2025, um aumento de 3% em relação aos US$ 146,4 milhões no 2º tri de 2024. O EBITDAR ajustado melhorou para US$ 30,3 milhões, um aumento de 10,4% em relação aos US$ 27,4 milhões no mesmo período do ano anterior.
Como mostrado no gráfico a seguir de desempenho trimestral, a empresa demonstrou melhoria sequencial em 2025 após um início de ano desafiador:
Os Estados Unidos continuam sendo o principal mercado da Century, respondendo por 71% da receita operacional líquida e 77% do EBITDAR ajustado no 2º tri de 2025. A Polônia contribuiu com 16% da receita e 6% do EBITDAR, enquanto as operações canadenses representaram 13% da receita e 17% do EBITDAR.
Desempenho por segmento
O desempenho da empresa variou significativamente entre suas três principais regiões operacionais. A Região Meio-Oeste, que inclui propriedades no Colorado e Missouri, entregou os resultados mais fortes com EBITDAR ajustado de US$ 15,5 milhões no 2º tri de 2025, acima dos US$ 14,6 milhões no 2º tri de 2024.
O gráfico a seguir ilustra o desempenho consistente da Região Meio-Oeste:
A Região Leste, que abrange propriedades na Virgínia Ocidental e Maryland, também mostrou melhoria com EBITDAR ajustado de US$ 7,9 milhões no 2º tri de 2025 em comparação com US$ 7,6 milhões no 2º tri de 2024:
No entanto, a Região Oeste (Nevada) continuou a enfrentar dificuldades, com EBITDAR ajustado de US$ 0,0 milhão no 2º tri de 2025, não mostrando melhoria em relação ao ano anterior:
Análise financeira detalhada
O balanço da Century Casinos permanece fortemente alavancado, com dívida líquida de US$ 252,5 milhões em 30 de junho de 2025. O índice de alavancagem da dívida líquida está em 6,2X, embora a administração preveja que isso melhorará para entre 4,7X e 6,0X até o final do ano.
O slide a seguir detalha as métricas atuais de alavancagem da empresa:
Essa posição de alta alavancagem continua sendo uma preocupação para os investidores, especialmente considerando o desempenho operacional misto da empresa. O EBITDAR ajustado dos últimos doze meses é de US$ 104,4 milhões, enquanto os pagamentos de aluguel totalizam US$ 63,6 milhões para o mesmo período.
Iniciativas estratégicas
A Century Casinos destacou várias iniciativas de crescimento em sua apresentação, incluindo o recém-inaugurado Caruthersville Permanent Land-Based Casino & Hotel em Missouri, que iniciou operações em 1º de novembro de 2024. Este projeto de US$ 51,9 milhões, financiado pela VICI Properties, apresenta 569 máquinas caça-níqueis, nove jogos de mesa e 74 quartos de hotel.
A empresa também está investindo em vários projetos menores de renovação e melhoria em todo seu portfólio, como mostrado nesta visão geral de projetos de criação de valor:
Talvez o mais significativo, a Century Casinos iniciou um processo abrangente de revisão estratégica para explorar opções para aumentar o valor para os acionistas. Isso inclui potenciais vendas de ativos, parcerias estratégicas e otimização da estrutura de capital.
Os detalhes da revisão estratégica estão descritos no slide a seguir:
A empresa contratou o Macquarie Capital como consultor financeiro e o Faegre Drinker como consultor jurídico para este processo, embora a administração tenha enfatizado que nenhuma decisão foi tomada e não há garantia de que qualquer transação resultará da revisão.
Declarações prospectivas
Para 2025, a Century Casinos prevê despesas de capital de aproximadamente US$ 17,9 milhões e pagamentos de aluguel em dinheiro de aproximadamente US$ 66,5 milhões relacionados ao seu Master Lease e Nugget Lease. A empresa espera fazer aproximadamente US$ 5,5 milhões em pagamentos principais programados sobre dívidas de longo prazo e arrendamentos financeiros, com juros em dinheiro brutos estimados entre US$ 32,9 milhões e US$ 35,2 milhões.
A administração prevê uma geração de caixa melhorada durante o restante de 2025 e em 2026, o que ajudaria a resolver preocupações com alavancagem. A empresa também observou que as tarifas recentemente implementadas não devem ter um impacto negativo material em seus negócios em geral.
A Century Casinos continua a se posicionar como uma operadora de jogos regional com propriedades estrategicamente localizadas em mercados em crescimento, como ilustrado em seus destaques de investimento:
A presença da empresa na América do Norte abrange vários estados e províncias, proporcionando alguma diversificação geográfica:
Conclusão
A apresentação do 2º tri de 2025 da Century Casinos retrata uma empresa fazendo progressos incrementais em meio a desafios significativos. Enquanto a receita e o EBITDAR mostraram melhoria modesta em comparação com o ano anterior, a alta alavancagem continua sendo uma preocupação que o processo de revisão estratégica em andamento visa resolver.
O foco da empresa em mercados regionais "drive-to" proporcionou alguma estabilidade, mas o desempenho varia significativamente entre as regiões, com o segmento Oeste continuando a ter desempenho inferior. À medida que a Century Casinos navega por suas opções estratégicas e trabalha para melhorar seu balanço, os investidores estarão observando atentamente por sinais de melhoria sustentável tanto nas operações quanto na posição financeira.
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Apresentação completa: