Ibovespa fecha em queda pressionado por Petrobras, mas sobe em semana marcada por resultados corporativos
Introdução e contexto de mercado
A Diversified Healthcare Trust (NASDAQ:DHC) divulgou seus resultados financeiros do 2º tri de 2025 em 4 de agosto de 2025, revelando um desempenho misto caracterizado por melhorias operacionais em seu segmento de Portfólio Operacional de Residências para Idosos (SHOP), apesar de não atingir as expectativas de lucro. O FII do setor de saúde, que possui propriedades nos setores de residências para idosos, consultórios médicos e ciências da vida, reportou um prejuízo líquido de US$ 91,6 milhões, ou US$ 0,38 por ação, ficando abaixo das previsões dos analistas de -US$ 0,24 por ação.
Apesar dos resultados abaixo do esperado, as ações da DHC registraram um modesto aumento de 2,35% nas negociações pré-mercado após o anúncio, sugerindo que os investidores estavam focados nas melhorias operacionais da empresa e na receita acima das expectativas. As ações da empresa mostraram forte impulso com um retorno de 50% no acumulado do ano, embora permaneçam abaixo de sua máxima de 52 semanas de US$ 4,24.
Destaques do desempenho trimestral
A DHC reportou receitas totais de US$ 382,7 milhões para o 2º tri de 2025, ligeiramente acima das previsões de US$ 380,79 milhões e representando um aumento de 3% em relação ao ano anterior. Os Fundos de operações (FFO) normalizados da empresa alcançaram US$ 18,6 milhões, ou US$ 0,08 por ação, enquanto o EBITDA ajustado cresceu para US$ 73,6 milhões, um aumento de 7% em comparação com o mesmo período do ano passado.
Como mostrado na seguinte visão abrangente do desempenho do trimestre:
O NOI em Base de Caixa de Mesmas Propriedades aumentou 11,2% em relação ao ano anterior, chegando a US$ 71,2 milhões, impulsionado principalmente pelo segmento SHOP, que registrou um aumento de 18,5% para US$ 37,4 milhões. O portfólio de Consultórios Médicos e Ciências da Vida apresentou um modesto aumento de 0,7% no NOI em Base de Caixa de Mesmas Propriedades, atingindo US$ 27,1 milhões, enquanto o segmento "Todos os Outros" registrou um aumento de 19,8% para US$ 6,8 milhões.
Desempenho do segmento SHOP
O segmento SHOP, que representa o maior componente do portfólio da DHC com 68,2% do valor contábil bruto, mostrou melhorias operacionais significativas. A ocupação aumentou 160 pontos base em relação ao ano anterior, chegando a 80,6%, enquanto as taxas médias mensais subiram 5,4%. Essas melhorias contribuíram para um aumento de 26,3% no NOI consolidado do SHOP em relação ao ano anterior.
O slide a seguir ilustra a composição do portfólio da DHC por tipo de propriedade e distribuição geográfica:
A Five Star Senior Living continua sendo a maior operadora no segmento SHOP da DHC, administrando 17.287 unidades em 118 propriedades. Outras operadoras incluem Charter Senior Living, Phoenix Senior Living e Oaks-Caravita Senior Care. A empresa aumentou sua orientação de NOI do SHOP para 2025 para US$ 132-142 milhões e visa alcançar uma ocupação de final de ano acima de 82%, refletindo confiança na continuidade das melhorias operacionais.
O resumo detalhado do portfólio abaixo mostra a contribuição relativa de cada segmento para o desempenho geral da DHC:
Portfólio de consultórios médicos e ciências da vida
O portfólio de Consultórios Médicos e Ciências da Vida da DHC, representando 26,7% do valor contábil bruto, demonstrou resiliência com nova atividade de locação. Durante o trimestre, a empresa alugou 106.274 pés quadrados com aluguéis em média 11,5% mais altos que os aluguéis anteriores. A ocupação neste segmento estava em 82,9% em 30 de junho de 2025.
O slide a seguir detalha os principais inquilinos da DHC, com Advocate Aurora Health e Life Time Athletic representando os maiores contribuintes para a receita anualizada de aluguel:
O cronograma de vencimento de locações de Consultórios Médicos e Ciências da Vida da empresa proporciona visibilidade sobre atividades futuras de locação e potencial estabilidade de receita:
Estratégia de dívida e capital
A DHC tem gerenciado ativamente seu perfil de dívida e estrutura de capital. Desde março de 2025, a empresa executou US$ 343,2 milhões em empréstimos hipotecários a uma taxa de juros média ponderada de 6,54%. Em junho de 2025, a DHC obteve uma nova linha de crédito rotativo de US$ 150 milhões e resgatou suas notas seniores não garantidas de junho de 2025.
O resumo da dívida da empresa revela uma taxa de juros média ponderada de 4,135% em todo o seu portfólio de dívida:
O cronograma de vencimento da dívida da DHC mostra vencimentos significativos em 2026, destacando a importância dos esforços contínuos de refinanciamento da empresa:
De acordo com a teleconferência de resultados, a DHC está visando resolver o vencimento de US$ 641 milhões de seus títulos de cupom zero através de uma combinação de vendas de ativos e novos acordos de financiamento. A empresa tem buscado ativamente alienações de propriedades, tendo vendido cinco propriedades não oneradas por US$ 25,2 milhões desde 1º de abril de 2025, e está sob acordos ou cartas de intenção para vender 49 propriedades adicionais por aproximadamente US$ 279,9 milhões.
Declarações prospectivas
Apesar dos resultados abaixo do esperado, a administração da DHC expressou confiança na avaliação e direção estratégica da empresa. O CEO Chris Pilato afirmou: "Acreditamos que o preço de nossas ações está subvalorizado", enquanto o CFO Matt Brown destacou o sucesso das atividades recentes de financiamento, dizendo: "Estamos muito satisfeitos com o resultado desses financiamentos, pois destacam o valor de nossas comunidades SHOP".
A empresa enfrenta vários desafios no futuro, incluindo a necessidade de executar com sucesso sua estratégia de alienação de ativos, lidar com os próximos vencimentos de dívida e continuar melhorando o desempenho operacional em todo o seu portfólio. O sucesso dessas iniciativas será fundamental para que a DHC fortaleça seu balanço e melhore seu desempenho financeiro.
O foco da DHC em seu segmento SHOP parece estar produzindo resultados positivos, com taxas de ocupação em melhoria e crescimento do NOI. No entanto, os resultados significativamente abaixo do esperado sugerem desafios contínuos no gerenciamento de custos e despesas. Os investidores estarão observando atentamente para ver se a empresa consegue traduzir suas melhorias operacionais em resultados mais fortes nos próximos trimestres.
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Apresentação completa: