Grupo Latham: receita sobe 7,8% no 2º tri de 2025, margens de EBITDA expandem

Introdução e contexto de mercado

A Latham Group Inc. (NASDAQ:SWIM), fornecedora líder de piscinas residenciais e acessórios, divulgou seus resultados do segundo trimestre de 2025 em 5 de agosto, mostrando crescimento de receita e lucratividade apesar de um ambiente de mercado desafiador. A empresa continua se posicionando como uma história de crescimento de longo prazo na indústria de piscinas residenciais, aproveitando sua marca forte e portfólio diversificado de produtos.

O setor de piscinas permanece no que a Latham descreve como um "vale de mercado", com expectativa de que novas construções de piscinas nos EUA permaneçam estáveis em 2025 em comparação com 2024. Apesar desse cenário desafiador, a Latham conseguiu superar o mercado mais amplo por meio de iniciativas estratégicas e diversificação de produtos.

Destaques do desempenho trimestral

A Latham Group reportou vendas líquidas de US$ 172,6 milhões para o 2º tri de 2025, representando um aumento de 7,8% em relação aos US$ 160,1 milhões no mesmo período do ano passado. Este crescimento ocorre apesar das condições gerais de mercado estáveis, destacando a capacidade da empresa de ganhar participação de mercado.

O EBITDA ajustado mostrou uma melhoria ainda mais forte, alcançando US$ 39,9 milhões no 2º tri de 2025, um aumento de 15,7% em relação aos US$ 34,5 milhões no 2º tri de 2024. A margem de EBITDA ajustada expandiu para 23,1%, uma melhoria significativa em relação aos 21,5% do período do ano anterior, demonstrando maior eficiência operacional.

Como mostrado na seguinte reconciliação financeira trimestral:

Este desempenho representa uma continuação da trajetória de recuperação da empresa. No trimestre anterior (1º tri de 2025), a Latham havia reportado uma redução no prejuízo líquido para US$ 0,05 por ação com receita de US$ 111,4 milhões e margem bruta de 30%.

Iniciativas estratégicas

A estratégia de crescimento da Latham centra-se em várias iniciativas-chave, com foco particular na expansão de sua presença nos mercados dos "Estados de Areia", principalmente Flórida e Texas, onde estão localizadas 75% das maiores Comunidades Planejadas.

A empresa está implementando uma abordagem multifacetada para capturar participação de mercado nessas regiões, incluindo a expansão de sua base de revendedores de piscinas, direcionamento para Comunidades Planejadas, alinhamento de produtos com preferências regionais de demanda e implementação de esforços de marketing direcionados tanto para consumidores quanto para construtores.

Como ilustrado na estratégia de expansão da empresa nos Estados de Areia:

Outro impulsionador-chave de crescimento é o portfólio equilibrado de produtos da Latham, que proporciona diversificação e múltiplos fluxos de receita. A empresa gera 51% de suas vendas líquidas de piscinas enterradas, 26% de coberturas e 23% de revestimentos. Geograficamente, 80% das vendas vêm do mercado dos EUA.

O mix de produtos e posicionamento de mercado da empresa são detalhados no seguinte slide:

A Latham continua se beneficiando da crescente adoção de piscinas de fibra de vidro, que cresceram de 17% para 23% das instalações de piscinas desde 2019. A empresa detém aproximadamente 50% de participação na categoria de fibra de vidro, posicionando-se bem para capitalizar essa tendência.

Declarações prospectivas

O Grupo Latham reafirmou suas perspectivas para o ano completo de 2025, projetando vendas líquidas entre US$ 535 milhões e US$ 565 milhões, representando um crescimento anual de 8% no ponto médio. O EBITDA ajustado deve ficar entre US$ 90 milhões e US$ 100 milhões, um aumento de 19% no ponto médio em comparação com 2024.

Os gastos de capital para 2025 estão projetados entre US$ 27 milhões e US$ 33 milhões, apoiando as iniciativas de crescimento e melhorias operacionais da empresa.

A orientação da empresa para o ano completo está resumida no seguinte slide de perspectivas:

Olhando além de 2025, a Latham delineou uma trajetória de crescimento de longo prazo, com ambições de alcançar aproximadamente US$ 750 milhões em receita e US$ 160 milhões em EBITDA ajustado. Espera-se que esse crescimento seja impulsionado pelo aumento da participação de fibra de vidro nos Estados de Areia, crescimento em coberturas automáticas de segurança, expansão em revestimentos e coberturas de piscinas, e eficiências contínuas de fabricação.

As iniciativas de crescimento de longo prazo e a trajetória da empresa são ilustradas aqui:

Posição financeira e dívida

Embora o desempenho operacional da Latham mostre melhoria, os níveis de dívida da empresa continuam sendo uma consideração para os investidores. Em 28 de junho de 2025, a Latham reportou uma dívida total de US$ 281,5 milhões e dívida líquida de US$ 254,5 milhões, resultando em uma razão de alavancagem de dívida líquida de 3,01x.

Em base pro forma, ajustando para aquisições recentes, a razão de alavancagem de dívida líquida fica em 2,95x, como mostrado na seguinte reconciliação:

Esta razão de alavancagem, embora administrável, poderia limitar a flexibilidade financeira se as condições de mercado se deteriorarem. No entanto, o EBITDA em melhoria da empresa deve ajudar a reduzir gradualmente essa razão se as tendências atuais de desempenho continuarem.

Posição competitiva na indústria

A Latham identifica vários fatores impulsionando seu desempenho superior em relação ao mercado mais amplo. Estes incluem a aceleração dos ganhos de participação de fibra de vidro tanto nacionalmente quanto nos Estados de Areia, maior conscientização e adoção de coberturas automáticas de segurança, e benefícios de aquisições estratégicas, incluindo Coverstar Central, Coverstar New York e Coverstar Tennessee.

As principais vantagens competitivas e impulsionadores de mercado da empresa são resumidos neste slide:

A Latham continua se posicionando como uma história de crescimento de longo prazo convincente no mercado de piscinas residenciais, destacando seu status de marca líder para consumidores, modelo único direto ao proprietário, amplo portfólio de produtos de marca, e múltiplas alavancas para melhoria de eficiência à medida que os volumes aumentam.

Enquanto a empresa navega pelo atual vale de mercado, seu mix diversificado de produtos e foco estratégico em segmentos de alto crescimento parecem estar gerando resultados positivos, como evidenciado pelos indicadores de desempenho do 2º tri de 2025. No entanto, os investidores devem continuar monitorando o progresso da empresa na redução da alavancagem e expansão em mercados-chave como indicadores de sucesso a longo prazo.

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Apresentação completa: