Ibovespa fecha em queda pressionado por Petrobras, mas sobe em semana marcada por resultados corporativos
Introdução e contexto de mercado
A Mayville Engineering Company (Nova York:MEC) divulgou seus resultados do segundo trimestre de 2025 em 6 de agosto, mostrando pressão contínua sobre receita e lucros em meio à desestocagem por parte dos clientes em vários mercados finais. Apesar do ambiente desafiador, a empresa destacou a melhoria sequencial de margem e a conclusão da aquisição da Accu-Fab, finalizada em 1º de julho de 2025.
As ações da empresa têm mostrado resiliência nas negociações recentes, fechando a US$ 16,72 em 5 de agosto de 2025, com alta de 1,64% e bem acima da mínima de 52 semanas de US$ 11,72. Isso posiciona a ação no meio de sua faixa de 52 semanas, com máxima de US$ 23,02.
Destaques do desempenho trimestral
A Mayville Engineering reportou vendas líquidas no segundo trimestre de US$ 132,3 milhões, uma queda de 19,1% em comparação aos US$ 163,6 milhões no mesmo período do ano passado. O declínio foi principalmente atribuído à desestocagem de inventário nos canais de clientes em múltiplos segmentos.
O EBITDA ajustado para o 2º tri de 2025 foi de US$ 13,7 milhões, abaixo dos US$ 19,6 milhões no 2º tri de 2024, enquanto a margem EBITDA ajustada foi de 10,3%, comparada a 12,0% no período do ano anterior. Apesar do declínio anual, a empresa enfatizou uma melhoria sequencial de 130 pontos base na margem EBITDA ajustada em relação ao 1º tri de 2025.
Como mostrado no gráfico a seguir, comparando métricas financeiras chave entre o 2º tri de 2024 e o 2º tri de 2025:
O lucro por ação diluído ajustado caiu para US$ 0,10 no 2º tri de 2025, abaixo dos US$ 0,26 no 2º tri de 2024. A geração de fluxo de caixa livre permaneceu positiva em US$ 12,5 milhões, embora menor que os US$ 19,2 milhões gerados no período do ano anterior. A empresa manteve seu foco na solidez do balanço, encerrando o trimestre com um índice de alavancagem líquida de 1,4x e recomprando US$ 2,9 milhões em ações durante o período.
Análise financeira detalhada
Os gráficos em cascata abaixo fornecem insights sobre os fatores por trás das mudanças anuais nas vendas líquidas e no EBITDA ajustado:
O declínio nas vendas líquidas foi mais pronunciado no segmento de Veículos Comerciais (-US$ 13,2 milhões), seguido por Powersports (-US$ 10,8 milhões), Construção & Acesso (-US$ 7,1 milhões) e Agricultura (-US$ 5,4 milhões). Apenas o segmento Militar mostrou contribuição positiva de US$ 1,7 milhão.
No EBITDA ajustado, o impacto de volume/mix de -US$ 7,8 milhões foi parcialmente compensado por reduções de custos (US$ 2,5 milhões) e compartilhamento de ganhos (US$ 2,3 milhões). Desafios de produtividade resultaram em um impacto negativo de US$ 2,1 milhões.
A reconciliação não-GAAP da empresa fornece mais detalhes sobre os componentes do EBITDA ajustado:
Perspectiva para mercados finais
A apresentação da Mayville Engineering destacou condições desafiadoras na maioria de seus mercados finais, com incertezas tarifárias e regulatórias pesando sobre a demanda de curto prazo. A empresa forneceu a seguinte perspectiva para seus principais mercados:
O mercado de Veículos Comerciais deve declinar 9-14% em 2025, após uma queda de 11,9% em 2024. Equipamentos de Construção & Acesso devem cair 8-13%, enquanto Powersports enfrenta um declínio mais acentuado de 18-22%. O segmento de Agricultura continua enfrentando ventos contrários significativos com uma queda projetada de 25-29%.
Apenas o segmento Militar mostra expectativas de crescimento positivo de 3-9% para 2025, embora isso represente uma desaceleração significativa em relação ao crescimento de 36,4% observado em 2024.
Iniciativas estratégicas
Um desenvolvimento-chave destacado na apresentação foi a conclusão da aquisição da Accu-Fab, finalizada em 1º de julho de 2025. A administração descreveu a aquisição como "imediatamente acretiva" e espera integração completa até o final de 2025.
A empresa enfatizou sua posição como fabricante de metal doméstico puro, com 100% de manufatura doméstica em 22 instalações em sete estados. Esse posicionamento, juntamente com aproximadamente 92% de fornecimento de materiais domésticos, isola em grande parte a Mayville Engineering dos impactos tarifários.
As prioridades de alocação de capital incluem redução de dívida após a aquisição da Accu-Fab, programas de retorno de capital, aquisições complementares em mercados verticais complementares e investimentos de crescimento sustentável. A empresa mantém uma abordagem disciplinada para gestão de capital com um balanço flexível e ampla liquidez de US$ 185 milhões no 2º tri de 2025.
Declarações prospectivas
A Mayville Engineering atualizou sua orientação financeira para 2025 para refletir tanto a aquisição da Accu-Fab quanto a menor demanda dos clientes:
A orientação atualizada projeta receita de US$ 528-US$ 562 milhões, EBITDA ajustado de US$ 49-US$ 55 milhões e fluxo de caixa livre de US$ 25-US$ 31 milhões. Esta orientação incorpora tanto as operações legadas da MEC quanto o negócio recém-adquirido da Accu-Fab.
A perspectiva de negócios da empresa assume fraqueza contínua no mercado final durante 2025, com expectativa de que a desestocagem de canais modere no segundo semestre do ano. A administração prevê que a integração da Accu-Fab será concluída até o final de 2025, com sinergias começando a se materializar em 2026.
Essas projeções representam uma mudança em relação à posição da empresa no 1º tri de 2025, quando manteve sua orientação para o ano inteiro apesar de um resultado abaixo do esperado. A perspectiva atualizada reflete a realidade dos desafios persistentes do mercado na maioria dos segmentos, equilibrados com o impacto positivo da aquisição da Accu-Fab e iniciativas contínuas de gestão de custos.
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Apresentação completa: