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A Plains All American Pipeline (NASDAQ:PAGP) reportou resultados sólidos no segundo trimestre de 2025 com EBITDA ajustado de US$ 672 milhões, de acordo com a apresentação de resultados da empresa divulgada em 08 de agosto. A operadora de energia midstream manteve sua orientação para o ano inteiro, destacando progresso significativo em suas iniciativas estratégicas, incluindo uma importante venda do negócio de NGL e aquisições complementares contínuas.
Destaques do Desempenho Trimestral
A Plains entregou desempenho estável no 2º tri de 2025, com EBITDA ajustado de US$ 672 milhões atribuíveis à PAA. O segmento de petróleo bruto contribuiu com US$ 580 milhões, mostrando leve melhora tanto em relação ao trimestre anterior (US$ 559 milhões) quanto ao mesmo período do ano passado (US$ 576 milhões). Enquanto isso, o segmento de NGL gerou US$ 87 milhões, refletindo a típica fraqueza sazonal em comparação com os US$ 189 milhões do 1º tri.
Como mostrado no gráfico a seguir, detalhando os fatores de desempenho trimestre a trimestre:
O segmento de petróleo bruto se beneficiou de volumes mais altos e contribuições de aquisições complementares, que adicionaram US$ 23 milhões em comparação ao 1º tri. O segmento de NGL experimentou seu declínio sazonal típico de US$ 96 milhões, como esperado, dado o aumento da demanda por propano e butano durante os meses de inverno.
O desempenho ano a ano mostrou estabilidade similar no segmento de petróleo bruto, com pequenas compensações entre fatores positivos e negativos:
O índice de alavancagem da empresa ficou em 3,3x no 2º tri de 2025, dentro de sua faixa-alvo de 3,25x-3,75x, mantendo suas classificações de balanço de grau de investimento (BBB/BBB/Baa2).
Iniciativas Estratégicas
O desenvolvimento estratégico mais significativo destacado na apresentação foi a venda do negócio de NGL da Plains por aproximadamente US$ 3,75 bilhões (CAD$ 5,15 bilhões), que deve gerar receitas líquidas de aproximadamente US$ 3 bilhões após impostos, despesas de transação e uma distribuição especial.
A empresa destacou vários benefícios estratégicos desta transação:
De acordo com a apresentação, essa venda melhorará a durabilidade do fluxo de caixa ao reduzir a exposição a commodities, sazonalidade e necessidades de capital de giro. Também aumenta a flexibilidade financeira, criando oportunidades de simplificação que poderiam reduzir o capital de manutenção em aproximadamente US$ 70 milhões e gerar economias fiscais de aproximadamente US$ 120 milhões.
Simultaneamente, a Plains continua a executar sua estratégia de aquisições complementares, com investimento líquido acumulado de aproximadamente US$ 1,4 bilhão desde 2022. A empresa concluiu 15 aquisições complementares durante este período, visando retornos de 13-15%+.
Transações recentes notáveis incluem a aquisição de uma participação adicional de 20% no BridgeTex Pipeline, que se soma ao portfólio de infraestrutura da empresa na Bacia do Permiano.
Alocação de Capital e Retorno aos Acionistas
A Plains delineou sua estratégia de alocação de capital para 2025, projetando aproximadamente US$ 1.665 milhões em capital disponível, dividido entre aquisições complementares (US$ 795 milhões) e fluxo de caixa livre ajustado (US$ 870 milhões).
A abordagem da empresa para retornos aos acionistas concentra-se no crescimento sustentável da distribuição:
Para 2025, a Plains está visando um aumento anual de distribuição de US$ 0,25 por unidade para US$ 1,52 por unidade, seguido por um crescimento anual de aproximadamente US$ 0,15 por unidade a partir de 2026. Isso representa um crescimento significativo em relação ao nível de distribuição de US$ 0,72 por unidade em 2021.
A empresa destacou seu histórico de cumprimento de sua estrutura de alocação de capital plurianual, tendo gerado fluxo de caixa livre ajustado acumulado de aproximadamente US$ 8,0 bilhões desde 2021, enquanto melhorou seu índice de alavancagem de 4,5x para 3,3x durante o mesmo período.
Declarações Prospectivas
A Plains manteve sua orientação para o ano inteiro de 2025 com EBITDA ajustado atribuível à PAA projetado em US$ 2,80-2,95 bilhões, incluindo US$ 2,41 bilhões do segmento de petróleo bruto e US$ 450 milhões do segmento de NGL.
A orientação detalhada da empresa inclui sensibilidades-chave:
A administração caracterizou os mercados de petróleo como "voláteis no curto prazo, construtivos no longo prazo", observando que as adições de oferta da Opep+ e tarifas estão gerando incerteza no curto prazo. No entanto, permanecem otimistas quanto aos fundamentos de longo prazo, citando crescimento populacional, melhoria nos padrões de vida, diminuição da capacidade ociosa da Opep+ e projetos limitados de longo prazo como fatores que impulsionarão o aumento da dependência da produção de xisto dos EUA.
Na negociação pré-mercado após a apresentação, as ações da Plains GP Holdings caíram 0,73% para US$ 19,15, de acordo com dados de mercado. A ação tem sido negociada entre US$ 16,61 e US$ 22,31 nas últimas 52 semanas.
Com a reformulação estratégica de seu portfólio bem encaminhada e foco contínuo em aquisições complementares, a Plains parece posicionada para manter seu desempenho estável, enquanto aumenta sua flexibilidade financeira e retornos aos acionistas nos próximos anos.
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Apresentação completa: