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Introdução e contexto de mercado
A Braemar Hotels & Resorts (NYSE:BHR) divulgou sua apresentação de resultados do segundo trimestre de 2025 mostrando um crescimento modesto do RevPAR que se traduziu em um desempenho mais forte do EBITDA, com os resorts de luxo continuando a ser o principal motor dos resultados. Apesar das melhorias operacionais, as ações da empresa enfrentaram pressão, caindo 5% após o anúncio dos resultados, mesmo superando as expectativas dos analistas.
A empresa reportou um prejuízo líquido atribuível aos acionistas ordinários de US$ 16,0 milhões ou US$ 0,24 por ação diluída, resultado melhor que a perda prevista de US$ 0,40 por ação. A receita total dos hotéis atingiu US$ 179,9 milhões, representando um aumento de 3,3% em relação ao ano anterior e superando as expectativas dos analistas de US$ 172,56 milhões.
Como mostrado na ficha informativa da empresa a seguir, a Braemar cresceu significativamente seu portfólio e métricas financeiras desde sua fundação em 2013:
Destaques do desempenho trimestral
Os resultados do 2º tri de 2025 da Braemar demonstraram a capacidade da empresa de transformar um crescimento modesto do RevPAR em um desempenho mais forte do EBITDA. As principais métricas operacionais mostraram melhoria em todas as áreas, com o RevPAR aumentando 1,5% para US$ 318, o ADR subindo 0,9% para US$ 443, e a ocupação melhorando 0,6% para 71,9%. Isso se traduziu em um aumento de 3,7% no EBITDA dos hotéis para US$ 47,8 milhões e uma ligeira melhoria na margem de EBITDA dos hotéis para 26,6%.
O gráfico a seguir ilustra o forte crescimento do EBITDA dos hotéis com margens melhoradas:
O desempenho variou significativamente em todo o portfólio, com os resorts registrando um forte crescimento anual do EBITDA de 6,9%, enquanto as propriedades urbanas ficaram relativamente estáveis com apenas 0,3% de crescimento. As propriedades com melhor desempenho foram The Clancy, que se beneficiou de um calendário de conferências mais forte e melhor participação de mercado, e Ritz-Carlton Lake Tahoe, que está se recuperando de uma renovação do ano passado. Por outro lado, The Cameo enfrentou dificuldades após os incêndios florestais em LA, e o Park Hyatt Beaver Creek estava em renovação.
O desempenho do RevPAR propriedade por propriedade é ilustrado no gráfico a seguir:
O portfólio da Braemar demonstra um desempenho equilibrado entre propriedades de resort e urbanas, embora os resorts continuem a impulsionar ADR e RevPAR mais altos. O slide a seguir fornece uma visão abrangente do desempenho do portfólio:
Posicionamento na indústria
O foco estratégico da Braemar em hotéis e resorts de luxo continua a posicionar a empresa favoravelmente dentro da indústria. Prevê-se que o segmento de luxo supere outras categorias de hotéis em 2025, com um crescimento projetado do RevPAR de 4,1%, significativamente maior que outros segmentos.
O gráfico a seguir ilustra o crescimento previsto do RevPAR por categoria de hotel:
O RevPAR da indústria continua a exceder os níveis de 2019, com previsão para 2025 de 17% acima do desempenho pré-pandemia. Isso é impulsionado principalmente pela força do ADR, já que a ocupação permanece ligeiramente abaixo dos níveis de 2019.
Como mostrado no gráfico a seguir, o RevPAR e o ADR da indústria estão se estabilizando em um novo patamar mais alto:
A alta exposição da Braemar a hotéis e resorts de luxo, particularmente a marca Ritz-Carlton, continua sendo um fator-chave no desempenho da empresa. O gráfico a seguir mostra a distribuição da contribuição do EBITDA por marca:
Iniciativas estratégicas
A Braemar está planejando investimentos significativos em 2025, com uma faixa de US$ 75-95 milhões alocados para vários projetos de renovação. Os projetos principais incluem renovações de quartos no Hotel Yountville e Park Hyatt Beaver Creek, uma renovação do Café Blue no Ritz-Carlton Lake Tahoe e uma conversão para Hilton LXR no Cameo Beverly Hills.
Na frente de gestão de passivos, a Braemar estendeu o empréstimo hipotecário garantido pelo Ritz-Carlton Lake Tahoe até 15 de julho de 2026, e espera pagar US$ 88 milhões de CMBS com vencimento em 2030 com os recursos da venda do Marriott Seattle Waterfront. O cronograma de vencimentos da empresa mostra vencimentos limitados no curto prazo, com a maioria das dívidas vencendo em 2028 e além.
O gráfico a seguir fornece uma visão geral do cronograma de passivos e vencimentos da empresa:
Declarações prospectivas
Apesar das melhorias operacionais, a Braemar continua enfrentando desafios com seus altos níveis de endividamento, com dívida líquida para ativos brutos em 44,9% no final do segundo trimestre. A empresa resgatou aproximadamente US$ 14,7 milhões de suas ações preferenciais não negociadas em dinheiro durante o trimestre, demonstrando um compromisso com a gestão de sua estrutura de capital.
Os fundos da empresa provenientes de operações ajustados (AFFO) foram de US$ 0,09 por ação diluída no trimestre. No entanto, como mostrado no gráfico a seguir, o AFFO por ação foi impactado por despesas mais altas e taxas de juros:
Olhando para o futuro, a Braemar está bem posicionada para se beneficiar da força contínua no segmento de luxo, particularmente em destinos de resort. O portfólio equilibrado da empresa entre propriedades de resort e urbanas proporciona alguma diversificação, embora os resorts continuem a impulsionar a maioria do EBITDA.
A reação do mercado aos resultados da Braemar tem sido mista, com as ações caindo 5% após o anúncio dos resultados, apesar de superar as expectativas dos analistas. As ações estão atualmente sendo negociadas a US$ 2,17, com alta de 3,33% na sessão mais recente, mas permanecem bem abaixo de sua máxima de 52 semanas de US$ 3,82, sugerindo que os investidores continuam cautelosos sobre a alta alavancagem da empresa e as condições mais amplas do mercado que afetam o setor de hospitalidade.
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Apresentação completa: