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Introdução e contexto de mercado
A Manitowoc Company Inc (Nova York:MTW) apresentou seus resultados financeiros do segundo trimestre de 2025 em 08.08.2025, revelando queda na lucratividade apesar do modesto crescimento de pedidos. As ações da fabricante de guindastes despencaram 20,14% após a divulgação, com negociações no pré-mercado mostrando uma queda adicional de 12,23%, refletindo a preocupação dos investidores com a deterioração dos indicadores financeiros e o aumento da alavancagem.
A empresa enfrenta condições de mercado variadas globalmente, com incertezas relacionadas a tarifas afetando particularmente suas operações na América do Norte. Embora o sentimento geral dos clientes permaneça positivo, o desempenho regional continua a divergir significativamente nos principais mercados da Manitowoc.
Destaques do desempenho trimestral
A Manitowoc reportou vendas líquidas de US$ 540 milhões no segundo trimestre, uma queda de 3,9% em relação aos US$ 562 milhões no mesmo período do ano passado. Apesar desse declínio, os pedidos aumentaram 6,1% para US$ 454 milhões, acima dos US$ 428 milhões no 2º tri de 2024, sugerindo alguma resiliência na demanda subjacente.
Como mostrado no gráfico a seguir de métricas financeiras-chave, as medidas de lucratividade da empresa diminuíram significativamente em comparação ao ano anterior:
Particularmente preocupante foi a queda de 27,8% no EBITDA ajustado para US$ 26 milhões, em comparação com US$ 36 milhões no 2º tri de 2024. O lucro por ação diluído ajustado caiu para US$ 0,08, um declínio de 68% em relação aos US$ 0,25 no período do ano anterior.
Um ponto positivo foi o desempenho das vendas de máquinas não-novas da empresa, que aumentaram 10% em relação ao ano anterior, atingindo US$ 162 milhões, continuando a fornecer um fluxo de receita mais estável em meio à demanda flutuante por novos equipamentos. A empresa também destacou a melhoria no desempenho de segurança, com a taxa de acidentes registráveis diminuindo de 1,26 no primeiro semestre de 2024 para 0,67 no primeiro semestre de 2025.
Análise financeira detalhada
A posição financeira da Manitowoc mostrou sinais de tensão no segundo trimestre. O capital de giro líquido aumentou para US$ 580 milhões, em comparação com US$ 517 milhões no ano anterior, enquanto a alavancagem líquida subiu significativamente para 4,0x, de 2,8x no 2º tri de 2024, ficando bem acima da meta declarada da empresa de menos de 3,0x.
O gráfico a seguir ilustra essas tendências preocupantes:
O fluxo de caixa livre deteriorou-se substancialmente para negativo em US$ 73,7 milhões no trimestre, em comparação com negativo em US$ 1,9 milhão no 2º tri de 2024. Essa significativa queima de caixa representa um desafio para a empresa enquanto tenta administrar sua crescente alavancagem.
A carteira de pedidos da empresa estava em US$ 729 milhões no final do 2º tri de 2025, uma queda de 12,8% em relação aos US$ 836 milhões no mesmo período do ano passado, potencialmente sinalizando uma demanda mais fraca nos próximos trimestres, apesar do recente aumento nos pedidos.
Iniciativas estratégicas
A Manitowoc continua avançando em sua iniciativa CRANES+50, que se concentra na expansão de suas capacidades de serviço e fluxos de receita não relacionados a novos equipamentos. A empresa destacou novos e expandidos locais de serviço na Polônia, Sydney (Austrália), Nantes (França) e Nashville (Tennessee).
Um componente-chave dessa estratégia é a implementação do SERVICEMAX, uma plataforma projetada para integrar vários sistemas legados para aumentar a produtividade dos técnicos, melhorar a gestão de contratos de serviço, reduzir a carga administrativa e permitir um gerenciamento abrangente de ativos.
A imagem a seguir ilustra a estratégia de expansão de serviços da empresa:
Esse foco na expansão de serviços está alinhado com o sucesso da empresa no crescimento das vendas de máquinas não-novas, que têm sido um ponto relativamente positivo em meio a condições desafiadoras de mercado para novos equipamentos.
Condições de mercado
A Manitowoc forneceu uma perspectiva detalhada do mercado regional, destacando variações significativas em suas operações globais. A empresa observou que a incerteza relacionada a tarifas está criando desafios de curto prazo no mercado dos EUA, apesar da alta utilização da frota e do declínio no estoque dos revendedores.
A seguinte análise regional ilustra as variadas condições de mercado:
Na Europa, o sentimento de mercado varia por país, com guindastes de torre continuando a se recuperar enquanto a demanda móvel está moderando. O Oriente Médio mostra demanda robusta impulsionada por grandes projetos residenciais, de centros de dados e estádios. A Ásia-Pacífico continua a experimentar fraqueza prolongada na China, embora o sentimento esteja melhorando na Coreia do Sul após as recentes eleições. O mercado australiano permanece misto, com ventos contrários de câmbio compensados pela atividade relacionada às Olimpíadas de Brisbane.
Declarações prospectivas
A Manitowoc manteve sua orientação para o ano fiscal de 2025, projetando vendas líquidas entre US$ 2,175 bilhões e US$ 2,275 bilhões e EBITDA ajustado entre US$ 120 milhões e US$ 145 milhões. No entanto, a empresa agora prevê atingir apenas o limite inferior de sua faixa de orientação de EBITDA ajustado, sinalizando desafios contínuos de lucratividade.
A orientação detalhada inclui:
Métricas adicionais de orientação incluem depreciação e amortização de US$ 60-64 milhões, despesa com juros de US$ 38-40 milhões e lucro por ação diluído ajustado de US$ 0,15-US$ 0,85. Os gastos de capital estão projetados em US$ 47 milhões, com US$ 23 milhões relacionados à expansão da frota de aluguel.
A empresa espera fluxos de caixa livres ajustados entre US$ 55-85 milhões, excluindo um pagamento à EPA. No entanto, dado o significativo fluxo de caixa livre negativo no primeiro semestre do ano, atingir essa meta exigirá melhoria substancial no segundo semestre de 2025.
Conclusão
Os resultados do segundo trimestre da Manitowoc revelam uma empresa enfrentando desafios significativos, com lucratividade em declínio, alavancagem crescente e fluxo de caixa deteriorando. Embora o crescimento de pedidos e a expansão das vendas de máquinas não-novas forneçam alguns indicadores positivos, a queda acentuada das ações após a divulgação dos resultados sugere que os investidores permanecem preocupados com a trajetória financeira da empresa.
As variadas condições de mercado regionais e a contínua incerteza relacionada a tarifas na América do Norte apresentam ventos contrários adicionais enquanto a Manitowoc tenta navegar em um ambiente de mercado global cada vez mais complexo. A capacidade da empresa de executar sua iniciativa CRANES+50 e gerenciar sua crescente alavancagem serão fatores críticos a serem observados nos próximos trimestres.
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