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Introdução e contexto de mercado
A Cipher Mining Inc (NASDAQ:CIFR) apresentou sua atualização de negócios do 2º tri de 2025 em 07.08.2025, revelando um trimestre marcado por resultados financeiros contrastantes e expansão operacional significativa. A empresa de mineração de Bitcoin reportou uma queda na receita em comparação ao trimestre anterior, mas melhoria substancial nos lucros ajustados, enquanto continua avançando em sua estratégia de pivô para infraestrutura flexível capaz de suportar tanto mineração de criptomoedas quanto cargas de trabalho de computação de alto desempenho.
A apresentação ocorre enquanto as ações da Cipher são negociadas a US$ 5,21, com queda de 1,57% na sessão mais recente, mas ainda significativamente acima de sua mínima de 52 semanas de US$ 1,86 e se aproximando de sua máxima de 52 semanas de US$ 7,77.
Destaques do desempenho trimestral
A Cipher Mining reportou receita de US$ 44 milhões no 2º tri de 2025, representando uma diminuição de 10,2% em relação aos US$ 49 milhões do 1º tri de 2025, mas um aumento de 18,9% em comparação aos US$ 37 milhões do 2º tri de 2024. Enquanto os prejuízos líquidos GAAP aumentaram para US$ 46 milhões (US$ 0,12 por ação) em comparação aos US$ 39 milhões (US$ 0,11 por ação) do trimestre anterior, os lucros ajustados mostraram melhoria notável, alcançando US$ 30 milhões (US$ 0,08 por ação) em comparação aos US$ 6 milhões (US$ 0,02 por ação) no 1º tri.
As reservas de Bitcoin da empresa cresceram modestamente de aproximadamente 1.034 BTC no 1º tri de 2025 para 1.063 BTC ao final do 2º tri de 2025. Os custos de energia por Bitcoin minerado ficaram em US$ 27.324 no 2º tri, com a empresa mantendo um preço médio ponderado competitivo de 3,1 centavos por quilowatt-hora.
Como mostrado na seguinte comparação financeira:
Comparações ano a ano revelam melhorias ainda mais dramáticas nos lucros ajustados, com os US$ 30 milhões (US$ 0,08 por ação) do 2º tri de 2025 representando uma virada significativa em relação ao prejuízo de US$ 3 milhões (US$ 0,01 por ação) no 2º tri de 2024:
Iniciativas estratégicas e desenvolvimento de infraestrutura
Um tema central da apresentação da Cipher foi sua mudança estratégica para o desenvolvimento de infraestrutura flexível capaz de suportar tanto mineração de Bitcoin quanto cargas de trabalho de computação de alto desempenho, particularmente para aplicações de IA. Esse pivô é mais evidente na abordagem da empresa para a Fase II do Black Pearl, que foi projetada com infraestrutura conversível que pode se adaptar às demandas evolutivas do mercado.
"Conectando as necessidades da mineração de BTC e computação de IA" é como a Cipher descreve essa estratégia, observando que sua infraestrutura é "eficientemente conversível para especificações de design Tier 1, 2 ou 3" com "menos de 6 meses de prazo para conversões."
A direção estratégica é ilustrada no seguinte slide:
Durante o 2º tri, a Cipher concluiu a construção e energização da Fase I do Black Pearl, que atualmente contribui com aproximadamente 6,9 EH/s de taxa de hash. A empresa também adquiriu cerca de 1,5 EH/s de equipamentos de mineração Canaan A15 Pro para aumentar a taxa de hash da Fase I do Black Pearl para aproximadamente 10,0 EH/s até o 3º tri de 2025. Para financiar essas expansões, a Cipher concluiu uma oferta conversível que arrecadou aproximadamente US$ 168 milhões em recursos líquidos.
A taxa de hash de automineração da empresa escalou de aproximadamente 16,8 EH/s no 2º tri de 2025 para 20,4 EH/s atualmente, com projeções para atingir 23,5 EH/s até o 3º tri de 2025, ligeiramente superior à meta de 23,1 EH/s mencionada na teleconferência de resultados do 1º tri.
Eficiência operacional
As operações da Cipher estão atualmente distribuídas em vários locais, com a instalação de Odessa servindo como o principal centro de produção da empresa, responsável por 85% da produção de Bitcoin. A instalação opera com aproximadamente 11,3 EH/s de taxa de hash em 207 MW de capacidade de energia, alcançando uma impressionante eficiência de frota de 17,6 J/TH.
Os destaques operacionais da instalação de Odessa são detalhados abaixo:
Os data centers de joint venture da empresa (Alborz, Bear & Chief) contribuem com aproximadamente 13% da produção de Bitcoin com 4,4 EH/s de taxa de hash em 120 MW de capacidade de energia. No entanto, essas instalações operam com menor eficiência (25,7 J/TH) e custos de eletricidade mais altos por Bitcoin (US$ 44.594 no 2º tri) em comparação com os US$ 24.686 por Bitcoin de Odessa.
Um foco principal para a Cipher é melhorar sua eficiência geral de frota, que está projetada para diminuir de 20,8 J/TH no 2º tri de 2025 para 16,8 J/TH no 3º tri de 2025, representando uma melhoria significativa no desempenho operacional. Essa melhoria é impulsionada principalmente pela implantação de equipamentos de mineração mais novos e eficientes.
Perspectivas de crescimento futuro
O pipeline de desenvolvimento da Cipher Mining inclui vários projetos significativos além da expansão em andamento do Black Pearl. O desenvolvimento de Barber Lake representa uma das oportunidades de crescimento mais promissoras da empresa, com 300 MW de capacidade de energia aprovada em 587 acres. O local já está energizado com uma subestação recém-construída e assinou um memorando de entendimento para um data center adicional de 500 MW.
Além disso, o desenvolvimento Stingray está progredindo com 100 MW de capacidade de energia aprovada em 250 acres, com energização esperada para o 3º tri de 2026. A empresa iniciou o desenvolvimento da subestação e garantiu aprovações para 100 MW de interconexão.
Além desses desenvolvimentos ativos, a Cipher identificou vários locais de crescimento futuro, incluindo Reveille (70 MW), Mikeska (500 MW), Milsing (500 MW) e McLennan (500 MW), totalizando aproximadamente 1,57 GW de capacidade adicional potencial, embora esses números estejam pendentes de aprovações.
O pipeline total da Cipher representa 2,6 GW de capacidade potencial futura em sete locais, posicionando a empresa para um crescimento substancial de longo prazo enquanto continua a executar sua estratégia de desenvolver infraestrutura flexível na interseção entre mineração de Bitcoin e computação de alto desempenho.
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Apresentação completa: