Gráficos do RBC mostram transportadoras europeias em ponto ideal de valorização

Investing.com - A mais recente análise do RBC Capital Markets identifica a Jet2 PLC (LON:JET2), International Consolidated Airlines Group (LON:ICAG) e Ryanair (NASDAQ:RYAAY) Holdings (LON:0RYA) como as empresas com valorização mais atrativa no setor de companhias aéreas europeias.

A análise gráfica da corretora, que compara o retorno sobre o capital empregado (ROCE) versus a valorização EV/EBIT, mostra que o "ponto ideal" para investidores está no quadrante inferior direito do gráfico, sinalizando retornos acima da média combinados com valorizações abaixo da média.

Jet2 e IAG se enquadram exatamente nessa zona, com ambas as empresas descritas como "relativamente baratas nessa base, apesar de gerarem retornos acima da média".

A Ryanair também está "não muito longe do ponto ideal do gráfico", escreveu o analista do RBC, Ruairi Cullinane. Embora seja negociada com um prêmio em relação à maioria dos concorrentes em termos de EV/EBIT, a ação justifica esse múltiplo dado seu ROCE líder do setor.

A Wizz Air (LON:WIZZ), por outro lado, não apresenta uma avaliação atrativa. O RBC espera que o ROCE da transportadora aumente e seu múltiplo de valorização caia à medida que os lucros se recuperem a partir do ano civil de 2027.

No entanto, Cullinane acredita que "o mercado já refletiu pelo menos parte da potencial recuperação do ROCE da Wizz Air e da Lufthansa (ETR:LHAG) além de 2026 nas ações".

Ainda assim, o analista reconhece os esforços de melhoria da Lufthansa (ETR:LHAG), incluindo um plano de frota e iniciativas de recuperação. Ele também vê um ambiente macroeconômico alemão mais favorável, mas por enquanto, a companhia aérea ainda apresenta resultados menos favoráveis que seus concorrentes.

A easyJet (LON:EZJ), que também possui classificação de Outperform, tem um ROCE ligeiramente inferior à maioria dos rivais, mas é negociada a um "múltiplo EV/EBIT abaixo da média".

Cullinane aponta para medidas como "crescimento em Holidays, aumento de capacidade e redução de perdas no inverno" como potenciais impulsionadores da lucratividade futura, destacando particularmente o crescimento em Holidays como algo que aumenta o ROCE.

A posição da Jet2 é ainda mais fortalecida por um modelo favorável de capital de giro e depósitos de clientes que melhoram tanto seu ROCE quanto as métricas de valorização EV. Mesmo após ajustar esses fatores, o RBC estima que a Jet2 seja negociada a menos de 5x EV/EBIT nas estimativas para 2026.

O banco usa EV/EBIT em vez de EBITDA para melhor contabilizar a intensidade de capital e as diferenças de custos entre o grupo, argumentando que isso captura melhor a verdadeira posição financeira dessas empresas.

Embora outras abordagens de valorização possam favorecer ainda mais ações como a Ryanair, o RBC prefere a consistência de usar métricas focadas em retornos em um setor intensivo em capital.

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