Os declínios recentes nos mercados de ações globais refletem uma reversão dos carry trades, em vez de uma mudança significativa nas perspectivas econômicas dos EUA, de acordo com analistas.
A liquidação, que viu o índice Nikkei do Japão experimentar sua pior queda em um dia desde 1987 na segunda-feira, foi provocada por dados de empregos dos EUA mais fracos do que o esperado na sexta-feira, mas se deve em grande parte ao fim dos métodos de financiamento baratos usados pelos investidores.
Os carry trades, particularmente populares em economias com baixas taxas de juros, como Japão e Suíça, envolvem pedir dinheiro emprestado para investir em ativos de maior rendimento em outros lugares. A recente alta do iene japonês, que subiu mais de 11% em relação ao dólar em relação às mínimas de 38 anos há apenas um mês, pegou os investidores desprevenidos, levando a uma rápida reversão dessas negociações.
O diretor de investimentos da BlueBay Asset Management observou que a turbulência do mercado se deve à capitulação da posição, já que os fundos macro foram pegos do lado errado das negociações, levando a stop loss acionados, inicialmente nos mercados de câmbio com o iene japonês. Ele enfatizou que os dados atuais não sugerem um pouso forçado iminente para a economia dos EUA.
Um investidor asiático, que preferiu permanecer anônimo, afirmou que alguns grandes fundos de hedge sistemáticos começaram a vender ações em resposta ao inesperado aumento da taxa do Banco do Japão na semana passada, o que aumentou as expectativas de mais aperto monetário.
Analistas observaram que as posições lotadas em ações de tecnologia dos EUA, muitas vezes financiadas por carry trades, estão entre as mais atingidas. Na tarde de segunda-feira, o índice NASDAQ, de alta tecnologia, caiu mais de 8% em agosto, em comparação com uma queda de 6% para o índice S&P mais amplo.
O ING destacou o papel da política monetária japonesa ultrafrouxa em facilitar um boom nos empréstimos em ienes para negociações em outros lugares, com os dados do Banco de Compensações Internacionais mostrando um aumento de US$ 742 bilhões nos empréstimos transfronteiriços em ienes desde o final de 2021.
Um chefe de estratégia macro para a Europa da State Street Global Markets apontou a reversão das operações de carry trade financiadas pelo iene e das posições de ações japonesas, observando uma mudança nas ponderações dos investidores do iene underweight para uma postura mais equilibrada.
De acordo com os dados semanais mais recentes do regulador de mercados dos EUA, os especuladores reduziram significativamente as apostas de baixa contra o iene, com a posição líquida vendida no iene agora em seu menor nível desde janeiro, abaixo de uma alta de sete anos em abril.
O estrategista-chefe de câmbio do Société Générale descreveu metaforicamente o processo de desenrolamento como aquele que não pode ocorrer sem consequências.
Os ajustes dos fundos de hedge, que amplificam os retornos por meio da alavancagem fornecida pelos bancos, estão exacerbando os movimentos do mercado. O Goldman Sachs informou aos clientes que, embora os empréstimos de fundos de hedge tenham diminuído em junho e julho, permanecem perto das máximas de cinco anos. A semana passada marcou a terceira semana consecutiva em que as apostas na queda dos preços das ações superaram as novas apostas otimistas.
O Goldman Sachs também informou que os fundos de hedge focados no Japão caíram 7,6% nos últimos três pregões até o fechamento do mercado asiático na segunda-feira. Com os desafios regulatórios na Coreia do Sul e na China, muitos fundos de hedge de negociação de ações mudaram seu foco para o Japão.
Embora sejam esperadas mais interrupções no mercado de curto prazo à medida que as posições continuam a se desfazer, os analistas acreditam que o impacto será limitado. Os traders agora estão antecipando mais de 120 pontos-base de cortes nas taxas dos EUA até o final do ano, um aumento significativo em relação aos 50 pontos-base esperados no início da semana passada, e estão precificando totalmente um corte substancial de 50 pontos-base em setembro.
Apesar da volatilidade do mercado, a BlueBay Asset Management adverte contra a reavaliação fundamental das perspectivas econômicas, sugerindo que tal movimento seria uma reação exagerada aos recentes movimentos de preços.
A Reuters contribuiu para este artigo.Essa notícia foi traduzida com a ajuda de inteligência artificial. Para mais informação, veja nossos Termos de Uso.