UBS apoia títulos de alta qualidade em meio a incertezas tarifárias

Investing.com - A incerteza relacionada às tarifas permanece em torno das perspectivas para os rendimentos dos títulos, com falta de clareza sobre os planos da Casa Branca para negociar acordos comerciais individuais, segundo analistas do UBS.

Em nota aos clientes adotando uma visão "neutra" sobre renda fixa em geral, os estrategistas liderados por Frederick Mellors observaram que os retornos desses ativos tendem a ser positivos recentemente, sustentados por rendimentos em tendência de queda e spreads de crédito permanecendo estáveis ou ligeiramente mais apertados. Rendimentos e preços de títulos tendem a se mover inversamente.

Os mercados têm acompanhado de perto a trajetória das tarifas americanas, especialmente com a expiração de uma pausa de 90 dias para amplos impostos comerciais recíprocos se aproximando no início do próximo mês. Durante esse período, Washington tem pressionado para firmar acordos comerciais atualizados com diversos países, embora as perspectivas para essas negociações permaneçam nebulosas.

Junto com os desenvolvimentos em torno da agressiva agenda tarifária do presidente Donald Trump, o UBS argumentou que várias forças contribuíram para a volatilidade nos títulos, incluindo conflitos geopolíticos no Oriente Médio e um enorme projeto de lei de impostos e gastos atualmente em debate no Congresso.

Mas a corretora argumentou que "removendo o ruído diário", talvez o maior impulsionador dos retornos de renda fixa tenha sido "a crescente evidência de que, dada toda a incerteza, o crescimento econômico tem desacelerado."

A economia dos EUA contraiu 0,5% no primeiro trimestre, mostraram dados na quinta-feira, enquanto permanecem preocupações de que as tarifas de Trump possam exercer mais pressão descendente sobre a atividade nos próximos meses.

Ainda assim, a inflação permaneceu amplamente benigna, dando pouca indicação de que as tarifas estão se traduzindo em preços mais altos nas prateleiras das lojas.

Essas perspectivas de crescimento desacelerado e inflação contida aumentaram as expectativas de reduções contínuas nas taxas de juros pelos bancos centrais globais, levando as taxas para baixo em toda a curva, disseram os analistas.

"No final das contas, as tarifas estão subindo, a incerteza permanece, e isso deve levar a uma atividade econômica mais lenta e, portanto, a maioria dos bancos centrais mantendo o atual viés de flexibilização", escreveram.

Nesse contexto, os analistas disseram que "veem valor em posicionamento de longa duração nos EUA, Reino Unido e Alemanha, particularmente no meio das curvas", e mantiveram um "viés tático de alta qualidade e recomendações atraentes em títulos de alta qualidade e grau de investimento."

"Vemos a principal fonte de retornos vindo da duração e do nível absoluto das taxas, em vez de compressão material dos spreads neste momento", escreveram.

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