Investing.com - Após a divulgação dos resultados da Klabin (BVMF:KLBN11) referentes ao quarto trimestre de 2022, o BB Investimentos rebaixou a classificação dos papéis e o UBS BB (BVMF:BBAS3) alertou para uma possível cautela dos investidores, atentos aos indicativos de custos em alta para a companhia.
A receita líquida aumentou 11% na comparação do 4T22 com o mesmo período do ano anterior, mas recuou 7% em relação ao terceiro trimestre. Considerando todo 2022, o dado apresentou valorização de 22%. O lucro líquido de R$790 milhões caiu 62% na comparação trimestral e 25% na base anual. No acumulado do ano, o indicador teve alta de 38%.
Segundo o BB Investimentos, os dados ainda são robustos, mas indicam “primeiros sinais de arrefecimento da demanda e queda na rentabilidade”. Para a analista Mary Silva, o balanço veio em linha com as projeções, mesmo com queda nas margens. Em relatório, lembra que a Klabin ainda anunciou a distribuição de dividendos complementares de R$ 245 milhões (cerca de R$ 0,31/unit), a serem pagos em 24 de fevereiro. As ações serão negociadas ex-dividendos a partir de 14 de fevereiro. “Vale destacar que em 2022, a companhia distribuiu mais de R$ 1,6 bilhão em proventos, que representa um yield de 6,8% sobre a cotação de fechamento média do ano”, detalha Silva.
No entendimento do BB Investimentos, os próximos resultados da companhia ainda serão satisfatórios, mas devem apontar “os efeitos do arrefecimento de preços de celulose e, portanto, continuarão se afastando dos números recordes apresentados pela empresa ao longo de 2022”.
O BB Investimentos projeta que as units da Klabin estariam sendo negociadas com 24% de desconto sobre seu múltiplo histórico. Mesmo assim, o preço-alvo foi reduzido de R$30 para R$24 e a classificação foi rebaixada para neutra.
De acordo com o UBS BB, o balanço foi neutro e mostra que os custos do papel estão em alta. Os indicadores teriam sido impulsionados pelo recorde de alta de preços da celulose, ainda que haja pressão diante do enfraquecimento dos resultados da divisão de papel.
Segundo os analistas Cadu Schmidt, Andreas Bokkenheuser e Cleve Rueckert, o custo caixa da celulose caiu 6% no trimestre, devido ao melhor custo da madeira, mesmo com produtos químicos mais elevados e custos trabalhistas. “O custo de caixa de papel por tonelada foi o ponto baixo do trimestre, alta de 10% no trimestre e 23% no ano, também parcialmente impulsionado pelo aumento da integração volumes de forro na produção de caixas”, apontam.
Apesar da queda do EBITDA, os analistas afirmam que as preocupações com a pressão de custos devem ser o foco dos investidores nos próximos dias, o que pode pesar nos papéis.
O UBS BB possui recomendação de compra para as ações da Klabin, com preço-alvo de R$ R$28.
Às 15h15 (de Brasília) desta quinta-feira, 09, as Units da Klabin apresentavam alta de 1,61%, a R$19,54.