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Investing.com - O Barclays (LON:BARC) elevou a classificação da De’Longhi SpA para "equal weight" de "underweight" e aumentou seu preço-alvo para €30 de €23 após resultados do primeiro trimestre mais fortes que o esperado e uma redução no impacto projetado das tarifas dos EUA.
A revisão ocorre depois que a De’Longhi reportou um aumento de 15% na receita em comparação ao ano anterior e uma elevação de 24% no EBITDA ajustado para o primeiro trimestre de 2025, superando tanto as estimativas do Barclays quanto o consenso do mercado.
Apesar da surpresa positiva nos lucros, as ações caíram cerca de 1% desde a divulgação dos resultados, com desempenho inferior ao índice mais amplo STOXX Europe 600.
Os analistas do Barclays haviam inicialmente atribuído uma classificação "underweight" à De’Longhi no início de abril, citando preocupações com a pressão nas margens devido a possíveis tarifas americanas e sensibilidade à fraqueza macroeconômica, especialmente considerando a natureza discricionária do setor de aparelhos de café.
No entanto, após a orientação atualizada da empresa, essas preocupações parecem menos agudas.
Em março, a De’Longhi havia previsto um impacto relacionado a tarifas de €15-20 milhões em seu EBITDA para o ano completo de 2025. Em maio, essa estimativa foi reduzida para €15 milhões, mesmo com as tarifas reais sendo piores do que inicialmente esperado.
Segundo o Barclays, isso indica que a empresa está avaliando sua exposição de forma conservadora e está melhor equipada do que em 2019 para mitigar tais impactos.
A corretora também destacou a avaliação da De’Longhi, observando que as ações são negociadas a aproximadamente 7x o EBITDA estimado para 2025, com um balanço saudável que inclui €400 milhões em caixa líquido e fluxo de caixa livre projetado de €300 milhões.
Esses fundamentos, combinados com a forte execução da gestão, influenciaram a decisão de elevação.
Os analistas do Barclays observaram que sem um risco claro para o lucro por ação de 2025 ou 2026, manter uma posição "underweight" em uma ação com essas características não era mais justificável.
Apesar da elevação, o Barclays evitou recomendar uma classificação "overweight".
A corretora citou a incerteza contínua em torno da política tarifária dos EUA e potenciais respostas de preços no varejo.
Em particular, os analistas observaram que grandes varejistas como o Walmart (NYSE:WMT) poderiam repassar aumentos de preços aos consumidores, levando à inflação e possível retração da demanda, ou absorver custos e pressionar as margens dos fornecedores, ambos podendo impactar negativamente a De’Longhi.
A empresa já tomou algumas ações de preços nos EUA, embora o efeito financeiro só comece a aparecer nos próximos trimestres.
Sua mudança de fabricação, com o objetivo de realocar 95% da produção do NutriBullet destinada aos EUA para fora da China até o verão, também apoia a visão de que a De’Longhi está gerenciando ativamente a exposição a tarifas.
O Barclays elevou sua previsão para a margem de EBITDA ajustado da De’Longhi em 2025 para 16% de 14%, citando confiança na estratégia de preços da empresa e no mix geográfico. As estimativas de LPA para o ano completo de 2025 foram elevadas para €2,28 de €1,96.
Ainda assim, os riscos permanecem. O Barclays alertou que uma escalada nas tarifas, poder de precificação mais fraco que o esperado ou aquisições custosas poderiam comprometer as perspectivas atuais.
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