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Investing.com - O Barclays (LON:BARC) rebaixou várias seguradoras europeias importantes, citando impulso limitado nos lucros e potencial reduzido para retorno de capital.
A corretora rebaixou a Allianz (ETR:ALVG) SE e a Swiss Re (OTC:SSREY) para "underweight" e o Zurich Insurance Group (OTC:ZFSVF) para "equal weight", refletindo preocupações com avaliações completas e riscos externos.
A Allianz foi rebaixada porque as estimativas de lucros do Barclays para 2025-2028 estão, em média, 2% abaixo do consenso, com 7% de queda em relação ao preço-alvo de €325.
Os analistas citaram potencial limitado para o LPA, dadas as expectativas elevadas para o crescimento de receita e expansão de margem no segmento de propriedades e acidentes.
O Barclays descreveu a empresa como totalmente otimizada, com seu recente desempenho superior ao DAX elevando as ações acima dos fundamentos.
A Swiss Re também recebeu classificação "underweight". Suas ações são negociadas a 10,5x os lucros estimados para 2026, 22% acima da média de cinco anos.
O Barclays afirmou que a avaliação reflete as baixas taxas de juros suíças, em vez de fundamentos líderes do setor.
Os problemas incluem adequação de reservas e desempenho inferior em resseguros de vida e saúde. O preço-alvo foi reduzido de CHF136 para CHF128.
A Zurich foi rebaixada para "equal weight" de "overweight", com o Barclays citando a fraqueza do dólar americano e incertezas em torno da regra tributária americana S899.
Essas pressões afetam os pagamentos aos acionistas, que são financiados 60% pelos fluxos de caixa dos EUA.
Embora o rendimento de dividendos da Zurich ofereça um spread de 460 pontos-base sobre os rendimentos soberanos locais, o mais alto do setor, o Barclays vê apenas 1% de potencial de alta para seu preço-alvo de CHF580.
A Axa e a Munich Re permanecem como as únicas seguradoras de grande capitalização com classificação "overweight". Espera-se que a Axa acumule €2 bilhões em excesso de caixa até 2027, além de seu buffer-alvo de €4 bilhões, proporcionando escopo para retornos adicionais.
O Barclays elevou seu preço-alvo para €44,50, observando que a previsão de retorno total de 11% aos acionistas está bem acima da média do setor de 1%.
O modelo diversificado e a baixa alavancagem da Munich Re apoiam a flexibilidade de capital, com até €14 bilhões em margem de capital próprio e dívida. O Barclays aumentou seu preço-alvo para €600.
A Generali (BIT:GASI) permanece com classificação "underweight". O Barclays apontou para avaliações inflacionadas ligadas à formação de participações relacionadas ao conselho e incerteza estratégica.
Destacou riscos de queda de uma proposta de venda do Banca Generali e uma joint venture com a Natixis, ambas vistas como destruidoras de valor com limitada acumulação de lucros.
Em todo o setor, o Barclays vê pouco espaço para revisões positivas de lucros ou retornos aos acionistas.
Os rendimentos de dividendos têm média de 5%, complementados por 1,5% em retornos de capital. No entanto, o potencial de alta é limitado para empresas que concluíram programas de otimização de vários anos.
Nomes focados no varejo como Allianz e Generali, antes proxies para o comércio europeu de P&C, agora oferecem pouco potencial de expansão de margem além do que já está precificado.
A corretora mantém uma classificação "neutra" para o setor, favorecendo nomes de média capitalização para melhor valor.
Os analistas observaram que o aumento do custo de fazer negócios nos EUA, devido a pressões cambiais e possíveis mudanças tributárias, representa um risco adicional para os lucros das seguradoras europeias com grandes operações nos EUA.
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