Ibovespa fecha em queda pressionado por Petrobras, mas sobe em semana marcada por resultados corporativos
A Desjardins Capital Markets rebaixou três empresas petrolíferas canadenses: Imperial Oil Ltd (TSX:IMO), Tamarack Valley Energy Ltd (TSX:TVE) e Whitecap Resources Inc . (TSX:WCP), citando previsões pessimistas para commodities e retornos de capital mais apertados em meio à queda dos preços do petróleo e fortalecimento do dólar canadense. A empresa agora favorece produtores integrados e com peso em gás natural que oferecem proteção contra desvalorizações.
A Imperial Oil (NYSE:IMO) foi rebaixada de "Manter" para "Vender" com um preço-alvo de C$ 89, refletindo avaliação elevada e expectativas reduzidas de fluxo de caixa livre sob um cenário mais fraco para commodities. O analista Chris MacCulloch disse que a empresa está "gerando FCF suficiente para retirar apenas ~1,5% das ações em circulação por meio de recompras em 2026 após financiar o rendimento de dividendos de 2,9%, muito distante dos anos recentes quando rotineiramente esgotava um NCIB de 5% enquanto executava ocasionalmente um SIB."
A Desjardins também rebaixou a Tamarack Valley Energy de "Comprar" para "Manter" com um preço-alvo de C$ 5, apontando para maior alavancagem e exposição ao petróleo pesado com desconto. "O rebaixamento é principalmente motivado pelo preço das commodities", escreveu MacCulloch, "que pesa desproporcionalmente na geração de FCF da empresa em relação aos pares, dada sua elevada exposição ao petróleo pesado e alavancagem do balanço."
A Whitecap Resources (OTC:SPGYF) recebeu um rebaixamento similar de "Comprar" para "Manter", com seu preço-alvo revisado para C$ 10. O generoso dividendo da empresa parece vulnerável em meio às previsões de queda do preço do petróleo, com MacCulloch afirmando que "agora parece cada vez mais pressionado com um índice de pagamento ajustado ao capex para 2026 de ~110% com base nos preços atuais."
A perspectiva revisada segue o reajuste de preços de commodities da Desjardins, que reduziu sua previsão para o WTI em 2026 para US$ 55/barril, de US$ 60/barril, citando o aumento acelerado da oferta da Opep+ e a incerteza persistente na demanda. A previsão para o dólar canadense também foi elevada para C$ 0,74/US$ 1 para 2026, pressionando ainda mais as premissas de receita para os exportadores canadenses.
Apesar dos amplos resultados positivos de fluxo de caixa no 1º trimestre de 2025 entre os produtores canadenses, a Desjardins está se preparando para uma geração de caixa significativamente menor no trimestre atual. A combinação do aumento surpresa da oferta da Opep+ em abril e o impacto das tarifas dos EUA devem comprimir as margens e reduzir a atividade de recompra de ações em todo o setor.
A Desjardins continua a preferir produtores integrados e expostos ao gás natural, como Suncor (TSX:SU), ARC Resources (TSX:ARX), Topaz Energy (TSX:TPZ) e Sparta Energy, que acredita oferecerem retornos mais resilientes sob as premissas de preços atualizadas. Espera-se que os mercados de gás natural permaneçam mais apertados, impulsionados pelo próximo comissionamento do LNG Canada e preços globais firmes.
No geral, os preços-alvo e classificações recalibrados da Desjardins sugerem uma mudança das empresas com foco em petróleo para players diversificados ou com peso em gás. Com o setor enfrentando tanto ventos contrários macroeconômicos quanto pressão na alocação de capital, os investidores estão sendo aconselhados a pisar com cuidado em meio à volatilidade elevada.
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