Deutsche Bank eleva Fraport para "manter" e aumenta preço-alvo para €50

Publicado 06.06.2025, 08:55
© Reuters.

Investing.com - A ação da Fraport AG (ETR:FRAG) foi elevada para "manter" pelo Deutsche Bank, com um preço-alvo aumentado para €50, acima dos €40 anteriores.

Esta atualização ocorre após uma recuperação de 37% na ação desde suas mínimas de agosto de 2024, apesar das projeções de lucros reduzidas.

Especificamente, o Deutsche Bank revisou suas previsões de LPA para baixo em 14% para 2025 e 21% para 2026, junto com uma redução de 4% nas estimativas de fluxo de caixa livre para 2026.

A elevação segue o foco do mercado nos potenciais benefícios das medidas fiscais da Alemanha, embora o Deutsche Bank acredite que estes já estejam precificados na ação.

Os principais riscos para a Fraport, no entanto, permanecem bem sinalizados. Estes incluem companhias aéreas que não expandem significativamente sua capacidade devido a questões estruturais como mão de obra sindicalizada, aumento de taxas e excesso de oferta.

A alta alavancagem operacional e financeira da Fraport, com uma relação dívida líquida/EBITDA de aproximadamente 6,5x, é outro risco.

A empresa enfrenta vencimentos de dívida superiores a €1 bilhão anualmente, agravados pelo aumento dos rendimentos de títulos alemães de longo prazo, o que poderia afetar a estabilidade financeira.

Além disso, a avaliação da ação está se aproximando de seu pico, negociando a cerca de 11,6x EV/EBITDA em base prospectiva de 1 ano, apresentando potencial para desvalorização se a confiança do consumidor enfraquecer.

Apesar desses riscos, o mercado permanece otimista quanto às perspectivas de crescimento vinculadas às medidas fiscais alemãs, embora o Deutsche Bank aponte que essas expectativas já estão refletidas no preço das ações.

As projeções para o crescimento do PIB alemão, particularmente na última parte da década, são positivas, mas graduais. As medidas fiscais, incluindo cortes de impostos a partir de 2028, são vistas como impulsionadores incrementais para o crescimento econômico.

Para a Fraport, qualquer benefício do aumento dos gastos com infraestrutura deve se materializar através de um multiplicador de crescimento de tráfego, que o Deutsche Bank estima ser maior do que as tendências históricas.

As previsões de consenso antecipam um crescimento de tráfego no aeroporto de Frankfurt de 2,8% em 2025, 3,8% em 2026 e 4,4% em 2027, em comparação com projeções de crescimento do PIB muito mais lentas de 0,1% em 2025, 1,1% em 2026 e 1,8% em 2027.

Isso implica um multiplicador de crescimento de tráfego mais alto, particularmente em 2026 e 2027, com valores de 3,4x e 2,5x, respectivamente, em comparação com uma média de 1,9x de 2003 a 2019.

À luz desses fatores, o Deutsche Bank revisou suas expectativas de crescimento de tráfego para o aeroporto de Frankfurt para 2% em 2025, 3,4% em 2026 e 4,9% em 2027.

Isso leva a um ligeiro aumento no EBITDA de 1-2%. No entanto, o Deutsche Bank permanece cauteloso quanto às premissas de custo de juros, dado o ambiente atual de aumento dos rendimentos dos títulos alemães. As projeções de LPA foram revisadas para cima em cerca de 2% ou menos.

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