Apesar de pressão nas margens, esta ação da B3 escolhida por IA bate o CDI em 2025
A Moody's Ratings rebaixou o rating de emissor de longo prazo, os ratings seniores sem garantia e os ratings seniores com garantia da Orsted A/S de Baa1 para Baa2. O rebaixamento também inclui a Avaliação de Crédito Base (BCA) da Orsted, que caiu de baa2 para baa3, e seus ratings de notas híbridas, que caíram de Baa3 para Ba1. A Orsted Salg & Service A/S, uma subsidiária comercial totalmente controlada pela Orsted, também teve seu rating de emissor de longo prazo rebaixado de Baa1 para Baa2. A perspectiva para ambas as entidades foi revisada de negativa para estável.
O rebaixamento reflete a expectativa da Moody's de que os atuais indicadores de crédito fracos da Orsted não melhorarão para níveis consistentes com um rating Baa1 nos próximos dois a três anos, apesar de uma provável melhora a partir dos níveis de 2024. O rebaixamento considera a flexibilidade limitada da Orsted para reduzir seus grandes gastos de capital antes de 2027 e os desafios na execução das reduções projetadas devido às taxas de juros mais altas e à deterioração gradual do histórico da Orsted na entrega de projetos de construção no prazo e dentro do orçamento.
Em 06.02.2025, a Orsted anunciou um novo corte em seus gastos com investimentos até 2030, reduzindo a meta de 35-38 GW de capacidade instalada até 2030. Isso ocorreu após o reconhecimento de novas e significativas perdas por redução ao valor recuperável de DKK12,1 bilhões (EUR1,62 bilhões) no Q4 2024 e a subsequente saída do CEO. A perda reflete, entre outros fatores, o aumento de custos e atrasos no cronograma do projeto Sunrise Wind.
A Orsted confirmou o restante de seus objetivos estratégicos estabelecidos em fevereiro de 2024, em particular um programa de farmdown entre DKK70-80 bilhões durante 2024-26. A Orsted já concluiu quatro alienações com considerações em dinheiro totalizando DKK22 bilhões em 2024. No entanto, mais de 70% do total veio da venda de uma participação minoritária em ativos offshore em operação no Reino Unido.
A perspectiva estável reflete a expectativa da Moody's de que a Orsted conseguirá fazer progressos confiáveis em seus programas de construção e alienação de ativos. Isso permitiria à Orsted manter um perfil financeiro compatível com o atual rating Baa2, ou seja, Fundos das Operações (FFO)/dívida líquida pelo menos na casa dos 20% em termos percentuais de forma sustentável.
O rating Baa2 da Orsted continua refletindo a posição da empresa como líder mundial em desenvolvimento de energia eólica offshore e sua sólida diversificação geográfica. No entanto, o rating é limitado por um aumento na fuga de caixa e maior volatilidade na geração de caixa, parcialmente impulsionada por uma série de farmdowns, e pela exposição a riscos mais elevados de desenvolvimento e construção.
Um aumento de rating é improvável nos próximos dois anos, dados os riscos de execução associados ao plano de remediação do grupo. A pressão de baixa sobre os ratings da Orsted poderia se desenvolver se o perfil financeiro da empresa se deteriorar de forma que o FFO/dívida líquida permaneça abaixo dos 20% em termos percentuais; e/ou seus projetos de desenvolvimento enfrentarem atrasos adicionais significativos ou incorrerem em custos excedentes significativos. Uma redução material na participação do governo no capital da Orsted também provavelmente resultaria em um rebaixamento do rating.
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