S&P Global Ratings eleva classificação de crédito da Baldwin Insurance Group para ’B’

Investing.com — A S&P Global Ratings elevou a classificação de crédito de emissor de longo prazo da The Baldwin Insurance Group Inc. (Baldwin) para ’B’ de ’B-’, citando os esforços bem-sucedidos da empresa para reduzir sua alavancagem, impulsionados pelo forte crescimento dos lucros e política financeira disciplinada. A agência de classificação também elevou as classificações de nível de emissão do revólver, empréstimo a prazo de primeira garantia e notas garantidas seniores da Baldwin para ’B’ de ’B-’, mantendo as classificações de recuperação em ’3’, o que sugere a expectativa de uma recuperação de 50% a 70% do principal em caso de inadimplência.

As classificações elevadas refletem a alavancagem melhorada da Baldwin, que estava em 6,6x no final de 2024, abaixo dos 8,6x em 2023 e 10x em 2022. A redução na alavancagem é principalmente atribuída ao sólido crescimento dos lucros e atividade mínima nos mercados de capitais, demonstrando o compromisso da empresa em reduzir sua alavancagem.

A Baldwin mudou sua estratégia de crescimento de atividades de fusões e aquisições (M&A) financiadas por dívida para focar mais no crescimento orgânico. Essa mudança resultou em melhor qualidade dos lucros e alavancagem aprimorada. A empresa não incorreu em dívidas significativas desde que sua alavancagem atingiu o pico em 2022.

A política financeira da empresa, que inclui o reajuste de preços e o complemento incremental no início de 2025 para financiar pagamentos de earnout, tem sido favorável à qualidade de crédito. As margens de EBITDA ajustadas pela S&P Global Ratings da Baldwin se beneficiaram da diminuição das despesas relacionadas a M&A e outras transações.

A perspectiva estável fornecida pela S&P Global Ratings reflete expectativas de crescimento orgânico contínuo e forte, além de expansão constante das margens. A Baldwin encerrou 2024 com alavancagem ajustada pela S&P Global Ratings confortavelmente dentro do gatilho de alta anterior de 7,0x. A alavancagem líquida da empresa foi de 4,1x no final de 2024, ligeiramente acima de sua faixa-alvo de 3,0x-4,0x, indicando que melhorias adicionais na alavancagem são esperadas no curto prazo.

A Baldwin reportou um robusto crescimento orgânico de 17% em 2024, refletindo a execução bem-sucedida de investimentos internos passados e em andamento, incluindo ferramentas de habilitação de vendas baseadas em tecnologia, uma crescente suíte de produtos de seguros proprietários e capacidades de distribuição incorporadas diferenciadas.

Apesar do crescimento orgânico acima da média, espera-se que as margens da Baldwin continuem atrás dos concorrentes. A margem de EBITDA ajustada pela S&P Global Ratings foi de 18,1% em 2024, melhorando em relação aos 16,1% em 2023. Isso ficou ligeiramente abaixo das expectativas originais devido a ventos contrários de taxas e exposição, além do impacto desfavorável nas comissões contingentes relacionadas à atividade de tempestades em 2024.

A perspectiva estável também reflete expectativas de que a Baldwin continuará a demonstrar impulso de desempenho nos próximos 12 meses. No entanto, a S&P Global Ratings poderia considerar um rebaixamento nos próximos 12 meses se os lucros ou métricas de crédito se deteriorarem, ou se a empresa adotar uma política financeira mais agressiva. Por outro lado, uma elevação poderia ser considerada se a Baldwin exceder as expectativas de desempenho ou adotar decisões de política financeira mais conservadoras.

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