A Saratoga Investment Corp (NYSE: SAR) relatou um primeiro trimestre fiscal robusto para 2025, com um aumento de 12% na receita líquida ajustada de investimento por ação em comparação com o trimestre anterior. A receita líquida de investimento da empresa de US$ 1,05 por ação superou significativamente seus dividendos, e a margem líquida de juros recorrente teve um aumento de 19%.
Apesar de um mercado de negócios desafiador, o portfólio da Saratoga mostrou alta qualidade de crédito e um forte poder de ganho, com uma redução do valor patrimonial líquido (NAV) por ação atribuída a perdas realizadas e depreciação não realizada. A alavancagem da empresa permanece bem estruturada e continua a desenvolver relacionamentos com patrocinadores para promover oportunidades de investimento atraentes.
Principais takeaways
- A receita líquida ajustada de investimento por ação aumentou 12% em relação ao trimestre anterior.
- A margem líquida de juros recorrente aumentou 19%.
- A receita líquida de investimento de US$ 1,05 por ação foi 42% maior do que o dividendo.
- O NAV por ação diminuiu US$ 0,27, principalmente devido a perdas líquidas realizadas e depreciação não realizada.
- A qualidade de crédito da carteira permanece alta, com 98,3% dos créditos na categoria superior.
- O rendimento de dividendos é de 13,1%, com um dividendo anualizado no primeiro trimestre de US$ 0,74 por ação.
- A liquidez disponível no final do trimestre era de US$ 299 milhões.
- Carteira de investimentos diversificada em vários setores, 86% em investimentos de primeira garantia e participações acionárias em 8,4%.
Perspectivas da empresa
- A Saratoga Investment Corp tem uma capacidade de investimento substancial de US$ 299 milhões.
- Os US$ 299 milhões em liquidez disponível da empresa permitem um crescimento de ativos de 27% sem financiamento externo.
- A estrutura da dívida de Saratoga é projetada para proteger contra a queda das taxas de juros.
- O portfólio inclui 53 empresas, um fundo CLO e uma joint venture, principalmente em posições de primeira garantia.
Destaques de baixa
- O retorno total nos últimos 12 meses foi de 5% negativo, ficando atrás do índice BDC.
- A empresa relatou uma perda realizada de US$ 15,1 milhões para fins contábeis.
- Três investimentos estão atualmente em regime de não acumulação.
Destaques de alta
- O desempenho de longo prazo permanece forte, com um retorno total de 655% desde 2010.
- A maioria das empresas do portfólio está tendo um bom desempenho, com 79% gerando resultados iguais ou superiores ao trimestre anterior.
- A empresa se beneficiou de ganhos consistentes realizados e não realizados nos últimos cinco anos.
- A segunda licença SBIC é totalmente financiada e a nova licença SBIC III tem US$ 136 milhões em debêntures não sacadas.
Perde
- O NAV por ação sofreu uma diminuição devido a perdas e depreciação.
- O volume geral de negócios do mercado e a atividade de fusões e aquisições diminuíram.
Destaques de perguntas e respostas
- Os executivos discutiram a concorrência no mercado, observando o impacto mínimo das plataformas de crédito maiores descendo no mercado.
- As linhas de crédito da empresa, incluindo a linha de crédito Live Oak, estão sendo expandidas com bancos adicionais.
- Outras fontes de receita incluem taxas de alteração, taxas de pré-pagamento e taxas de monitoramento, com uma parcela significativa sendo recorrente.
- Investimentos subsequentes estão sendo feitos em empresas do portfólio para aquisições e crescimento.
- Os executivos explicaram a preferência por aquisições complementares em vez de novas aquisições de plataforma devido às condições atuais do mercado e à dinâmica de preços.
- Os esforços de reestruturação da Zollege e do Pepper Palace estão em andamento, com novas equipes de gerenciamento com o objetivo de maximizar o valor.
InvestingPro Insights
O recente relatório fiscal do primeiro trimestre da Saratoga Investment Corp para 2025 mostra uma empresa com uma forte presença financeira e um compromisso com o retorno aos acionistas. As principais métricas do InvestingPro destacam a posição robusta da companhia:
Dados do InvestingPro:
- O valor de mercado é de 317,11 milhões de dólares, refletindo um tamanho sólido em seu setor.
- Um notável índice P/L de 18,71 sugere uma avaliação razoável em relação aos lucros.
- A receita dos últimos doze meses no 1º trimestre de 2025 atingiu 147,77 milhões de dólares, com uma taxa de crescimento impressionante de 28,43%.
As dicas do InvestingPro destacam a dedicação da Saratoga aos acionistas e sua presença estável no mercado:
- A SAR tem um histórico de aumento de dividendos por 3 anos consecutivos e manteve o pagamento de dividendos por 18 anos consecutivos, reforçando seu compromisso com retornos consistentes aos acionistas.
- As ações geralmente são negociadas com baixa volatilidade de preços, potencialmente atraentes para investidores que buscam estabilidade.
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