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Investing.com — Analistas do UBS acreditam que as ações de IA dos EUA oferecem uma relação risco-retorno superior em comparação com suas contrapartes chinesas, citando maiores oportunidades de monetização, geração mais forte de fluxo de caixa livre e um mercado endereçável significativamente maior.
Apesar do setor de IA da China mostrar resiliência em meio à recente volatilidade do mercado, o banco diz que orientações menos inspiradoras dos principais players de internet chineses levaram a uma correção.
"Nossa visão é baseada em fortes oportunidades de monetização e robusta geração de fluxo de caixa livre, ambos os quais acreditamos que justificam sua avaliação premium", escreveu o banco.
O UBS vê o setor de IA dos EUA como uma aposta melhor a longo prazo, destacando cinco métricas-chave: capex, intensidade de capex, gastos com P&D, potencial de monetização e avaliações.
Sobre despesas de capital (capex), o UBS observa que a IA é uma indústria altamente intensiva em capital, exigindo grandes investimentos em treinamento e inferência para modelos de linguagem grandes (LLMs).
Espera-se que as Big 4 dos EUA (Amazon (NASDAQ:AMZN), Alphabet (NASDAQ:GOOGL), Microsoft (NASDAQ:MSFT), Meta (NASDAQ:META)) gastem US$ 302 bilhões em capex em 2025, quase seis vezes mais que as Big 4 da China ( Alibaba (NYSE:BABA), Baidu (NASDAQ:BIDU), ByteDance, Tencent), que gastarão US$ 51 bilhões.
O UBS diz que essa vantagem de escala posiciona melhor as empresas americanas para o longo prazo.
Quanto à monetização, o UBS argumenta que as empresas de IA dos EUA se beneficiam de um mercado empresarial mais lucrativo, enquanto as empresas de IA da China se concentram na integração de IA em setores voltados ao consumidor, como e-commerce, jogos e veículos elétricos.
"Para tecnologias empresariais (ou seja, tecnologia business-to-business) como software, a China é relativamente menos penetrada—já que o foco geralmente está em modelos de baixo custo ou de código aberto. Isso explica por que a China representa apenas 5-10% dos principais mercados globais de tecnologia empresarial", escrevem os analistas.
Sobre avaliações, as plataformas de nuvem chinesas são negociadas a 18x P/L de 2025 em comparação com 23x para empresas de nuvem dos EUA. No entanto, quando ajustado para fluxos de caixa livres, o prêmio dos EUA diminui para apenas 14%, tornando-as um investimento mais atraente, dada sua escala, poder de precificação e perspectivas mais fortes de monetização de IA.
"Com métricas mais favoráveis para IA dos EUA sobre IA da China, continuamos a ver uma melhor relação risco-retorno para empresas de IA dos EUA após o recente (injustificado) forte desempenho inferior. Dentro da IA dos EUA, continuamos a gostar de semicondutores de IA e plataformas de nuvem líderes", conclui o banco.
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