O primeiro semestre de 2022 foi um período marcado por fortes perdas para as principais bolsas de valores do mundo. Em Nova York, S&P 500, Dow Jones e Nasdaq caem -20,58 por cento, -15,31 por cento e -29,51 por cento, respectivamente. Na Ásia, o Nikkei 225, de Tóquio, e o SSE Composite, de Xangai, depreciam -9,92 por cento e -6,62 por cento. No Brasil, o Ibovespa recua -5,17 por cento nos primeiros seis meses do ano.
De violinos a sons de canhões
Durante a maior parte do ano, o Brasil brilhou aos olhos do mercado internacional. A bolsa brasileira registrava alta puxada pela entrada de investidores estrangeiros que observam o Brasil como uma oportunidade diante da alta taxa de juros e pela disparada do preço de commodities.
A conjuntura favorável foi perdendo espaço, sendo pouco a pouco contaminada pelo viés negativo nos mercados no exterior.
O mau humor externo
Os mercados este ano foram agitados por uma série de ventos contrários e hostis: a guerra entre Ucrânia e Rússia, a forte inflação, a elevação dos juros, os bloqueios de Covid-19 na China e a possível desaceleração da economia dos Estados Unidos. Todos esses fatores fazem com que os investidores aumentem a cautela na renda variável.
Nossas expectativas para o Ibovespa até dezembro
O Ibovespa está barato e as companhias seguem mostrando resultados e pagando dividendos. Inclusive, com commodities ainda em patamar elevado, economia local melhor que o esperado e dólar mais alto, as expectativas (conservadoras) são de alta dos lucros das empresas.
Nosso analista complementa que o Ibovespa atualmente negocia a um múltiplo abaixo de grandes crises, em 6,5 vezes lucros, enquanto a média é de 11,6 vezes lucros.
Lembrando que 6,5 vezes lucros é o quanto estamos pagando pelos resultados, portanto, quanto menor esse número, "mais barato".
Ele cita também que até quando retiramos as commodities do índice (maior peso), olhando para as empresas com exposição doméstica, os múltiplos continuam atrativos.
Em linhas gerais, apesar das incertezas político-econômicas do momento, continuamos otimistas com o Ibovespa e consideramos um ótimo momento para comprar bolsa.
Setores baratos no momento
O setor de commodities é um dos maiores setores da bolsa e é o que puxa o Ibovespa para estar tão barato.
O setor de utilities – que concentra ativos de energia e saneamento – também é outro bom exemplo, marcado por empresas mais sólidas (mais reguladas) e com resultados menos voláteis.
Por fim, vemos oportunidades no setor de Real Estate – empresas ligadas a construção civil –, com muitas empresas negociadas abaixo do valor patrimonial, porém vale destacar que os resultados das empresas ligadas a esse setor ainda sofrem com juros muito mais altos e custos elevados das commodities (aço) nos próximos meses. Nesse sentido, a mudança de ciclo talvez possa demorar.