Investing.com - O Santander (BVMF:SANB11) espera que siderúrgicas reportem outro conjunto de resultados mais fracos para o quarto trimestre de 2022, mas avalia que empresas de mineração podem apresentar melhor desempenho, reforçando a preferência por ações relacionadas a commodities de minério de ferro e cobre contra o aço.
Entre as companhias brasileiras, o Santander espera melhores resultados para CSN Mineração (BVMF:CMIN3), Vale (BVMF:VALE3) e CSN (BVMF:CSNA3), enquanto os piores tendem a ser de Usiminas (BVMF:USIM5), Dexco (BVMF:DXCO3) e Gerdau (BVMF:GGBR4).
Vale segue como Top Pick no Setor de Metais e Mineração da América Latina. Entre as siderúrgicas, a preferência não consensual é CSN, dada a sua exposição ao minério de ferro.
Mineração
De acordo com os analistas Rafael Barcellos e Arthur Biscuola, a expectativa é de que os resultados trimestrais sejam mais fortes nas mineradoras, devido a preços realizados e volumes de vendas mais fortes.
O Santander estima que a Vale (NYSE:VALE) reporte produção de minério de ferro de 80 milhões de toneladas no quarto trimestre, com preço realizado de US$ 95/t. Na visão dos analistas, isso resultaria em um EBITDA 4T22E de aproximadamente US$ 5,1 bilhões.
Ainda que haja incertezas em relação ao futuro do mercado chinês, o Santander projeta preços médios de minério de ferro de US$ 100/t em 2023, com preços acima de US$ 100/t no primeiro semestre deste ano.
Aço
O Santander detalha que os preços médios domésticos dos aços caíram 13% no trimestre e 6% no trimestre, com uma demanda fraca e preços internacionais mais baixos.
“Em nossa opinião, volumes de vendas mais baixos, preços realizados mais fracos e ventos contrários nos custos podem pressionar resultados das siderúrgicas no trimestre”, afirmam os analistas.
A Associação Brasileira do Siderurgia aponta que a demanda doméstica por aço caiu 12% no trimestre no 4T22 e, com base nessa informação, os analistas esperam que as siderúrgicas apresentem resultados mais fracos no trimestre.
Papel e celulose
Enquanto o preço médio da celulose de fibra curta ficou relativamente estável no trimestre na China, o Santander projeta que os preços realizados da Suzano (BVMF:SUZB3) tenham apresentado leve alta no período, de US$ 821/t no 3T22 para US$ 835/t.
Os analistas seguem enxergando custos elevados, como o da soda cáustica, que disparou 16% no período outubro-novembro quando comparado ao 3T22.
O Santander tem recomendação Outperform para as ADRs da Vale, com preço-alvo de US$18. Considera Outperform também a CSN, com preço-alvo de R$20; CSN Mineração, com preço-alvo de R$5; Gerdau, com preço-alvo de R$36; Klabin (BVMF:KLBN11), com preço-alvo de R$31 para as Units e Suzano, com preço-alvo de R$80. São classificadas como neutras as ações de Dexco, com preço-alvo de R$10 e Usiminas, com preço-alvo de R$9 para as ações PNA.
Às 11h45, as ações da Vale recuavam 1,03%, a R$94; enquanto as da Gerdau subiam 2,35%, a R$29,68; as da CSN tinham alta de 1,48%, a R$18,57 e as da CSN Mineração elevação de 1,36%, a R$5,23. Os papéis da Dexco apresentavam valorização de 7,09%, a R$7,55; os da Usiminas de 1,28%, a R$8,70, e os da Suzano de 1,62%, a R$47,03.