A demanda por IA será suficiente para justificar o investimento em infraestrutura?

Investing.com - A rápida construção de infraestrutura de IA pela OpenAI, Microsoft (NASDAQ:MSFT), Meta (NASDAQ:META) e Google (NASDAQ:GOOGL) levantou questões sobre se a demanda será forte o suficiente para justificar os mais de US$ 400 bilhões em despesas de capital de IA projetadas para 2025 — e se o setor corre o risco de superconstrução.

Analistas do UBS identificam três pilares da demanda por IA — treinamento de modelos, inferência voltada ao consumidor e aplicações empresariais.

O banco vê impulso contínuo nos dois primeiros. "Concluímos que as demandas de treinamento de modelos continuarão a crescer significativamente", escreve o UBS, citando os acordos expandidos da OpenAI com Oracle (NYSE:ORCL) Financial Software (Nova York:ORCL) e CoreWeave, bem como os investimentos sustentados em infraestrutura da Microsoft.

A demanda dos consumidores também é forte, com o ChatGPT ultrapassando 600 milhões de usuários ativos semanais e concorrentes crescendo em paralelo.

"Acreditamos que, no curto prazo, a demanda por GPUs continua fortemente impulsionada pelo consumidor", afirma o relatório.

Mas o setor empresarial continua sendo um elo fraco. O UBS constata que a maioria das grandes empresas ainda está em estágios de prova de conceito, desaceleradas por desafios de governança, retorno sobre investimento (ROI) pouco claro e preferência por aplicações personalizadas.

"A geração de receita com IA de empresas públicas de aplicativos de software tem sido modesta", afirma o relatório, acrescentando que apenas 14% das grandes empresas estão atualmente implementando IA em escala.

A deflação de preços e a crescente concorrência de startups estão restringindo ainda mais a monetização para fornecedores de software estabelecidos.

Ainda assim, o UBS mantém-se construtivo. Prevê uma crescente transferência da demanda de consumidores e treinamento de modelos para o crescimento impulsionado por empresas em 2026 e além.

O principal risco, segundo o banco, é um cenário em que os primeiros motores de demanda esfriem antes que a adoção empresarial acelere — um resultado que considera "não nulo, mas administrável".

Até então, a história da demanda por IA continua a depender do treinamento de modelos e da inferência do consumidor. Os analistas acreditam que essa demanda continuará a sustentar necessidades elevadas de GPU, impulsionando, por sua vez, investimentos mais amplos em infraestrutura de nuvem, memória e hardware de rede.

No lado do investimento, o UBS mantém uma postura otimista em relação à Nvidia (NASDAQ:NVDA), com a Broadcom (NASDAQ:AVGO) destacada como outro beneficiário principal de Nível 1 das crescentes necessidades de computação e rede.

A Micron (NASDAQ:MU) também é observada como beneficiária periférica ligada à demanda por memória. Entre os fabricantes globais de chips, a Taiwan Semiconductor Manufacturing (Nova York:TSM) é favorecida por sua posição na cadeia de suprimentos de IA.

Em software, o UBS prefere nomes focados em infraestrutura e dados, como Oracle Financial Software e Snowflake (Nova York:SNOW), em vez de empresas tradicionais de SaaS, embora a ServiceNow (Nova York:NOW) seja vista como melhor posicionada entre as empresas de grande capitalização.

No espaço de internet dos EUA, espera-se que a Meta se beneficie tanto de ferramentas voltadas ao consumidor, como o Meta AI, quanto de sua plataforma para anunciantes, o Advantage+.

Nomes de hardware como Arista Networks (Nova York:ANET), Ciena (Nova York:CIEN), Quanta Services (NYSE:PWR) Inc (Nova York:PWR) e Wistron Corp (TW:3231) também são vistos como altamente expostos ao ciclo de investimento em IA em curso.

O relatório do UBS também destaca que a intensidade computacional continua a aumentar em todas as cargas de trabalho de IA. Mesmo com a queda do custo por milhão de tokens — caindo de US$ 115 em 2023 para um esperado US$ 2 até 2027 — os requisitos de poder de processamento estão se expandindo rapidamente devido a modelos cada vez mais complexos e janelas de contexto mais longas.

O resultado é um aumento projetado no mercado de aceleradores de IA, de US$ 125 bilhões em 2024 para mais de US$ 300 bilhões em 2027.

Enquanto isso, iniciativas soberanas de IA e parcerias público-privadas estão emergindo como um catalisador adicional de demanda. Projetos como a fábrica de IA Stargate no Texas, a abordagem multi-nuvem da OpenAI e as construções de infraestrutura propostas em Abu Dhabi apontam para um suporte estrutural de longo prazo para despesas de capital em IA.

Embora muitas grandes empresas ainda estejam navegando pelos desafios de prontidão e integração de dados, o UBS observa que mais de 60% das empresas pesquisadas têm pelo menos algum nível de implantação de IA.

No entanto, apenas 14% relatam executar aplicativos de IA em produção em escala — um número que mudou pouco nos últimos trimestres.

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