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A corretora Citizens reduziu sua classificação da MGM Resorts (NYSE:MGM) International de outperform para market perform, alertando que a demanda mais fraca na Las Vegas Strip e o aumento de projetos de longo prazo afetarão os lucros e pressionarão o balanço da operadora de cassinos.
As tarifas médias diárias de quartos cotadas por alguns operadores da Strip caíram em percentuais de dois dígitos na comparação anual em maio e junho, disse a corretora, acrescentando que as janelas de reserva estão diminuindo.
A Citizens reduziu sua previsão de EBITDAR para Las Vegas da MGM em 2025 em 3% e antecipou a reforma dos quartos do emblemático MGM Grand para este outono.
"A cada alguns anos, o mercado de Las Vegas desacelera além da tradicional queda sazonal", afirmou a nota.
A MGM planeja gastar cerca de US$ 2,7 bilhões em projetos de capital entre 2023 e 2025, com desembolsos adicionais esperados para um resort de US$ 10 bilhões em Osaka, uma possível licença de cassino em Nova York e futuras renovações em propriedades como Aria e Cosmopolitan.
A Citizens estima que a alavancagem ajustada por arrendamento possa ultrapassar 4 vezes, limitando a recompra de ações e dividendos em um ambiente de taxas mais altas.
A corretora chamou a BetMGM, o empreendimento de apostas esportivas da empresa nos EUA com a Entain, de "ponto positivo", mas disse que a participação de 50% da MGM deixa uma incerteza se a operadora quiser controle total.
Não atribuiu valor à incipiente divisão digital global, projetando uma perda de EBITDA de aproximadamente US$ 10 milhões em 2026.
A Citizens espera que o EBITDAR físico da MGM fique estável ou caia 3% em 2025-26 e disse que os investidores provavelmente não valorizarão as ações até que as perspectivas de crescimento melhorem.
"Acreditamos que as ações negociadas a 11% do nosso rendimento de FCF estimado para 2026 representam o preço-justo", escreveu, comparando com concorrentes em aproximadamente 14%.
As ações da MGM estavam sendo negociadas 1,56% mais baixas a US$ 33,35 no pré-mercado.
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