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[PODCAST] Tese de investimento - Embraer: chegou a hora de decolar?

Ações18.06.2021 15:12
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© Reuters.

(O player para o podcast Tese de Investimentos, ao final do texto, funciona apenas no desktop. Para conferir o conteúdo via mobile, acesse os canais do Investing.com Brasil no Spotify, Apple Podcasts ou Google) Podcasts)

Por Ana Carolina Siedschlag

Investing.com -As ações da Embraer acumulavam uma alta mensal de 17% até esta quinta-feira (17), impulsionadas principalmente pela confirmação, na última semana, de que a sua subsidiária dedicada a carros voadores, a Eve, iniciou negociações relacionadas a uma possível combinação de negócios com a Zanite, uma companhia de capital aberto dos EUA com propósito específico para aquisição (SPAC, na sigla em inglês).

As tratativas poderiam levar o braço da fabricante de jatos brasileira a ser negociada em bolsa no exterior, mostrando o interesse dos investidores estrangeiros no desenvolvimento dessa tecnologia que promete revolucionar o transporte terrestre e aéreo no mundo.

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O veículo elétrico de decolagem e pouso vertical (ou eVTOL, na sigla em inglês) da Eve é um projeto que surgiu em 2017 e cujas primeiras entregas estão marcadas para acontecer somente em 2026. O primeiro cliente a fechar negócio com a brasileira foi a Halo, empresa de táxi-aéreo anglo-americana, e nesta semana a Ascent, com sede em Singapura, também fechou uma parceria com foco na aceleração do desenvolvimento do ecossistema de Mobilidade Aérea Urbana (UAM) nos mercados da Ásia-Pacífico.

O acordo vai promover a entrada do veículo elétrico da Eve na plataforma tecnológica que permite fretar aeronaves, comprar assentos em voos fretados e organizar operações de UAM.

O horizonte é promissor, mas, ainda assim, apesar da breve euforia do mercado, esse possível ponto de virada para a Embraer parece longe de se refletir nos atuais desafios da companhia. Além do cenário adverso para a aviação neste final de pandemia, a empresa também precisou lidar com as consequências do divórcio com a Boeing (NYSE:BA) (SA:BOEI34), finalizado no ano passado.

A entrada do negócio inovador da Embraer na precificação de suas ações levou o Investing.com a atualizar o tese de investimento da Embraer publicado em 25 de maio. Foram consultados novamente os mesmos analistas, que mantiveram a análise anterior focada no modelo de negócio tradicional da Embraer.  

Com isso, leia abaixo como os analistas avaliam a atual situação da fabricante de jatos e ouvir a versão da tese de investimentos sobre a Embraer em podcast no fim do texto:

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Cenário atual

O ano de 2020 foi de turbulência dobrada para a Embraer (SA:EMBR3): além da pandemia de Covid-19, que enxugou a demanda por aeronaves ao redor do mundo à medida que a circulação de pessoas foi restrita, a fabricante brasileira encerrou oficialmente as tratativas para a fusão com a Boeing (NYSE:BA) (SA:BOEI34), acordada desde 2018.

O anúncio, em abril do ano passado, foi o desfecho de anos de negociações entre ambas as companhias e desencadeou uma briga judicial milionária, após a Embraer alegar que a Boeing teria fabricado “falsas alegações como pretexto para tentar evitar seus compromissos de fechar a transação”.

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O negócio, então avaliado em US$ 5,26 bilhões, previa a criação de uma empresa que ficaria sob o comando da Boeing, com uma fatia de 80%. A Embraer ficaria com os 20% restantes, e poderia vender a sua parte para a americana. O cancelamento do negócio foi atribuído por analistas, em parte à crise com o Boeing 737 Max, que afetou a imagem e os cofres da companhia após dois graves acidentes em 2019, e à pandemia.

Junto com o desembolso para encerrar o negócio, a Embraer ainda enfrentou um mercado em queda livre, em que as companhias aéreas ao redor do mundo precisaram cancelar pedidos, parar planos de expansão e até fechar as portas por não aguentarem a interrupção na demanda por viagens aéreas.

A fabricante brasileira sentiu o impacto com força e apresentou ainda no primeiro trimestre deste ano prejuízo líquido de R$ 489,8 milhões, uma melhora em relação à perda de R$ 1,276 bilhão vista um ano antes. No entanto, a dívida líquida no fim de março totalizava R$ 10,87 bilhões, ante R$ 6,929 bilhões um ano antes e R$ 8,811 bilhões em dezembro.

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Segundo analistas consultados pelo Investing.com, a grande questão agora é se, e quando, a Embraer conseguirá dar a volta por cima dessas duas crises que a atingiram simultaneamente e se é o momento certo para o investidor apostar numa possível retomada.

Bear Case: a tese de baixa e riscos

Bruce Barbosa, sócio-fundador da Nord Research, não vê muitos motivos para investir na Embraer no momento, já que a empresa ainda tem muitos desafios a enfrentar após o colapso do negócio com a Boeing.

“Com essa história, acabou perdendo espaço no seu principal nicho para a Airbus (PA:AIR), que comprou um pedaço da Bombardier, a principal concorrente dela”, diz.

Em fevereiro de 2020, a Bombardier vendeu a participação no programa A220 à Airbus por US$ 591 milhões, após quase entrar em falência por conta dos custos crescentes com o desenvolvimento da fabricação do jato.

Enquanto isso, um ano antes, a fabricante francesa já havia se tornado a maior do mundo em número de aeronaves entregues, e segue agora desenvolvendo a produção de aviões regionais que competem diretamente com os da brasileira.

Em resposta, a Embraer passou, na época, a investir no modelo E195-E2, com capacidade para 120 a 146 passageiros. Em abril deste ano, a companhia assinou um pedido firme de trinta jatos com um cliente não divulgado, que serão entregues no início de 2022.

Para os analistas do Goldman Sachs (NYSE:GS), em relatório divulgado após o balanço de resultados, esse foi o “único pedido de tamanho relevante” para a empresa desde o início da pandemia.

Eles apontaram que os resultados da companhia seguem “mistos”, com alguns pontos não-recorrentes que devem ser observados nos próximos trimestres. Com isso, mantiveram a recomendação Neutra, com preço-alvo de US$ 11,73 para o ADR da companhia (NYSE:ERJ) negociados na bolsa de Nova York.

Bull Case: a tese de alta

A Ativa Investimentos também atribui o selo de Neutra para as ações ordinárias da empresa. Segundo Ilan Arbetman, analista de Equity Research da corretora, apesar de uma aceleração das entregas no primeiro trimestre, ainda há um hiato muito grande no backlog da companhia.

Para ele, a Embraer precisaria fechar mais contratos neste cenário pós-pandemia que começa a se desenhar, mas que ainda é muito debilitado.

“Há pontos que dão esperança, como o interesse por aeronaves de menor porte após a pandemia. O grande X é quando as empresas vão deixar de acessar os mercados secundários e comprar diretamente de empresas como a Embraer”, diz.

Ele explica que, por conta da crise desencadeada com a restrição de circulação de pessoas, muitas companhias aéreas acabaram se voltando para a compra de aeronaves usadas, o chamado mercado secundário, enquanto as perspectivas não ficavam mais claras.

Por isso, para o analista, o ano de 2021 é que tem potencial para ser o de reconstrução da companhia, com uma recuperação restrita a 2022.

LEIA MAIS: Fundos ficam comprados em real pela 1ª vez em 2 anos, mostram dados da CFTC

“A capacidade de absorção de pedidos é menor que outrora. A recuperação pode vir mais para 2022, após a normalização”.

Já Henrique Esteter, analista da Guide, é mais otimista de que, após a consolidação da recuperação do mercado no pós-pandemia, pode haver uma demanda maior por aeronaves por conta das dificuldades do ano passado.

“Já dá para ver que o backlog teve uma demanda mais forte de companhias aéreas, principalmente nos EUA [onde a vacinação está mais avançada]. Com a retomada de mercados emergentes, naturalmente isso deve se converter em uma alta”.

Por isso, ele acredita que, mesmo que o mercado já tenha precificado parte disso agora, ainda há espaço para uma valorização “expressiva” das ações da Embraer no próximo ano.

Os papéis da fabricante de jatos em alta de 1,99% a R$ 16,42 nesta terça-feira. A ação acumulada de 1,14% nos últimos trinta dias e de 142,64% nas últimas 52 semanas.


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Comentários (17)
olavo milionario
olavo milionario 20.06.2021 20:29
Salvo. Ver Itens salvos.
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55 x 32 VIVA LULA!!!! BOÇAIS NUNCA MAIS!!!
DE CASTRO CASTRO
DE CASTRO CASTRO 19.06.2021 17:53
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a hora de decolar ja passou! está em voo de cruzeiro e assim permanecerá por uns 6 meses. vcs so chegam atrasados.
Marcos Stockler
Marcos Stockler 19.06.2021 17:53
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De qualquer forma tem a vale3, dividendos de 2,177 dsta-com e ex final semana q vem, vTOL muda tudo, a Embraer encontrou a mata, abriu um trilha, a aviação vai continuar boa, mas o vTOL É OUTRA REALIDADE
olavo milionario
olavo milionario 19.06.2021 16:27
Salvo. Ver Itens salvos.
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Luzia Lima da Silva
Luzia Lima da Silva 19.06.2021 11:53
Salvo. Ver Itens salvos.
Este comentário já foi salvo nos seus Itens salvos
comprei ano passado va 7,16 e saí esse ano a 13 00 e não penso em comprar a longo prazo...
Luzia Lima da Silva
Luzia Lima da Silva 19.06.2021 11:52
Salvo. Ver Itens salvos.
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comprei ano passado va 7,16 e saí esse ano a 13 00 e não penso em comprar a longo prazo...
Luzia Lima da Silva
Luzia Lima da Silva 19.06.2021 11:52
Salvo. Ver Itens salvos.
Este comentário já foi salvo nos seus Itens salvos
comprei ano passado va 7,16 e saí esse ano a 13 00 e não penso em comprar a longo prazo...
Bernardo Torres
Bernardo Torres 19.06.2021 11:28
Salvo. Ver Itens salvos.
Este comentário já foi salvo nos seus Itens salvos
Estou comprado fesde quando estava R$7,00. Não estou decolando, estou em cruzeiro.
Olavo Salomon
Olavo Salomon 19.06.2021 11:20
Salvo. Ver Itens salvos.
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Aonde que vocês leram que o artigo está dizendo para comprar? Em todas as análises descritas diz como neutro, e pela Goldman Sachs o preço deve estar a $11,00 sendo que nesse instante está à $16,00.Só uma análise que disse que há espaço para crescimento.Pessoal lê só o título, não lê a matéria, conclui o que quiser e já comenta besteira.
Bruno César
Bruno César 18.06.2021 21:48
Salvo. Ver Itens salvos.
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papel parecendo queijo suíço de tanto Gap...mídia é referência máxima, analistas só mandam comprar topo e vender fundo
DANILO GOMES
DANILO GOMES 18.06.2021 21:48
Salvo. Ver Itens salvos.
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Verdade. Quem é doido pra comprar papel no topo? Esse analistas sao carniceiros kkkkkk
DANILO GOMES
DANILO GOMES 18.06.2021 21:48
Salvo. Ver Itens salvos.
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To vendido nele
Romulo Souto
Romulo Souto 18.06.2021 18:55
Salvo. Ver Itens salvos.
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pois é .. essa matéria paga so trouxa compra topo! kkkkkk
Conteúdo infantil Desenhos e jogos infantis
Conteúdo infantil Desenhos e jogos infantis 18.06.2021 18:45
Salvo. Ver Itens salvos.
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pura manipulaçao pessoal. Agora que tá no topo mandam vc Comprar pra dar liquidez pra quem comprou o jornal.
rob hunter
rob hunter 18.06.2021 18:24
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sim, agora que está cara é hora de entrar e não ano passado quando tava 5 reais rsrs
Márcio Moreira
Márcio Moreira 18.06.2021 17:29
Salvo. Ver Itens salvos.
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já foi ...
José Artur Medina
José Artur Medina 18.06.2021 17:11
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Nem viver de fazer avião consegue, último lucro em 2016. Devia privatizar toda, ainda tem bastante "companheiro" sugando a empresa.
Ma Enl
Ma Enl 18.06.2021 17:11
Salvo. Ver Itens salvos.
Este comentário já foi salvo nos seus Itens salvos
Não possuem competéncia para isso.... Já tentaram manter o acordo feito no Governo Temer, mas deixaram desandar, assimo como fazem uma privatiç|ao com direito a Jaboticabal na Eletrobras.
Hermes Trimegisto
Hermes Trimegisto 18.06.2021 16:18
Salvo. Ver Itens salvos.
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FALOU EM E.V.E. AGORA VAI!!!
Rafa D Jr
MagnataOpcoes 18.06.2021 16:05
Salvo. Ver Itens salvos.
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ah esses analistas
Rodrigo Maia
Rodrigo Maia 18.06.2021 16:02
Salvo. Ver Itens salvos.
Este comentário já foi salvo nos seus Itens salvos
Afirmar que carros voadores serão desenvolvidos hoje pela Embraer me fez descer desse avião.
 
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